وول ستريت تخفض تصنيف شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت بإشارة بيع نادرة

وفقًا لمذكرة من شركة Keefe, Bruyette & Woods، تلقت شركة Berkshire Hathaway للتو شيئًا نادرًا ما تراه: طلب بيع.

خفضت شركة الوساطة تصنيف شركة وارن بافيت من محايد إلى ضعيف الأداء، قائلة إن مزيجًا مثاليًا من عدم اليقين التنفيذي والمشاكل الخاصة بالأعمال قد يضر بكل من الأرباح وأداء الأسهم في العام المقبل.

هذا ما يحدث عندما ينزل الرجل الملقب بـ "أعظم مستثمر على قيد الحياة" و"حكيم أوماها" عن المسرح أخيراً.

تم تخفيض السعر المستهدف الجديد لأسهم الفئة "أ" من شركة بيركشاير من 740 ألف دولار إلى 700 ألف دولار، أي أقل بنحو 5% من سعر إغلاقها يوم الجمعة عند 738500 دولار.

وكتب المحلل ماير شيلدز في مذكرة العميل: "إلى جانب مخاوفنا المستمرة بشأن عدم اليقين الكلي ومخاطر الخلافة الفريدة تاريخياً لشركة بيركشاير ... نعتقد أن أداء الأسهم سيكون ضعيفاً مع ظهور تحديات الأرباح و/أو استمرارها".

أعلن وارن، الذي أدار شركة بيركشاير لأكثر من ستة عقود، في مايو/أيار الماضي أنه سيتنحى عن منصبه كرئيس تنفيذي في نهاية العام. يبلغ من العمر 95 عامًا. لم يُقلق هذا القرار المستثمرين فحسب، بل أحدث صدمة كبيرة.

لقد انخفض سهم بيركشاير بالفعل من أعلى مستوياته على الإطلاق، ويعتقد KBW أن جزءًا من هذا الانخفاض مرتبط بما أسموه "علاوة بافيت"، وهو السعر الذي كان المستثمرون على استعداد لدفعه دائمًا لمجرد أن وارن كان هو من يقود الشركة.

بدونه، لم يعودوا متأكدين ممن أو ما الذي يستثمرون فيه حقاً.

تواجه شركات جيكو، وبي إن إس إف، ووحدات الطاقة ضغوطًا على الأداء

أفادت شركة KBW بأن أعمال بيركشاير الأساسية لم تعد تُظهر القوة التي كانت عليها سابقاً. فشركة التأمين على السيارات "جيكو"، وسكة حديد "برلينجتون نورثرن سانتا في"، وقطاع الطاقة الضخم، جميعها تواجه ضغوطاً مختلفة ومتزامنة. إنه مزيج من دورات السوق قصيرة الأجل ومشاكل أعمق طويلة الأجل.

على صعيد التأمين، أشارت الشركة إلى انخفاض دخل الاستثمار وتوقعت أن تُسجل شركة جيكو أرباحًا أقل. وتقوم الوحدة بتخفيض أسعار تأمين السيارات الشخصية وزيادة الإنفاق على التسويق في محاولة لاستعادة حصتها السوقية المفقودة. وتعتقد شركة KBW أن ذلك سيؤثر سلبًا على الأرباح.

لا يُسهم قسم إعادة التأمين في تحسين الوضع. فقد أدى موسم الأعاصير الخفيف هذا العام إلى انخفاض أسعار التأمين على الممتلكات في سوق الكوارث. وهذا يعني أن مجموعة بيركشاير هاثاواي لإعادة التأمين قد تشهد انخفاضًا إضافيًا في حجم الأقساط والأرباح خلال الفصول القليلة القادمة.

قال شيلدز إن الاتجاهات في مجال التأمين "تعمل ضدهم في الوقت الحالي، ومن غير المرجح أن تتحسن في أي وقت قريب"

كان دخل الاستثمار أحد أهم مصادر cash بيركشاير في الأرباع الأخيرة، لكنه على وشك التأثر أيضاً. فمع انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، من المرجح أن تتقلص العوائد من احتياطيات الشركة الضخمة cash وسندات الخزانة الأمريكية.

في نهاية شهر يونيو، بلغ رصيد الشركة cash 344.1 مليار دولار، وهو لا يزال قريباً من أعلى مستوياته القياسية، لكن هذه الدولارات لن تجني ما كانت تجنيه في السابق.

تتداخل سياسات الخلافة والتجارة والضرائب عبر مختلف العمليات

لا يبدو وضع قطاع السكك الحديدية أفضل حالاً. لطالما تأثرت إيرادات شركة بيرلينجتون نورثرن سانتا فيه، بعد تعديلها وفقاً للتضخم، بحركة التجارة، وخاصة بين الولايات المتحدة والصين.

لكن هذه العلاقة شهدت توتراً في ظل إدارة ترامب. وحذرت شركة KBW من أن استمرار التوترات الجمركية وتباطؤ التجارة قد يؤديان إلى توقف النمو.

تواجه شركة بيركشاير هاثاواي للطاقة، وهي قطاع رئيسي آخر، صعوبات في تطبيق السياسات. إذ يُسرّع قانون "القانون الشامل والجميل" من وتيرة إلغاء الإعفاءات الضريبية الفيدرالية للطاقة النظيفة.

هذا يعني أن مشاريع الطاقة المتجددة المستقبلية ستشهد على الأرجح عوائد أقل، وقد تتأثر أرباح الشركة من الطاقة على المدى الطويل. وأشار المحللون إلى أنه بدون هذه الاعتمادات، لن تبدو جدوى الاستثمارات الخضراء الجديدة مُرضية.

لا تزال أسهم الفئة "ب" لشركة بيركشاير هاثاواي تحقق أداءً إيجابياً هذا العام، حيث ارتفعت بنسبة 8.6% حتى يوم الجمعة. إلا أنها تتخلف عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بفارق 6.9 نقطة مئوية، وهو أكبر فارق هذا العام. فبينما يشهد السوق الأوسع نمواً، تتراجع بيركشاير هاثاواي.

وجاءت المذكرة الصادرة عن KBW بعنوان "أشياء كثيرة تسير في الاتجاه الخاطئ". ولم تخفف من حدة المخاوف من أن ثقة المستثمرين قد تتبع خروج بافيت.

شيلدز: "إن سمعة وارن بافيت التي لا مثيل لها على الأرجح، وما نراه للأسف إفصاحاً غير كافٍ، من شأنه أن يردع المستثمرين بمجرد أن يتوقفوا عن الاعتماد على وجود السيد بافيت في بيركشاير هاثاواي" وكتب.