أفضل 5 منصات لشراء رموز RWA في عام 2026

بحسب موقع rwa.xyz، بلغت قيمة الأصول الحقيقية المُرمّزة (RWA) المُدارة حوالي 25 مليار دولار أمريكي حتى مايو 2026. وفي يناير 2024، انخفضت هذه القيمة إلى 8 مليارات دولار أمريكي. ومن المتوقع أن ينمو السوق، مدعومًا بمؤسسات رائدة مثل بلاك روك وفرانكلين تمبلتون. 

لم يعد السؤال المهم بالنسبة للمستثمر المستقل في العملات المشفرة هو "هل الأصول المرجحة بالمخاطر حقيقية؟" - بل أصبح "أين يمكنني شراء واحدة بالفعل، وما الذي أتنازل عنه في هذه العملية؟" يقارن هذا الدليل بين المنصات الخمس التي تستحق إدراجها في القائمة المختصرة في عام 2026، ويقسم المجال بين الإصدار والوصول إلى السوق الثانوية، ويوضح أي منصة تناسب أي حالة استخدام.

جدول ملخص سريع

منصة	فئة	فئات الأصول	أهلية المستثمر	الأفضل لـ
غيّر الآن	السوق الثانوية	الأسهم المُرمّزة، والرموز المدعومة بالذهب (XAUT، PAXG)، وصناديق المؤشرات المتداولة	تبسيط عملية التسجيل وتبادل العملات الرقمية بسلاسة	حاملو العملات المشفرة الأفراد الراغبون في الحصول على انكشاف على الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) مع الاحتفاظ الذاتي بها دون الحاجة إلى تسجيل لدى جهة الإصدار
أوندو للتمويل	الإصدار الأساسي	سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة (OUSG، USDY)، وأكثر من 100 سهم وصندوق استثمار متداول	مستخدمون من خارج الولايات المتحدة؛ مخصص لمؤسسات OUSG فقط؛ يُستثنى الأشخاص الأمريكيون	المستثمرون الأفراد والمستثمرون ذوو الملاءة المالية العالية من خارج الولايات المتحدة الذين يبحثون عن عائدات سندات الخزانة على البلوك تشين
التمويل المدعوم	الإصدار الأساسي	أسهم وصناديق استثمار متداولة أمريكية مُرمّزة، وسندات خزانة قصيرة الأجل	غير أمريكيين وغير بريطانيين؛ مطلوب التحقق من الهوية؛ الحد الأدنى 5000 دولار أمريكي	المستثمرون من خارج الولايات المتحدة الراغبون في التعرض المنظم للأسهم على البلوك تشين
جهاز طرد مركزي	الإصدار الأساسي	الائتمان الخاص، وديون العقارات، وسندات الخزانة الأمريكية، والمحافظ الاستثمارية المهيكلة	المستثمرون المؤهلون/المحترفون؛ يتم تحديد الأهلية لكل مجموعة استثمارية	المستثمرون الذين يسعون إلى تنويع عوائد الائتمان بما يتجاوز سندات الخزانة
شركة مابل للتمويل	الإصدار الأساسي	الائتمان المؤسسي، والتعرض لسندات الخزانة الأمريكية، ونسبة سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار الأمريكي (syrupUSDT)	المستثمرون المعتمدون/المؤهلون من خارج الولايات المتحدة؛ مطلوب التحقق من هوية العميل	المستثمرون المعتمدون من خارج الولايات المتحدة الراغبون في الحصول على عائد إقراض مؤسسي

ما هو رمز RWA؟

الأصول الواقعية (RWAs) هي أصول ملموسة موجودة في العالم المادي، وتشمل السندات والسلع والعقارات والآلات. في سياق تقنية البلوك تشين، تُعدّ رموز الأصول الواقعية رموزًا رقمية تُمثّل أصولًا مالية مادية تقليدية، بما في ذلك العملات والسلع والأسهم والسندات. يُنظر إلى ترميز الأصول الواقعية على أنه أحد أكبر الفرص السوقية في صناعة البلوك تشين، بقيمة سوقية محتملة تصل إلى مئات التريليونات من الدولارات. 

أنواع رموز RWA

سندات الخزانة وصناديق سوق المال المُرمّزة: هي صناديق توفر إمكانية الوصول عبر سلسلة الكتل إلى ديون حكومية منخفضة المخاطر وذات عائد، بالإضافة إلى أصول cashمكافئة. أمثلة: BUIDL، FOBXX، USDY، OUSG، USDM.

الائتمان الخاص المُرمّز: هي عبارة عن مجمعات إقراض لامركزية تُحوّل القروض الخاصة إلى رموز قابلة للتداول. أمثلة: Maple، ومجمعات Centrifuge، وGoldfinch.

