كيفية الاستثمار في شركات الفضاء الخاصة في عام 2026

نمت شركة سبيس إكس وحققت إنجازاتها على مدى أكثر من عقد من الزمن كإحدى الشركات الرائدة في مجال الفضاء الخاصة. وقد زاد كل إطلاق وهبوط ناجح من الإقبال على أسهمها التي لا تزال مملوكة للقطاع الخاص. وكان الوصول إلى أسهمها محظورًا على تجار التجزئة دون الحصول على اعتماد، بما في ذلك حساب مخصص في السوق الإلكترونية وحد أدنى للشراء مكون من خمسة أرقام. 

في عام 2026، أصبح بإمكان أي شخص يمتلك تطبيقًا للوساطة تداول أسهم شركة سبيس إكس (ناسداك: SPCX) المدرجة في البورصة. وقد لفت هذا التحول المفاجئ الأنظار إلى شركات الفضاء الخاصة الأخرى وفرصة التملك المبكر. قد تُكرر بعض شركات الفضاء الخاصة عملية الإدراج التي قامت بها سبيس إكس، لكن بالنسبة لشركات أخرى، لا يزال المتداولون المحتملون يواجهون قيودًا كبيرة وشروطًا صارمة للمستثمرين المعتمدين. كما أن قرارات الاكتتاب العام السابقة لا تضمن مستوى وصول مماثل. وتأتي فرص ما قبل الاكتتاب العام بمستويات مخاطر متفاوتة، ولا تضمن امتلاك الأسهم الفعلية. ولا تُلغي عروض ما قبل الاكتتاب العام القيود الحالية المفروضة على المشترين المعتمدين

مقارنة سريعة

لماذا لا يمكنك ببساطة شراء هذه الأسهم

بعد شركة سبيس إكس، تجذب أسهم شركات بلو أوريجين، وسيرا سبيس، وريلاتيفيتي سبيس، وأكسيوم سبيس، وستوك سبيس الأنظار كمصدر محتمل لأسهم ما قبل الاكتتاب العام. إلا أن الحصول على هذه الأسهم يخضع لقيود تنظيمية خاصة بكل مستثمر محتمل. 

جميع الشركات المدرجة مسجلة في ولاية ديلاوير الأمريكية، ويخضع شراء أي أسهم منها لأحكام قانون الأوراق المالية لعام 1933.القانون defiالبنوك والشركات والمؤسسات وأعضاء مجالس الإدارة كمستثمرين مؤهلين محتملين. مع ذلك، فإن القيود المفروضة على الأفراد هي الأكثر أهمية للمستثمرين الأفراد المحتملين. بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، يُشترط أن تتجاوز صافي ثروة الفرد أو المجموعة مليون دولار أمريكي، باستثناء المسكن الرئيسي. 

في الاتحاد الأوروبي، يُشترط ما يُعادل ذلك أن يكون لدى الشخص صفة "عميل محترف" أو "مستثمر محترف مُختار". ويتولى نظام MiFID defiهاتين الفئتين. وبشكل عام، تُمنح هذه الصفة بناءً على معيارين من ثلاثة معايير، تشمل إجراء معاملات تداول كبيرة، وامتلاك محفظة استثمارية تزيد قيمتها عن 500,000 دولار أمريكي، وخبرة مهنية لا تقل عن سنة واحدة في القطاع المالي، مع معرفة متخصصة بعمليات الاستحواذ على الأسهم المُخطط لها. 

سنتناول في القسم التالي المتطلبات الإقليمية المختلفة لشراء أسهم الشركات الخاصة. 

قواعد المستثمر المعتمد - من هو المؤهل فعلياً؟

تركز قواعد المستثمرين المعتمدين بشكل عام على أمرين: معرفة الشخص وأصوله. أما بالنسبة للمستثمرين الأفراد، باستثناء المؤسسات الكبيرة والمهنيين، فقد يواجهون متطلبات مختلفة للتأهل لشراء أسهم الشركات الخاصة، حيث تعتمد العديد من القواعد على اللوائح الإقليمية أو الوطنية. 

بالنسبة للأفراد المقيمين في الولايات المتحدة، تتضمن المتطلبات أيضًا عنصرًا يتعلق بالسيولة والاعتماد. ووفقًا لقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يجب أن يكون لدى الفرد دخل سنوي يزيد عن 200,000 دولار لمدة عامين، وصافي ثروة يزيد عن مليون دولار باستثناء المسكن الرئيسي، أو أن يكون حائزًا على رخصة من الفئة 7 أو الفئة 65 أو الفئة 82. 

