Der Markt für Stablecoins erlebte 2024 einen fulminanten Aufstieg. Er startete mit einer Marktkapitalisierung von rund 135 Milliarden US-Dollar ins Jahr. Bis Dezember schnellte diese Zahl auf über 200 Milliarden US-Dollar hoch – ein Anstieg von mehr als 50 %. Seit den Wahlen im November ist er um weitere 15 % gewachsen.
Doch glauben Sie bloß nicht, dass diese Dynamik nachlässt. Mit einer kryptofreundlichen Regierung an der Macht und dem Kongress, der sich einem lang erwarteten Regulierungsrahmen annähert, dürfte 2025 für Stablecoins noch besser werden.
Fakt ist, dass USDC und USDT zum Rückgrat des globalen Finanzsystems werden. Sie verändern grundlegend die Art und Weise, wie Menschen weltweit handeln, sparen und Transaktionen abwickeln. Experten gehen davon aus, dass sich der Marktwert im nächsten Jahr verdoppeln und 400 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.
Regulierungen könnten den Stablecoin-Markt verdoppeln
Stablecoins warten bisher auf eines, um ihr volles Potenzial zu entfalten: Regulierung. Matt Hougan, CIO bei Bitwise Asset Management, geht davon aus, dass dies 2025 der Fall sein wird. „Klare Antworten auf wichtige Fragen werden bei Emittenten, Verbrauchern und Unternehmen ein enormes neues Interesse wecken“, sagte .
Hier geht es nicht nur darum, Krypto-Händler zufriedenzustellen. Ein geeigneter Regulierungsrahmen könnte die großen Player – Banken wie JP Morgan und traditionelle Finanzinstitute – anlocken. Mit entsprechenden Regeln könnten diese ihre eigenen Stablecoins herausgeben und so eine Welle institutioneller Akzeptanz auslösen.
Die Auswirkungen wären enorm. Coinbase beispielsweise hat bereits eine 50/50-Umsatzbeteiligungsvereinbarung mit Circle, dem Unternehmen hinter USDC. Je mehr USDC an Wert gewinnt, desto mehr cashgeneriert Coinbase aus seinen Reserven.
Robinhood, Kraken und Galaxy Digital haben sich zusammengetan, um USDG, einen neuen, an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin, auf dem sogenannten „Global Dollar Network“ einzuführen. Und das ist erst der Anfang. Robinhood hat Anfang des Jahres außerdem Bitstamp übernommen.
Stablecoins und die globale Dominanz des US-Dollars
Der Aufstieg von Stablecoins ist nicht nur eine Erfolgsgeschichte im Kryptobereich, sondern auch eine Erfolgsgeschichte für den US-Dollar. Stablecoins sind an Fiatwährungen, vorwiegend an den Dollar, gekoppelt. Und mit ihrem Wachstum steigt auch die weltweite Nachfrage nach Dollar. Michael Saylor, Mitbegründer von MicroStrategy, bezeichnet dies als große Chance für die USA.
„Wenn die USA Stablecoins normalisieren, gibt es keinen Grund, warum Banken und Unternehmen nicht 10 Billionen Dollar in digitaler Form ausgeben können, die durch Bargeldreserven gedeckt sind cash , sagte kürzlich.
Schon jetzt machen Stablecoins den Dollar in Ländern mit schwachen Währungen oder maroden Bankensystemen zugänglicher. In diesen Märkten werden dollarbasierte Stablecoins häufig für Zahlungen im Einzelhandel über Smartphone-Apps genutzt.
In entwickelten Volkswirtschaften werden sie jedoch voraussichtlich zunächst als Werkzeuge für kommerzielle Blockchain-Anwendungen dienen. Die USA hinken hier hinterher. Tether, der Gigant hinter USDT, hält einen Marktanteil von 70 %. Dennoch hat das Unternehmen seinen Hauptsitz auf den Britischen Jungferninseln, da es in den USA keine klaren Regeln für die Ausgabe von Kryptowährungen gibt.
Regulierungsbehörden wie der designierte Vorsitzende des Finanzausschusses des Repräsentantenhauses, French Hill, betonen, dass die Behebung dieses Problems höchste Priorität hat. Er ist überzeugt, dass Stablecoins den Status des Dollars als Reservewährung verlängern und den Wettbewerb im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr ankurbeln könnten.
Jeremy Allaire, CEO von Circle, stimmt dem zu. Er fordert Bundesgesetze, die Stablecoins als legales digitales cashdefi. „Wir brauchen digitale Dollar mit vollständiger Deckung, wie Stablecoins, damit sie zu einem wichtigen Exportprodukt der Vereinigten Staaten werden“, sagte er.
Ethereum, Partnerschaften und die nächste Wachstumsphase
Ethereum hat sich unterdessen still und leise zum Rückgrat von Stablecoins entwickelt. Die meisten dieser digitalen Dollars sind auf seiner Blockchain gespeichert, was sie aktuell zum wichtigsten Netzwerk für die Ausgabe von Stablecoins macht.
Angesichts der bevorstehenden Regulierungen dürfte die Bedeutung von Ethereumweiter zunehmen. Die in den Layer-2-Lösungen von Ethereumhinterlegten Stablecoins erreichten noch vor Monatsende einen Rekordwert von 13,5 Milliarden US-Dollar.
Circle und Binance arbeiten daran, die Akzeptanz von USDC durch die Einführung weiterer Handelspaare und Werbeaktionen zu steigern. Dies ist von großer Bedeutung, da USDC derzeit hinsichtlich Liquidität und Handelsoptionen hinter USDT zurückliegt.
Tether hingegen verfolgt einen anderen Ansatz. Aufgrund geringer Nachfrage und regulatorischer Schwierigkeiten wird der an den Euro gekoppelte Stablecoin EURT schrittweise eingestellt.
Die Zeit drängt für eine Gesetzgebung zu Stablecoins
Timing ist alles. Die Trump-Administration tritt offiziell im Januar 2025 ihr Amt an, doch Analysten warnen, dass es Monate dauern könnte, bis sich tatsächlich politische Änderungen ergeben. Kenneth Worthington von JPMorgan geht davon aus, dass wichtige Ernennungen im Kryptobereich, wie die des Vorsitzenden der SEC und der CFTC, erst nach der Besetzung dringenderer Kabinettsposten erfolgen werden.
Das bedeutet, dass konkrete Maßnahmen im Bereich Stablecoins möglicherweise erst Ende 2025 in Kraft treten werden. Dennoch werden bereits die Grundlagen dafür geschaffen. Der Mehrheitsführer im Repräsentantenhaus, Steve Scalise, hat die Regulierung digitaler Vermögenswerte zu einer seiner obersten Prioritäten für die ersten 100 Tage seiner Amtszeit erklärt. Sollte die Gesetzgebung zu Stablecoins verabschiedet werden, könnte dies der Durchbruch sein, auf den die Branche so lange gewartet hat.
Stablecoins verzeichnen weiterhin ein stetiges Wachstum, angetrieben durch steigende Handelsvolumina und die zunehmende Akzeptanz im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi). Mitte Dezember erreichten die Handelsvolumina von Stablecoins an zentralisierten Börsen 1,48 Billionen US-Dollar. USDT machte davon 86,3 % aus. Die Marktkapitalisierung liegt aktuell bei rund 140 Milliarden US-Dollar.