العقارات المُرمّزة: رموز RWA التي توفر ملكية جزئية للعقارات، وتُتيح سيولةً عاليةً وإمكانية الوصول إليها عالميًا عبر تقنية البلوك تشين. أمثلة: RealT، Lofty، Tangible.

السلع المُرمّزة: هي عبارة عن مطالبات رقمية لأصول مادية مثل الذهب أو النفط أو المعادن الصناعية. أمثلة: PAXG، XAUT، النفط/النحاس المُرمّز.

الأسهم والأوراق المالية الأخرى المُرمّزة: أسهم رأس المال والمنتجات المالية المهيكلة الصادرة كرموز بلوك تشين. أمثلة: bIB01 وbCSPX المدعومة، ورموز الأسهم الصادرة عن Securitize.

الإصدار الأولي مقابل الوصول إلى السوق الثانوية

شراء رموز RWA يمكن أن يعني شيئين مختلفين: الإصدار الأولي وعمليات الشراء في السوق الثانوية.

تتضمن عملية الإصدار الأولي الاكتتاب في رموز الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) مباشرةً من الجهة المُصدرة. والجهة المُصدرة هي كيان مُنظّم يمتلك القدرة والبنية التحتية اللازمة لدعم رموز RWA بأصول حقيقية؛ قد تكون هذه الأصول ائتمانًا خاصًا، أو عقارات، أو سلعًا، أو سندات خزانة. كما أن الجهة المُصدرة مسؤولة عن استرداد رموز RWA مقابل الأصول الأساسية التي تُمثلها. 

توفر الأسواق الثانوية وصولاً معززاً للخصوصية إلى رموز RWA. هذه الأسواق غير احتجازية وتجمع سيولة RWA من مصادر مختلفة. تتيح لك هذه الأسواق استبدال عملاتك الرقمية بهذه الأصول. بعض رموز RWA مرخصة ولا تُسدد إلا إلى عناوين مدرجة في القائمة المسموح بها؛ بينما البعض الآخر قابل للتحويل بحرية.

يعتمد اختيارك للسوق على ما إذا كان بإمكانك اجتياز فحوصات الأهلية الخاصة بالجهة المصدرة أو تفضل السيولة المفتوحة للمبادلات الثانوية. 

ما الذي يجب البحث عنه في منصة رموز RWA

إمكانية الوصول وأهلية المستثمرين

لن تقدم منصات الإصدار الأساسية خدماتها إلا للمستثمرين أو المؤسسات المعتمدة. وينطبق الأمر نفسه على خدمات الاسترداد. وتفرض هذه المنصات متطلبات صارمة لمعرفة العميل (KYC)، حيث يُعتبر الأصل الأساسي ورقة مالية في العديد من الدول. كما أنها تقيّد الوصول إلى هذه المنصات في بعض الدول، مثل الولايات المتحدة وروسيا. 

تُعدّ مقايضات السوق الثانوية غير خاضعة للوصاية ولا تفرض أي شروط أهلية. يمكن للمتداولين التداول بحرية تامة؛ مع العلم أن بعض الأصول قد تتطلب إدراجها من قِبل المنصة المُصدرة. ولا تتطلب منصات المقايضات غير الخاضعة للوصاية سوى الوصول إلى المحفظة الإلكترونية لاستخدام خدماتها. 

توافر الاختصاص القضائي

تستثني منصات الإصدار والاسترداد الأساسية عادةً الأشخاص الأمريكيين أو الأوروبيين أو كليهما من بعض المنتجات. كما تتوقع هذه المنصات من المستخدمين مراجعة الجهات التنظيمية المحلية للتأكد من إمكانية استخدامهم لهذه المنتجات. أما في الأسواق الثانوية، فيكون الوصول أوسع نطاقًا نظرًا لتوافر السيولة من خلالtracاللامركزية. 

اتساع نطاق الأصول عبر جهات الإصدار

ستتعاون منصة الإصدار مع صُنّاع السوق ومنصات الحفظ لترميز الأصول المالية التقليدية. وتقوم هذه المنصات ببيع واسترداد منتجاتها الخاصة. وسيجمع سوق ثانوي السيولة من البورصات المركزية واللامركزية لإدراج رموز الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) الصادرة عن جهات إصدار مختلفة. وهذا مهم للمشتري الذي يرغب في المقارنة بين مختلف جهات الإصدار أو الاحتفاظ بأصوله دون الحاجة إلى التسجيل لدى كل جهة على حدة.

سجل العمليات ومؤشرات الثقة

عليك مراجعة مؤشرات أداء المنصة وسجلها التشغيلي. انظر إلى الأرقام: إجمالي الأصول المُدارة، وإجمالي القيمة المُقفلة، وعدد المستخدمين، وتقييمات المستخدمين على منصات خارجية مثل Trustpilot. تساعدك هذه القيم على قياس موثوقية المنصة ومكانتها في السوق.

