لم يتمكن مكتب إدارة الدين في المملكة المتحدة (DMO) إلا من بيع سندات حكومية لأجل خمس سنوات بقيمة 4.75 مليار جنيه إسترليني يوم الأربعاء، لكن الطلب جاء عند أضعف مستوى له منذ أواخر عام 2022، وفقًا لبيانات من بلومبرج.
بلغت نسبة تغطية المزاد 2.80، ما يعني أن المشترين لم يقدموا سوى عروض بقيمة 2.8 ضعف المبلغ المعروض. ويستحق الإصدار في عام 2030، ويأتي ذلك وسط مخاوف متزايدة لدى المستثمرين بشأن تدهور التوقعات المالية للحكومة البريطانية
جاء هذا الأداء الضعيف عقب أداء أضعف يوم الثلاثاء، عندما شهد بيع سندات حكومية لأجل 30 عامًا أدنى مستوى من الاهتمام منذ أكثر من عامين. ويشير كلا الحدثين إلى أن المستثمرين بدأوا في التراجع رغم ارتفاع العوائد إلى مستويات قياسية منذ عقود.
تسعى وزارة الخزانة إلى جمع cash لسد عجز كبير في الميزانية قبل التحديث المالي المقرر في نوفمبر، إلا أن هذه الخطة لا تلقى قبولاً لدى السوق. ولم يُسهم ارتفاع العائدات إلا قليلاً في تهدئة المخاوف المتزايدة بشأن تضخم احتياجات الاقتراض.
يواجه ريفز مقاومة مع تزايد الشكوك المالية
استطاعت عملية بيع السندات لأجل خمس سنوات أن تحافظ على تماسكها بشكل أفضل من طرح يوم الثلاثاء، وذلك استناداً إلى أحد المؤشرات الرئيسية. فقد بلغ هامش الفارق بين متوسط السعر وأقل عرض مقبول 0.4 نقطة أساس فقط بالنسبة للسندات لأجل خمس سنوات.
هذا أقل بكثير من 1.4 نقطة أساس المسجلة لعملية بيع السندات لأجل 30 عامًا. ولهذا السبب، لم تشهد الأسواق حالة من الذعر. وظل عائد السندات لأجل خمس سنوات ثابتًا عند 4.10% بعد صدور النتائج.
لكن تحت هذا الهدوء، تتفاقم المشاكل. وتواجه وزيرة الخزانة، راشيل ريفز، ضغوطًا لتوضيح خطتها لسدّ عجز الميزانية دون رفع تكاليف الاقتراض أكثر. في الشهر الماضي، تجاوزت الحكومة البريطانية توقعاتها للاقتراض بمقدار 18 مليار جنيه إسترليني. ويؤثر انعدام الثقة الآن بشدة على السندات طويلة الأجل.
بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا 5.51% بعد بيع السندات لأجل خمس سنوات، بانخفاض طفيف قدره أربع نقاط أساسية فقط عن وقت سابق من اليوم، وبعد أن كان قد انخفض بأكثر من خمس نقاط أساسية قبل المزاد. وقد واجهت السندات طويلة الأجل ضغوطًا حادة هذا العام، لا سيما مع تقليص صناديق التقاعد، التي عادةً ما تستحوذ على هذا النوع من الديون، لمشاركتها.
بنك إنجلترا يخفض انكشافه على السندات طويلة الأجل
بنك إنجلترا للتقلبات، حيث أعلن الأسبوع الماضي أنه ابتداءً من الشهر المقبل، سيركز 20% فقط من مبيعاته ضمن برنامج التشديد الكمي على السندات طويلة الأجل. ويمثل هذا انخفاضاً حاداً، وجهداً واضحاً لتهدئة الأسواق. وسيوجه بنك إنجلترا جهوده في بيع السندات نحو الديون قصيرة ومتوسطة الأجل، حيث ظل الطلب عليها مستقراً نسبياً.
كما قامت وكالة إدارة الدين بتغيير استراتيجيتها. فبعد تلقيها مطالبات متكررة من المستثمرين والتجار، قامت الوكالة تدريجياً بتوجيه إصداراتها نحو آجال استحقاق أقصر لتقليل الضغط على آجال الاستحقاق الطويلة، بما يعكس قدرة السوق على استيعابها فعلياً.
يُجرى الاختبار الكبير التالي يوم الخميس، مع مزادات سندات الخزانة البريطانية لأجل 9 و13 عامًا. سيراقب المستثمرون عن كثب لمعرفة ما إذا كان الإقبال سيستمر في هذه الفئة المتوسطة. تُختتم عملية البيع اليوم إصدارات سندات الخزانة البريطانية طويلة الأجل لهذا العام، باستثناء بعض البنود المتبقية مثل السندات الخضراء، والمناقصات، وعمليات التمويل المؤجل الإضافية التي يُجريها بنك إنجلترا.
حذّر بنك إنجلترا يوم الأربعاء من أن التراجع السريع في عمليات التداول يُشكّل خطراً على الاستقرار المالي. واستشهد المحافظ أندرو بيلي بتحركات الأسبوع الماضي كدليل جديد على أننا "نعيش في فترة تتسم بتقلبات أكبر في الأسواق"