بالنسبة للمستثمرين المحترفين المقيمين في الاتحاد الأوروبي، يجب على الشخص استيفاء معيارين من المعايير الثلاثة التالية: محفظة استثمارية تزيد قيمتها عن 500,000 يورو، أو حجم معاملات مرتفع خلال الأرباع الأربعة السابقة، أو خبرة مهنية لأكثر من عام في مجال مالي ذي صلة. وتُعتبر متطلبات الاتحاد الأوروبي مرنة نسبيًا للأفراد الذين يتمكنون من تحقيق أحجام تداول كبيرة بمفردهم، حتى بدون مهارات محددة كمتخصصين ماليين. 

تتضمن القواعد الوطنية الأخرى متطلبات مماثلة، مع تركيز القواعد الأكثر تساهلاً على الأصول والدخل، دون أي متطلبات إضافية للمعرفة المالية أو الاستثمارية المتخصصة.

ما هو "السوق الثانوي" حقًا

تُعامل أسهم الشركات الخاصة كأوراق مالية مقيدة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 في الولايات المتحدة الأمريكية. يسمح هذا القانون بإنشاء سوق آمنة لإعادة بيع الأوراق المالية المقيدة علنًا. وتسمح القاعدة 144 من قانون الأوراق المالية ببيع الأسهم المقيدة أو أسهم السيطرة دون الحاجة إلى التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع مراعاة شروط إضافية. كما tracهذه القاعدة حاملي الأسهم من الشركات التابعة وغير التابعة، حيث لا تزال الشركات التابعة تخضع لقيود على حجم البيع، ويتعين عليها تسجيل مبيعاتها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. 

تحتاج صفقات الشركات الخاصة أيضاً إلى منصة، وهذا ما توفره الأسواق الثانوية. يُعد السوق الثانوي مرحلةً ثانويةً مقارنةً بعملية جمع التمويل الأولي، أو ما يُعرف بصفقة السوق الأولية. في السوق الثانوية، يستطيع المستثمرون الأوائل، كالموظفين والمؤسسين وأصحاب رؤوس الأموال المغامرة وغيرهم، بيع أسهمهم مباشرةً إلى المستثمرين المعتمدين أو المؤسسيين. 

تُلبي الأسواق الخاصة حاجةً مُحددة، وهي أن مُلاك الأسهم الأوائل قد يحتاجون إلى تحرير القيمة الدفترية لاستثماراتهم وتوفير السيولة. بالنسبة للمستثمرين المُعتمدين، تُتيح لهم السوق الثانوية الوصول إلى فرصٍ كانت ستكون مُغلقةً أمام رؤوس الأموال الخارجية.tracالأسواق الثانوية المُشترين المؤسسيين، والمكاتب العائلية، والمستثمرين المُعتمدين، الراغبين في امتلاك جزءٍ من شركةٍ نامية. بالنسبة للشركات، يعني هذا إمكانية بقائها خاصة لفترةٍ أطول بكثير، تصل إلى 15 عامًا، بدلًا من طرح أسهمها للاكتتاب العام في مراحل مُبكرة من تطورها. 

تتولى منصات السوق الثانوية إجراءات المعاملات الورقية والامتثال للوائح المتعلقة بصفقات الأسهم المعقدة. ومن بين المنصات الشائعة: Forge Global وCartaX وNasdaq Private Market وZanbato وHiive.

لماذا يُعتبر الرقم المذكور عرض سعر مبدئي وليس سعرًا نهائيًا؟

يخضع بيع الأسهم الخاصة أو أسهم السيطرة لتقدير مالكيها وطلب المستثمرين المعتمدين. وتتسم هذه الصفقات بعدم القدرة على التنبؤ، لذا، على عكس السوق الكبيرة، لا يوجد اكتشاف مستمر للسعر. ويمكن تحديد سعر سوقي واحد من خلال التداول المستمر وعالي الحجم في سجل أوامر عام. 

غالباً ما تكون أسواق التداول الثانوي الخاصة غير سائلة، لذا فإن أي سعر معروض يعكس عروض المشترين المحتملين، وهم الطرف الوحيد القادر على defiالطلب وتسعير الأصل. وتختلف آلية التسعير هذه عن آلية التسعير في سوق الأسهم العامة، حيث يكون سعر السهم ثابتاً.