نموذج الحضانة

بعد الشراء أو الإصدار، تتم تسوية رموز RWA على سلسلة الكتل. قد يحتفظ مزودو الخدمات المركزيون بأصولك في حسابات حفظ تابعة لجهات خارجية حتى استردادها، وعندها تُرسل المدفوعات إلى محفظتك. أما عمليات التبادل غير الخاضعة للحفظ فتتم تسويتها مباشرةً إلى محفظة المستخدم. 

سمعة المُصدر ومخاطر الطرف المقابل

من يملك فعلياً سندات الخزانة أو القروض أو العقارات الأساسية؟ تختلف المخاطر التي تواجهها شركات مثل بلاك روك أو بي إن واي ميلون مقارنةً بجهات إصدار أقل شهرة. تنشأ مخاطر الطرف المقابل عندما تكون قيمة أحد الأصول التي تمتلكها مدعومة بأصل آخر يملكه طرف مقابل. 

آليات التدقيق والتصديق والاسترداد

تُتيح لك عمليات التدقيق تحليلاً معمقاً للمنصة من قِبل جهة خارجية متخصصة. وتساعد عمليات التدقيق في تحديد دقة البيانات والتحقق منها، وتقييم الأداء، وضمان الامتثال لأفضل الممارسات. 

تحدد آليات الاسترداد كيفية استلامك للمدفوعات بعد استرداد أصولك. بعض المنصات تُجري عمليات الاسترداد بالعملات المستقرة، بينما توفر منصات أخرى خيار التحويل cash. بعض الأصول لها فترة استرداد محددة. 

أفضل 5 منصات لشراء رموز RWA في عام 2026

يجب أن يوضح المقال بوضوح أن ChangeNOW لا تصدر أو تنشئ أو تصادق على أو تحتفظ برموز RWA. إنما توفر وسيلة لشراء الرموز التي سبق إصدارها من قبل جهات أخرى. 

هذا التمييز يجب أن يكون في وصف المدخل وفي القسم 12. يعكس الموضع الرئيسي لمن هذه المقالة - حامل العملات المشفرة بالتجزئة الذي يريد الشراء، وليس ادعاءً بأن ChangeNOW هي الأداة المناسبة لكل حاجة من احتياجات RWA.

1. ChangeNOW (الوصول إلى السوق الثانوية)

الاسم: التغيير الآن

الرابط: https://changenow.io/real-world-assets

التصنيف: الوصول إلى السوق الثانوية - خدمة مقايضة غير احتجازية لرموز RWA الموجودة على سلسلة الكتل

ChangeNOW هي منصة لإدارة العملات الرقمية تتيح الوصول إلى السوق الثانوية لرموز RWA المتداولة على سلسلة الكتل. تأسست ChangeNOW عام 2017، وتضم أكثر من 1500 عملة رقمية مدرجة ضمن فئات أصول متنوعة. يمكن للمستخدم الذي يمتلك عملات رقمية استبدالها برمز RWA متداول بالفعل على سلسلة الكتل، وتُودع العائدات في محفظة يتحكم بها المستخدم.

الميزات الرئيسية:

• تُدرج RWA ضمن فئات الأصول المدعومة، إلى جانب DeFiوالعملات المستقرة وعملات الذكاء الاصطناعي وغيرها. (1500 أصل مدعوم عبر أكثر من 110 شبكات بلوك تشين)
• السوق الثانوية: لا تقوم ChangeNOW بإصدار أو إنشاء أو التصديق على أو حفظ رموز RWA؛ إنها توفر فقط مسارًا لتبادل الرموز الصادرة عن جهات أخرى. 
• عملية تسجيل مبسطة وبدون احتجاز - ربط وتبادل الأموال التي تتم تسويتها مباشرة في محفظتك.
• نماذج مقايضة ذات سعر فائدة ثابت ونماذج مقايضة ذات سعر فائدة متغير
• تتيح لك خاصية تحديد سعر البيع أو الشراء تحديد السعر الذي ترغب في دفعه. 
• أكثر من 70 عملة ورقية عبر منصات الشركاء (Transak، Simplex، Guardarian) 
• تحويلات خاصة لمعاملات RWAdentعلى سلسلة الكتل

فئات الأصول المعروضة: تشمل الأصول المرجحة بالمخاطر المدرجة الأسهم الرمزية مثل تسلا وإنفيديا، والأصول المدعومة بالذهب مثل XAUT وPAXG، وصناديق الاستثمار المتداولة.

نموذج الحفظ: غير احتجازي. تتم تسوية المعاملات مباشرة في محافظ المستخدمين.

