مبيعات السندات البريطانية لمدة خمس سنوات تشهد أضعف طلب في ما يقرب من 3 سنوات

لم تتمكن مكتب إدارة الديون البريطاني (DMO) من بيع سوى 4.75 مليار جنيه إسترليني من الديون الحكومية لمدة خمس سنوات يوم الأربعاء، لكن الطلب جاء عند أضعف مستوى منذ أواخر عام 2022، وفقاً لبيانات من بلومبرغ.

حصل المزاد على نسبة تغطية بلغت 2.80، مما يعني أن المشترين قدموا عروضاً بقيمة 2.8 مرة فقط من الكمية المعروضة. تنتهي صلاحية الإصدار في عام 2030، ويأتي في ظل تصاعد مخاوف المستثمرين بشأن التفاقم المالي لحكومة المملكة المتحدة.

جاء هذا الأداء الضعيف بعد أداء أضعف يوم الثلاثاء، عندما سجل بيع سندات حكومية لمدة 30 عاماً أدنى فائدة منذ أكثر من عامين. وتشير كلتا الحالتين إلى أن المستثمرين يبدأون في التراجع على الرغم من ارتفاع العوائد إلى مستويات متعددة العقود.

تحاول الخزانة جمع المال لسد فجوة ميزانية كبيرة قبل تحديث مالي في نوفمبر، لكن هذا الخطة لا تقنع السوق. لم يكن لارتفاع العوائد تأثير كبير في تعويض المخاوف المتزايدة بشأن احتياجات الاقتراض المتضخمة.

ريفرز تواجه مقاومة مع تزايد الشكوك المالية

نجح بيع السندات لمدة خمس سنوات في الحفاظ على تماسكه بشكل أفضل من عرض يوم الثلاثاء بناءً على مقياس رئيسي واحد. الذيل، وهو الفجوة بين السعر المتوسط وأدنى عرض مقبول، كان 0.4 نقطة أساس فقط لملاحظات السندات لمدة خمس سنوات.

هذا ضيق بكثير من النقاط الأساسية 1.4 المسجلة للبيع لمدة 30 عاماً. وبسبب ذلك، لم ترتبك الأسواق. واستقر عائد السندات لمدة خمس سنوات مستقراً عند 4.10% بعد إعلان النتائج.

ولكن تحت هذا الهدوء، تتراكم المشاكل. تتعرض وزيرة الخزانة ريتشل ريفز لضغوط لتوضيح كيفية سدها للفجوة في الميزانية دون رفع تكاليف الاقتراض أكثر. في الشهر الماضي، تجاوزت حكومة المملكة المتحدة توقعات الاقتراض بمقدار 18 مليار جنيه إسترليني. ويؤثر نقص الثقة الآن بشكل أكبر على الطرف الطويل من منحنى السندات الحكومية.

وقف عائد السندات لمدة 30 عاماً عند 5.51% بعد بيع السندات لمدة خمس سنوات، بانخفاض قدره أربع نقاط أساس فقط عن وقت سابق من اليوم، وبعد أن كان قد انخفض بأكثر من خمس نقاط أساس قبل المزاد. واجهت السندات ذات الآجال الأطول أشد الضغوط هذا العام، لا سيما مع تقليص صناديق المعاشات التقاعدية، التي تمتص هذا الدين تقليدياً، من مشاركتها.

بنك إنجلترا يقلل من تعرضه للسندات طويلة الأجل

استجابت بنك إنجلترا (BOE) للتقلبات. أعلنت الأسبوع الماضي أنه بدءاً من الشهر المقبل، ستتركز 20% فقط من مبيعات التخفيف الكمي (QT) على السندات طويلة الأجل. هذا انخفاض حاد، وهو جهد واضح لتهدئة الأسواق. ستهدف بنك إنجلترا الآن إلى توجيه جهود بيع السندات نحو الديون قصيرة ومتوسطة الأجل، حيث ظل الطلب مستقراً إلى حد ما.

كما غير مكتب إدارة الديون (DMO) استراتيجيته. بعد سماع دعوات متكررة من كل من المستثمرين والوسطاء، مال المكتب تدريجياً لإصداره نحو الآجال الأقصر حتى يتمكن من تقليل الضغط على الطرف الطويل من المنحنى وعكس ما يمكن للسوق امتصاصه فعلياً.

يأتي الاختبار الكبير التالي يوم الخميس، مع مزادات لسندات حكومية لمدة 9 و13 عاماً. سيلاحظ المستعنون عن كثب ما إذا كان الشراء سيستمر في هذا النطاق المتوسط. يغطي بيع اليوم إصدار السندات الحكومية طويلة الأجل في المملكة المتحدة لهذا العام، باستثناء بعض البنود المتبقية مثل السندات الخضراء، والمناقصات، وعمليات التخفيف الكمي الإضافية من قبل بنك إنجلترا.

حذر بنك إنجلترا يوم الأربعاء أيضاً من أن الانسحاب السريع من صفقاته يشكل خطراً على الاستقرار المالي. استشهد الحاكم أندرو بيلي بحركات الأسبوع الماضي كأحدث دليل على أننا «نعيش في فترة من الأسواق الأكثر تقلباً.»