الشركات

في هذا القسم، سنستعرض تاريخ وظروف التداول المحتملة لأبرز شركات الفضاء الخاصة. وسنحلل فرص الاستثمار المتاحة لكل شركة على حدة. 

الأصل الأزرق

تحافظ شركة بلو أوريجين، التي أسسها جيف بيزوس، على حضور إعلامي قوي بفضل رحلاتها الفضائية التي يشارك فيها مشاهير ودعوتها للسياحة الفضائية. ووفقًا لموقع PitchBook، ظلت الشركة خاصة منذ تأسيسها عام 2000. ولدى الشركة ثلاثة مستثمرين معروفين، وهي حاليًا في المراحل الأخيرة من تمويل رأس المال المخاطر. وعلى الرغم من جولات الاستثمار السابقة، لا تزال بلو أوريجين شركة خاصة حتى سبتمبر 2026. 

استنادًا إلى آخر عملية جمع تمويل بقيمة 10 مليارات دولار، تُقدّر قيمة شركة بلو أوريجين بـ 130 مليار دولار اعتبارًا من 8 يوليو 2026. وقد أثار هذا التقييم الأخير مجددًا التساؤلات حول إمكانية طرح بلو أوريجين للاكتتاب العام. وحتى الآن، تخضع عمليات جمع التمويل المدعومة برأس المال المخاطر لرقابة صارمة، حيث يستحوذ بيزوس بشكل مباشر على جزء كبير من الاستثمار. 

بالنسبة للمستثمرين المعتمدين، يتم تداول أسهم بلو أوريجين على منصتي فورج جلوبال وهايف. وبناءً على سوق فورج جلوبال، تصل القيمة السوقية لبلو أوريجين إلى 140 مليار دولار. لم تُعلن بلو أوريجين عن طرح عام أولي وشيك أو تُقدم أي وثائق تمهيدية. بدلاً من ذلك، لا تزال شركة تكنولوجيا الفضاء هذه في مرحلة نموها ضمن جولة تمويل رأس المال المخاطر، حيث تضم ما يصل إلى 12,600 موظف، وتعمل على تطوير مركبة نيو شيبارد شبه المدارية، وصاروخ نيو جلين المداري، وتدرس إمكانية إنشاء مركز بيانات مداري. 

سييرا سبيس

تهدف شركة سييرا سبيس، المعروفة بمركبتها الفضائية دريم تشيسر، إلى إعادةdefiمفهوم الدفاع الفضائي. تأسست سييرا في لويفيل، كولورادو، الولايات المتحدة الأمريكية، عام 2021، وهي شركة خاصة منذ ذلك الحين، وتعتمد على تمويل رأس المال الاستثماري لتوسيع أعمالها. 

حتى عام 2026، جمعت الشركة 2.29 مليار دولار من التمويل الخاص، وهو ما يُحتسب ضمن قيمتها الإجمالية. ويُشير تقرير التقييم الخاص بشركة سييرا إلى أن قيمتها الإجمالية تبلغ 8 مليارات دولار، استنادًا إلى جولة تمويل من الفئة "ج" بقيمة 550 مليون دولار في مارس 2026. 

كما تم قبول الشركة للقيام بأعمال محطات الفضاء التجارية، بهدف بناء "الشعاب المرجانية المدارية"، وهي محطة فضائية متعددة الأغراض. 

تعمل شركة سييرا على تطوير وحدات فضائية قابلة للتوسيع ومساكن مخصصة لمحطات الفضاء التجارية. كما تقدم الشركة خدماتها بموجبtracمع وزارة الدفاع الأمريكية ووكالة تطوير الفضاء، حيث تنتج أنظمة صواريخ ومكونات أقمار صناعية وتقنيات دفاعية أخرى. 

تُتداول أسهم شركة سييرا سبيس كشركة خاصة، وتُعدّ بورصة ناسداك الخاصة منصتها الرئيسية للتداول. وتشمل المنصات الأخرى أب ماركت، وفورج، وإيكويتي زين. وكما هو الحال مع الشركات الخاصة الأخرى، فإن هذه المنصات متاحة للمستثمرين المعتمدين. وبحسب شركات الوساطة، تُقدّر قيمة أسهم الشركة الخاصة بحوالي 25.49 دولارًا أمريكيًا، وترتفع بعد كل جولة تمويل من رأس المال المخاطر. 