أهلية المستثمرين / الاختصاص القضائي: عملية انضمام مبسطة عبر تدفقات العملات المشفرة غير الخاضعة للوصاية. 

آلية الاسترداد: لا تقوم ChangeNOW باسترداد رموز RWA - بل تسهل عملية التبادل في السوق الثانوية من وإلى هذه الرموز. 

الرسوم: تشمل الأسعار المعروضة هامش ربح. أما عروض الأسعار الثابتة فتتضمن رسومًا إضافية بسيطة لتثبيت السعر - بدون رسوم إعداد أو اشتراك.  

الإيجابيات:

• عملية تسجيل بسيطة، قم بتوصيل محفظتك، واختر الرموز، وقم بالتبادل.
• سهولة الوصول: يتميز النظام بعملية تسجيل سلسة لعمليات تبادل العملات الرقمية. وهذا يضمن سهولة الوصول للمستخدمين الأفراد، مما يلغي الحاجة إلى خطوات التحقق المعقدة للمستثمرين المعتمدين. 
• تقييم 4.5 نجوم على موقع Trustpilot بناءً على أكثر من 13000 تقييم من المستخدمين
• أصول الأصول المرجحة بالمخاطر من جهات إصدار متعددة تحت سقف واحد، بدون إجراءات تسجيل منفصلة.
• تغطية واسعة النطاق للسلاسل، أكثر من 110 شبكة بلوك تشين. 
• تدعي ChangeNOW أن متوسط ​​وقت التبديل هو دقيقة واحدة ونسبة نجاح تبلغ 98٪. 

السلبيات:

• السوق الثانوية: لا يوفر ChangeNOW تسهيلات لإنشاء أو استرداد رموز RWA.
• يعتمد التوفر على السيولة. المسارات غير التقليدية غير متاحة لمعظم رموز RWA. 
• تتوفر محافظ RWA المصرح بها فقط للمحافظ المدرجة في القائمة المسموح بها ولا يمكن الحصول عليها من خلال عملية تبادل في السوق المفتوحة.
• لا توجد إدارة للعائدات، أو تقارير إثبات، أو معالجة للكوبونات. 

الأفضل لـ: حاملي العملات المشفرة للأفراد (ETH، USDC، BTC، إلخ) الذين يرغبون في التعرض لرمز RWA مع سيولة على السلسلة، ويفضلون عدم (أو لا يستطيعون) المرور بعملية التسجيل الخاصة بالجهة المصدرة، ويريدون تسوية الحفظ الذاتي.

المدخل الثاني: أوندو للتمويل

الاسم: أوندو للتمويل

الرابط: https://ondo.finance/

الفئة: إصدار أولي - سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة وصناديق سوق المال

تقوم شركة أوندو فاينانس بتصميم وبناء البنية التحتية اللازمة لدمج أسواق التمويل التقليدية مع تقنية البلوك تشين. تبلغ القيمة الإجمالية للأصول المُقفلة على المنصة 3.66 مليار دولار أمريكي. للبدء مع أوندو، استعرض الصناديق المتاحة للتعرف على آلياتها الأساسية، والعوائد والمخاطر المتوقعة، وشروط الأهلية، وغير ذلك الكثير. يمكنك الاستثمار عن طريق ربط محفظتك وإيداع العملات المستقرة (أو، في بعض الحالات، تحويل الدولار الأمريكي). رموز RWA قابلة للاسترداد مقابل العملات المستقرة (أو الدولار الأمريكي)

الميزات الرئيسية:

• رمز OUSG: يوفر التعرض لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل مع إمكانية سكها واستردادها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. 
• USDY: عملة مستقرة غير مرخصة تحمل عائدًا مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية، وتتراكم العائدات يوميًا، سواء كنت تقوم بالتخزين أو الاقتراض أو التعهد أو مجرد الاحتفاظ بها. 
• 165 مشروعًا متكاملًا
• التوافر على سلاسل متعددة: 12 سلسلة مدعومة، بما في ذلك Ethereum، Solana، أبتوس، سوي، ومانتل.  
• Ondo Global Markets للأسهم والصناديق المتداولة في البورصة التي تم ترميزها، وFlux لاقتراض وإقراض الأصول المرجحة بالمخاطر، وNexus للسيولة الفورية لمصدري الأصول. 

فئات الأصول المعروضة: أكثر من 100 سهم وصندوق متداول في البورصة (ETF) مُرمّز عبر منصة الأسواق العالمية، بما في ذلك أسهم الشركات الشهيرة (مثل Tesla وNvidia وFigma)، والمؤشرات (مثل QQQ وSPY)، وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ذات الدخل الثابت (مثل TLT وTIP وAGG) 

نموذج الحفظ: يتم حفظ الأصول الأساسية من قبل جهات حفظ مؤسسية مؤهلة تابعة لجهات خارجية (مثل Coinbase وStoneX وBNY). أما الأصول المرجحة بالمخاطر، فيتولى المستخدم حفظها بنفسه بمجرد إصدارها.

أهلية المستثمرين/الاختصاص القضائي: تحظر شركة أوندو ممارسة الأنشطة التجارية من بعض الدول وفقًا لمتطلبات إصدار الأوراق المالية لديها. تشمل هذه الدول الولايات المتحدة الأمريكية، وميانمار، وروسيا، وكندا، وسوريا، والسودان. بعض المنتجات، مثل OUSG، متاحة فقط للمستثمرين المؤسسيين.

آلية الاسترداد: الحد الأدنى للاسترداد في أسواق أوندو هو دولار واحد. يتم الاسترداد بعملة USDon أو USDC. لا يدعم النظام حاليًا الاسترداد بالدولار الأمريكي عبر التحويل البنكي. 

الرسوم: الرسوم في أسواق أوندو العالمية مضمنة في هامش الربح. يدفع المستثمرون مقابل الغاز. 

الإيجابيات:

• وبحسب ما ورد، فإنها أكبر منصة لإدارة الأصول المرجحة بالمخاطر من حيث القيمة الإجمالية للأصول، مما يشير إلى ملاءمة المنتج للسوق ووتيرة التدقيق الكافية لمخصصي الخزينة الجادين.
• يعني توفر سلاسل متعددة أن مجموعة أوسع من محافظ الحفظ الذاتي يمكنها الاحتفاظ بالرموز.
• يُعد USDY من بين منتجات الخزانة الرمزية ذات العائد الأكثر سهولة في الوصول إليها بالنسبة للمستخدمين من خارج الولايات المتحدة.
• تم تصميمها لتوفير حمايةtronللمستثمرين - دعم كامل للأصول، وحيازات شفافة، وعمليات تدقيقdent من قبل شركتي Spearbit و Cyfrin. 

السلبيات:

• لا تشمل شروط الأهلية متاجر التجزئة الأمريكية. لا يمكن لمستخدمي التجزئة المقيمين في الولايات المتحدة الاشتراك مباشرةً في خدمة OUSG، كما أن خدمة USDY غير متاحة للأشخاص الأمريكيين.
• بعض العروض (مثل OUSG، المدعومة من صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock) لا تزال مخصصة للمؤسسات فقط. 
• خاصية الحفظ الذاتي تعمل، ولكن يجب أولاً تسجيل المحفظة بواسطة Ondo.

الأفضل لـ: المستثمرين الأفراد من خارج الولايات المتحدة والمستثمرين ذوي الملاءة المالية العالية الذين يرغبون في التعرض المباشر لعائد سندات الخزانة الأمريكية على سلسلة الكتل من خلال أعلى مُصدر للقيمة الإجمالية المقفلة في هذه الفئة.

المدخل الثالث: التمويل المدعوم

الاسم: التمويل المدعوم

الرابط: https://backed.fi/

الفئة: الإصدار الأولي - الأسهم المُرمّزة، وصناديق المؤشرات المتداولة، وسندات الخزانة قصيرة الأجل

تتعاون منصة Backed Finance مع مزودي خدمات وبروتوكولات متنوعة لإتاحة أسهم وصناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية على البلوك تشين. تتوفر الأصول المُرمّزة لجمهور عالمي على مدار الساعة، مع إمكانية التنقل بين سلاسل الكتل وتكاملها مع منصات التمويل اللامركزي DeFi . كما تقدم المنصة خدمات إقراض مضمونة. ويستند إطار الامتثال التنظيمي للمنصة إلى قانون تقنية السجلات الموزعة السويسري (DLT). 

الميزات الرئيسية:

• آلية إثبات الاحتياطيات لتمكين المستخدمين من التحقق من احتياطيات الضمانات الموجودة على سلسلة الكتل.
• ضمان بنسبة 1:1 بأصول الضمان الأساسية.
• الأصول المُرمّزة قابلة للاسترداد مقابل القيمة cash للأصول الأساسية. 
• دعم متعدد السلاسل، متوفر على Ethereumو Solanaو Mantle و TON و Ink وغيرها من الشبكات المتوافقة مع EVM. 

فئات الأصول المُتاحة: تُقدّم منصة Backed Finance أسهمًا أمريكية مُرمّزة وصناديق استثمار متداولة. تشمل الأصول المُدرجة مؤشر S&P 500، ومؤشرات NVIDIA وTSLA وNFLX 

نموذج الحفظ: تُحفظ الأصول الأساسية لدى جهات حفظ خارجية خاضعة للتنظيم. أما الأصول المُرمّزة، فتُحفظ ذاتيًا بعد إصدارها.