فضاء النسبية

شركة Relativity Space هي شركة نامية تجمع بين تصميم الصواريخ والطباعة ثلاثية الأبعاد. وتهدف إلى تبسيط سلسلة التوريد لبناء الصواريخ، مما يقلل وقت التجميع إلى 60 يومًا وباستخدام عدد أقل من المكونات. 

تأسست الشركة عام ٢٠١٥ على يد تيم إليس وجوردان نون. وحتى عام ٢٠٢٦، لا تزال شركة خاصة، معتمدةً على التمويل المدعوم من شركات رأس المال المخاطر. وقد حظيت جولات التمويل السابقة بدعم من واي كومبيناتور، ومارك كوبان، وسوشيال كابيتال، وغيرها من الصناديق الرائدة. 

تأسست شركة Relativity Space عام 2015، ومنذ ذلك الحين، جمعت 1.6 مليار دولار أمريكي في عدة جولات تمويل. وبناءً على أحدث جولة تمويلية في عام 2021 بقيمة 650 مليون دولار أمريكي، تُقدّر قيمة الشركة بـ 4.2 مليار دولار أمريكي. وفي سوق ناسداك الخاص، بلغ سعر السهم 6.47 دولار أمريكي اعتبارًا من 14 أغسطس. 

كما هو الحال مع شركات الفضاء الخاصة الأخرى، تُتداول أسهم شركة Relativity Space في بورصة ناسداك الخاصة ومنصة Forge، بالإضافة إلى منصة TsgInvest. ومع ذلك، لا يزال تحديد الأسعار على هذه المنصات غير فوري. ويُستدل على مدى الاهتمام بشركة Relativity Space من خلال مؤشر النمو ومؤشر الاهتمام .وتُعد الشركة جذابة بشكل خاص لنموها وتطورها السريع، على الرغم من أنها لا تزال بعيدة عن إطلاق عمليات إطلاق ناجحة. 

فضاء البديهيات

تتنافس شركة أكسيوم سبيس في مجال رحلات الفضاء البشرية التجارية. لا تقوم الشركة ببناء صواريخها الخاصة، بل تركز على تطوير محطات الفضاء التجارية، والبعثات المأهولة، ومعدات الفضاء المتخصصة. 

حصلت شركة أكسيوم سبيس على ترخيص لربط وحدتها بمحطة الفضاء الدولية بحلول عام 2027، وهي متاحة تجاريًا بسعر 65 مليون دولار للمقعد الواحد. وقد أبرمت الشركة عقودًا مع عملاء بقيمة 2.2 مليار دولارtracبينما تبلغ قيمتها السوقية حوالي 2.5 مليار دولار وفقًا لبيانات بيتشبوك. وحتى الآن، جمعت الشركة 1.64 مليار دولار من جولات التمويل، بحسب بيانات بيتشبوك. 

وضعت هذه الشركة الفضائية الخاصة نفسها في موقعٍ يؤهلها للاستحواذ على حصة أكبر من نمو صناعة الطيران والفضاء. وقد زاد هذا من الاهتمام بشركة أكسيوم سبيس، المدرجة في بورصة ناسداك للسوق الخاص، ومنصات Notice.coوTsginvest وPrivateShares Fund وForge وHiive. ويجعل وجود أكسيوم سبيس في هذه الأسواق منها الشركة الفضائية الخاصة الأكثر تمثيلاً على نطاق واسع. 

تُقدّر عروض شراء أسهم شركة أكسيوم سبيس بحوالي 122.65 دولارًا أمريكيًا. وتُعدّ الشركة من بين الشركات الخاصة الأقل تقييمًا في مجال الفضاء، مما يُثير اهتمامًا متزايدًا بإمكانية طرح أسهمها للاكتتاب العام. مع ذلك، لم تُعلن الشركة عن أي خطط لبيع أسهمها للجمهور، وهي متاحة حاليًا فقط للمستثمرين المعتمدين. 

ستوك سبيس

شركة ستوك سبيس هي شركة أمريكية تعمل على تطوير صواريخ قابلة لإعادة الاستخدام. تأسست الشركة عام 2019 على يد مهندسين كانوا يعملون سابقًا في شركتي بلو أوريجين وسبيس إكس. تهدف الشركة إلى بناء صاروخ ذي مرحلة ثانية قابلة لإعادة الاستخدام لعدة دورات إطلاق مع تقليل وقت التوقف اللازم للصيانة.