أهلية المستثمرين/الاختصاص القضائي: يقتصر الإصدار الأولي على الأشخاص من خارج الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. يجوز تداول الرموز نفسها في منصات ثانوية تخضع لقواعد تقييد التحويل الخاصة بالمنصة. 

آلية الاسترداد: لا يمكن استرداد القيمة cash للأصل الأساسي إلا للمستخدمين الذين تم التحقق من هويتهم ومكافحة غسل الأموال. 

الرسوم: رسوم الإصدار/الاسترداد + رسوم الإدارة المستمرة التي يتم تمريرها من صندوق المؤشرات المتداولة الأساسي. 

الإيجابيات

• يمكن استخدام الأصول المرجحة بالمخاطر كضمان في أسواق الإقراض، ونشرها في تجمعات السيولة، ودمجها في المنتجات المهيكلة.
• تغطية شاملة للأسهم الأمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة
• يمكن امتلاك ونقل أسهم xStocks بكميات جزئية. أسهم xStocks هي تمثيلات رمزية مفتوحة المصدر للأسهم المتداولة علنًا وصناديق المؤشرات المتداولة.
• تعكس أرصدة الرموز دائمًا نسبة تعرض 1:1 للأسهم الأساسية. 

السلبيات:

• يستثني هذا القرار مواطني الولايات المتحدة والمملكة المتحدة من الإصدار الأساسي.
• لا يُسمح إلا للعناوين المدرجة في القائمة المسموح بها بإصدار أو استرداد الأصول في السوق الأولية. 
• تختلف السيولة في منصات التداول الثانوية اختلافاً كبيراً حسب المنتج؛ ويمكن أن يكون للرموز الأقل تداولاً مجموعات سيولة ضئيلة.
• بالنسبة للتفاعلات المباشرة مع جهة الإصدار لإصدار أو استرداد السندات، فإن الحد الأدنى لحجم المعاملة هو 5000 دولار. 

الأفضل لـ: المستثمرين غير الأمريكيين الذين يسعون إلى التعرض على سلسلة الكتل لأسواق الأسهم الأمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة S&P/Nasdaq، مع غلاف قانوني أكثر وضوحًا وتنظيمًا مما يقدمه معظم المصدرين.

المدخل 4: جهاز الطرد المركزي

الاسم: جهاز الطرد المركزي

الرابط: https://centrifuge.io/

الفئة: الإصدار الأولي - الائتمان الخاص المُرمّز والمجمعات المهيكلة

سنتريفيوج منتجٌ مُصمّمٌ لمديري الأصول والمستثمرين. توفر المنصة بنيةً تحتيةً لترميز الأصول مع أتمتةٍ، ووصولٍ إلى سلاسل كتلٍ متعددة، وقابليةٍ للتكامل مع DeFi . بالنسبة للمستثمرين، تُتيح سنتريفيوج الوصول إلى الأصول المرجحة بالمخاطر المؤسسية عبر سندات الخزانة والائتمان، ومنتجات المؤشرات، والأدوات المهيكلة. تربط سنتريفيوج الأصول المُرمّزة بسيولة التمويل DeFi ، لتحقيق عائدٍ شفافٍ ووصولٍ مُتنوّع. 

الميزات الرئيسية:

• خدمات ترميز وإدارة الأصول ذاتية الخدمة وخدمات متميزة 
• إعداد تقارير وتحليلات لامركزية وموضوعية لمخاطر الائتمان للأصول والمحافظ الاستثمارية. 
• محفظة متنوعة من الأصول، تشمل سندات الخزانة الأمريكية، والأوراق المالية المدعومة بالأصول، والعقارات، وغيرها 
• نشر مجمعات متعددة السلاسل ضمن Centrifuge V3 

فئات الأصول المتاحة: الائتمان الخاص المُرمّز (تمويل الفواتير، وديون العقارات، والائتمان الاستهلاكي، وتمويل التجارة)، والمحافظ المهيكلة، وسندات الخزانة الأمريكية، والعقارات

نموذج الحفظ: القروض/الأصول الأساسية محفوظة لدى شركات ذات أغراض خاصة (SPVs) تابعة للجهة المصدرة. يتم الاحتفاظ برمز المجموعة ذاتيًا بعد الشراء.

أهلية المستثمرين/الولاية القضائية: تقتصر عمومًا على المستثمرين المؤهلين أو المحترفين، وذلك حسب المجموعة الاستثمارية؛ بعض المجموعات الاستثمارية لديها أهلية أوسع. وتؤكد شركة سينتريفيوج معايير الأهلية التي يحددها المُصدر لكل مجموعة استثمارية على حدة، وليس بشكل عام. 

آليات الاسترداد:dentعلى المجموعة. تقوم معظم المجموعات بتسوية عمليات الاسترداد بشكل دوري (أسبوعيًا، شهريًا) مرتبطًا بالتدفقات cash للقرض الأساسي، وليس عند الطلب.

الرسوم: رسوم إدارة/إنشاء كل مجموعة؛ رسوم على مستوى البروتوكول على جهاز الطرد المركزي. 

الإيجابيات:

• بيانات فورية على سلسلة الكتل حول أداء الأصول والممتلكات 
• مجموعة واسعة من فئات الأصول، مثل سندات الخزانة والعقارات والائتمان الخاص. 
• التعرض لعائدات الائتمان خارج سلسلة الكتل، وليس مجرد تكرار سندات الخزانة. مفيد لتنويع المحفظة الاستثمارية بما يتجاوز التعرض لأسعار الفائدة.
• تُعد الشفافية على مستوى المجموعة (صافي قيمة الأصول، ومعدلات التخلف عن السداد، وإفصاحات المقترض) من بينtronالعوامل في فئة الأصول المرجحة بالمخاطر.
• تاريخ تشغيلي طويل؛ أحد أقدم بروتوكولات RWA الوظيفية 
• نموذج الرموز القابلة للتكوين DeFiيعني أنه يمكن استخدام رموز المجمع في أماكن أخرى في DeFi، حيثما كان ذلك مدعومًا. 

السلبيات:

• مخاطر الائتمان الخاص: حالات التخلف عن السداد واردة. لا يُغير التشفير من مخاطر الائتمان الأساسية، وقد أثرت عمليات السحب التاريخية على بعض محافظ الائتمان.
• السيولة ليست متاحة عند الطلب. وترتبط فترات الاسترداد بمحفظة القروض الأساسية.
• تختلف شروط الأهلية باختلاف المسبح؛ بعض المسابح مغلقة أمام البيع بالتجزئة تمامًا.

الأفضل لـ: المستثمرين الذين يسعون إلى التعرض على سلسلة الكتل للائتمان الخاص وتمويل التجارة، والذين يرغبون في قبول سيولة الاسترداد الدوري مقابل عائد أعلى من سندات الخزانة الرمزية.

المدخل 5: مابل فاينانس

الاسم: مابل فاينانس

الرابط: https://maple.finance/

التصنيف: الإصدار الأولي - الإقراض المؤسسي والائتمان المُرمّز

تُطبّق شركة Maple Finance استراتيجيات الإقراض والعائد المؤسسي على تقنية البلوك تشين. تدير الشركة مجمعات إقراض حيث يقوم المقرضون المعتمدون بإيداع العملات المستقرة، ويتولى مندوبو المجمعات المحترفون تقييم طلبات القروض للمقترضين المؤسسيين المعتمدين، ويحصل المودعون على عائد من مدفوعات الفائدة. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، بلغت قيمة الأصول المُدارة لشركة Maple 3.65 مليار دولار أمريكي، وقيمة القروض المُقدمة 21.97 مليار دولار أمريكي.

الميزات الرئيسية:

• بدعم من رواد الصناعة Circle و Spartan و Framework و Castle Island Ventures و Veris Ventures و Blocktower و Tioga Capital.
• مجموعات إقراض مؤسسية مع التحقق من أهلية المقترضين 
• يتم استخدام رمز Syrup، وهو رمز الحوكمة الأصلي لـ Maple Finance، في قرارات التصويت الرئيسية. 
• التوافر عبر سلاسل متعددة
• يُعدّ كل من diabetesUSDC و diabetesUSDT خزائن ERC-4626 التي تولد عوائد بشكل أساسي من القروض المؤسسية ذات الضمانات الزائدة واستراتيجيات العائد الأخرى.

فئات الأصول المعروضة: الائتمان المؤسسي المُرمز، والتعرض لسندات الخزانة الأمريكية المُرمزة (إدارةCash )، وsubscribeUSDC، والرموز المماثلة التي تحمل عائدًا.

نموذج الحفظ: يتم تجميع رأس مال المُقرض على سلسلة الكتل؛ ويتم تقديم القروض للمقترضين المؤسسيين خارج سلسلة الكتل بموجب اتفاقيات القروض. 

أهلية المستثمر / الاختصاص القضائي: تقتصر مجموعات المقرضين على المستثمرين غير الأمريكيين أو المعتمدين أو المؤهلين الذين لديهم إذن بالوصول. 

آلية السداد: يمكن للمقترضين سداد أصل القرض عند استدعائه. جزئي 

تؤدي عمليات السداد إلى خفض نسبة القرض إلى القيمة (LTV) ويمكن أن تعالج نداء الهامش. 