اعتبارًا من 13 أغسطس، تُقدّر قيمة شركة ستوك سبيس بـ 9 مليارات دولار، استنادًا إلى أحدث جولة تمويل خاصة بقيمة مليار دولار. كما تعتمد الشركة على عروض الشراء في بورصة ناسداك الخاصة، ومنصة فورج، ومنصة هايف لتحديد سعر أسهمها.

استنادًا إلى العروض المقدمة حتى 14 أغسطس، يبلغ سعر سهم شركة ستوك 50.07 دولارًا أمريكيًا، بزيادة تتجاوز 260% عن الفترة السابقة، مدفوعةً باهتمام المستثمرين المعتمدين. وحتى بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن التداول محدود، ولم تُشر شركة ستوك سبيس إلى إمكانية طرح أسهمها للاكتتاب العام.

كما تم تداول شركات الفضاء الخاصة

تتوفر خيارات متخصصة أكثر في مجال تكنولوجيا الفضاء. شركة Vast Space Systems متاحة للمستثمرين الأفراد في سوق ناسداك الخاص ومنصة Forge. كما يمكن للمستثمرين المعتمدين تداول أسهم شركات Impulse Space وVarda وK2 Space على هاتين المنصتين. 

طرق الوصول - وتكلفة كل منها

كما ذُكر سابقاً، لا يُمكن الوصول إلى شركات الفضاء الخاصة إلا من خلال سوق ثانوية خاصة، تُعرف أيضاً بنظام التداول البديل. تربط هذه الأسواق حاملي الأسهم الخاصة، مثل داعمي رأس المال المخاطر والموظفين والمستثمرين الأوائل، بأي مشترين متاحين، والذين يتم التحقق من أهليتهم كمستثمرين معتمدين. 

تؤدي المنصات عدة أدوار: فهي توفر السيولة، وتحدد قيمة الأسهم الخاصة، وتساعد في المسائل القانونية واللوائح. 

في أسواق الأسهم الثانوية الخاصة، تتم تسوية معاملات الأسهم على مدى فترات زمنية طويلة، تتراوح عادةً بين 30 و90 يومًا. تتطلب بعض عمليات البيع إجراءات امتثال إضافية وموافقات من عدة أطراف. وقد يتم التفاوض على السعر قبل إبرام الصفقة. 

تُصفّى الأسهم الخاصة على دفعات من حامل محدد، مع إمكانية تقديم المستثمرين عروض شراء. كما تُساعد بعض المنصات في إنشاء شركة ذات غرض خاص (SPV) لتجميع عمليات الشراء، بدلاً من بيع الأسهم مباشرةً. 

يجب على المنصات أيضًا احترام حق الشركة في الشراء الأول، ما يعني أنه حتى في حال اتفاق البائع والمشتري على السعر، يحق للشركة إعادة شراء أسهمها أو منع الصفقة خلال فترة تصل إلى 300 يوم. وكما هو واضح، فإن هذه المنصات لا تتيح الوصول إلا للمستثمرين المحترفين المستعدين للانتظار حتى انقضاء هذه المدة والذين يتمتعون بنظرة استثمارية طويلة الأجل.

الأسواق الثانوية (Forge، Hiive، EquityZen، Nasdaq Private Market)

رسّخت العديد من منصات التداول الثانوي مكانتها كقادة في السوق. وتضم كل منصة منها قائمة مختلفة من شركات القطاع الخاص. تُسهّل منصات مثل Forge وHiive وEquityZen وNasdaq Private Market عمليات التداول، لكن أساليبها تناسب فئات مختلفة من المستثمرين. كما تختلف كل منصة في مستوى شفافية تقارير الأسعار. 

منصة Hiive بطريقة تُحاكي دفتر أوامر التداول المباشر، على غرار سوق الأسهم التقليدية. تتميز المنصة بدفتر أوامر تداول مباشر مجهول الهوية، يُطابق أسعار العرض والطلب. تُعد المنصة أساسية لاكتشاف الأسعار، حيث يُمكن للمستخدمين الاطلاع على عمق السوق الحقيقي لحظة إتمام الصفقات. تُتيح Hiive إمكانية نقل الأسهم مباشرةً، بالإضافة إلى الشراء عبر الصناديق الاستثمارية. يبدأ الحد الأدنى لحجم الطلبات من 25,000 دولار أمريكي. 