الرسوم: رسوم التأسيس التي يدفعها المقترضون مقابل تمويل القروض وعمليات إعادة التمويل. رسوم الخدمة التي يدفعها المقترضون أثناء سداد القروض - رسوم الإدارة التي تُحتسب كجزء من إجمالي الفائدة التي يدفعها المقترضون عند سداد الأقساط.

الإيجابيات:

• 25% من إيرادات المنصة تُستخدم لإعادة شراء رمز Syrup - اقتصاديات الرموز الانكماشية. 
• يوفر كل من عملتي subscribeUSDC و subscribeUSDT عائدًا مرتفعًا وثابتًا متاحًا للجميع في مجال DeFi 
• يكسب المقرضون بسهولة، حيث يقومون بالإيداع في صندوق لكسب الفائدة المقومة بأصول السيولة الخاصة بالصندوق. 
• يوفر للمقترضين المؤسسيين إمكانية الوصول إلى تسهيلات ائتمانية مضمونة ومغطاة بأصول رقمية. 
• ضمان القروض بضمانات إضافية لمنع مخاطر التخلف عن السداد. 
• التسوية على سلسلة الكتل مع وثائق قرض قابلة للتنفيذ خارج سلسلة الكتل - نموذج هجين ذو أهمية في حالة تخلف المقترض عن السداد

السلبيات:

• يجب على المقرضين إكمال عملية "اعرف عميلك" (KYC) حتى تتم إضافة محافظهم إلى قائمة السماح العالمية الخاصة بـ Maple. 
• شهدت شركة مابل حالات تعثر في السداد من قبل المقترضين، مما أدى إلى تكبد بعض المقرضين خسائر فادحة. 
• لا يشمل هذا الشرط مستخدمي التجزئة في الولايات المتحدة.

الأفضل لـ: المستثمرين المعتمدين من خارج الولايات المتحدة الذين يشعرون بالراحة تجاه مخاطر الائتمان، ويرغبون في الحصول على عائد إقراض على سلسلة الكتل بدرجة مؤسسية كمكمل لحيازات الخزينة المُرمّزة.

كيفية اختيار منصة إدارة الأصول عبر الإنترنت (RWA) حسب حالة الاستخدام

الاستثمار في سندات الخزانة بهدف تحقيق عائد (تجميد العملات المستقرة للحصول على عائد سندات الخزانة)

يمكن اختيار Ondo USDY/OUSG، BUIDL عبر Securitize أو مدعومة من IB01. يمكن للمستخدمين الذين لا يستطيعون الوصول إلى الإصدار الأولي اختيار الوصول إلى السوق الثانوي عبر خدمة مقايضة مثل ChangeNOW.

التعرض الجزئي للعقارات

اختر RealT وTangible. تتيح RealT للمستثمرين العالميين شراء وامتلاك حصص جزئية في العقارات. 

الائتمان الخاص / العائد على سلسلة الكتل من المقترضين في العالم الحقيقي

تجمعات الطرد المركزي وتجمعات إقراض مابل. تتخصص مابل فاينانس في نقل استراتيجيات الإقراض والعائد المؤسسية إلى سلسلة الكتل. 

الأسهم أو السلع المُرمّزة

اختر Backed (bCSPX, bIB01) أو PAXG/XAUT للحصول على الذهب. 

المخاطر والاعتبارات التنظيمية

مخاطر المُصدر/الطرف المقابل: يُمثل رمز RWA الخاص بك الأصل الأساسي الذي يحتفظ به المُصدر. وبالتالي، فإن ملاءة رمز RWA تعتمد على ملاءة الكيان الذي يحتفظ بالأصل خارج سلسلة الكتل.

مخاطرtracالذكية تكمن في غلافها الموجود على سلسلة الكتل. أي خلل في منطقtracقد يؤدي إلىdentأمنية أو اختراقات. 

مخاطر الحفظ للأصل الأساسي. يتم الاحتفاظ بالأصول المرجحة بالمخاطر بالتعاون مع جهات حفظ خارجية. في حالة وجود مشاكل في الملاءة المالية، يمتد تأثيرها إلى حاملي رموز الأصول المرجحة بالمخاطر.  

الغموض التنظيمي: تخضع الأوراق المالية المُرمّزة لقانون الأوراق المالية في معظم الولايات القضائية؛ ونتيجة لذلك، فإنها تخضع لمتطلبات أهلية صارمة وقيود نقل.

لا يعني مصطلح "على سلسلة الكتل" أنه "خارج الميزانية العمومية". فالترميز يغير البنية التحتية، وليس الحقوق الائتمانية/القانونية الأساسية.

تختلف المعاملة الضريبية باختلاف الاختصاص القضائي. يُنصح باستشارة متخصص ضرائب بشأن الآثار الحقيقية للاحتفاظ برموز الأصول المرجحة بالمخاطر.