منصة Forge نفسها لتكون منصةً للمؤسسات، حيث توفر خدمات الربط بين الوسطاء والتجار، بالإضافة إلى تغذية البيانات المؤسسية. وتتولى المنصة إدارة الحفظ، وتقدم هياكل صناديق استثمارية مخصصة. كما تُدير Forge عمليات بيع ضخمة تتراوح قيمتها من 100 ألف دولار إلى ملايين الدولارات، tracالطلبات الفردية، وتتولى إدارة الحفظ. وتتراوح رسوم المنصة بين 2% و5%. 

EquityZen أقرب منتج إلى بوابة تداول التجزئة، مع اشتراطه الحصول على صفة مستثمر معتمد. يقوم EquityZen بتجميع الطلبات في شركات ذات غرض خاص (SPVs)، ويزيل حالات حق الشفعة، ويقلل بشكل كبير من مخاطر فشل الصفقات. تتراوح أحجام الصفقات بين 5000 و10000 دولار أمريكي، مع رسوم معاملات تبلغ 2.5%. 

سوق ناسداك الخاص على احتياجات الشركة المُصدرة، وهو مناسب لبرامج السيولة المدعومة من الشركات، مثل عروض الشراء وعمليات البيع الثانوي المهيكلة. حتى المستثمرون المعتمدون لا يمكنهم الوصول إلى الصفقات المباشرة الصغيرة. تحدد الشركات سعر السهم على المنصة، بينما تُفرض حدود قصوى على حجم التداول للبائعين. وتتحكم الشركة المُصدرة في الوصول إلى أسهمها، بشروط موحدة لكل عملية بيع. 

الصناديق الفرعية والشركات ذات الأغراض الخاصة (UpMarket، PrivateSharesFund)

لا يزال المستثمرون الأفراد المعتمدون يُساهمون بشكل كبير في زيادة الطلب على أسهم شركات الفضاء الخاصة. وكحل بديل، تسمح شركات الأغراض الخاصة وصناديق الاستثمار التابعة للكيانات بشراء كميات صغيرة من الأسهم مع تجميع طلباتها. 

ستستهدف شركة ذات غرض خاص شركة معينة وستظهر في جدول رأس مال الشركة كبند منفرد في عملية بيع الأسهم الخاصة. 

ثمة نهج آخر يتمثل في صندوق التغذية، وهو آلية تجميع أخرى، يستثمر بدوره في صندوق أكبر تابع لجهة خارجية، أو صندوق استثمار مؤسسي، أو صندوق متعدد الأصول. ويمكن لصناديق التغذية توجيه الأموال إلى محفظة تضم شركات متعددة. 

تستخدم UpMarket نموذج صندوق التغذية، المعروف أيضًا بصندوق الوصول ، كنقطة وصول. لا يستحوذ المشترون على الأسهم مباشرةً، بل يستثمرون أولًا في صندوق تغذية UpMarket، الذي بدوره يخصص رأس المال لصندوق مؤسسي آخر تابع لجهة خارجية، أو شركة استثمارية، أو تخصيص أساسي. تُناسب UpMarket المستثمرين المعتمدين الراغبين في شراء ما لا يقل عن 5 ملايين دولار، بالإضافة إلى الوصول إلى صناديق رأس المال الاستثماري المؤسسية من الفئة الأولى. 

صندوق PrivateShares فرصة دخول مستمرة. يمتلك الصندوق محفظة استثمارية تضم شركات خاصة في مراحل نمو متأخرة، بالإضافة إلى استثمارات في صناديق الاستثمار الخاصة العامة (PIPEs) وشركات ذات أغراض خاصة (SPVx). يستثمر المستثمرون في الصندوق للاستفادة من فرص الاستثمار المتاحة، ويمكنهم الاطلاع على صافي قيمة أصول المحفظة. يفرض الصندوق رسومًا تتراوح بين 2.46% و2.74%، مع إجراء عمليات إعادة شراء ربع سنوية. 

يُعدّ صندوق PrivateShares مناسبًا لعمليات الشراء الفردية الصغيرة من قِبل المستثمرين المعتمدين، بدءًا من 2500 دولار أمريكي. كما يُلغي هذا الصندوق شرط المستثمر المعتمد، ما يجعله خيارًا مناسبًا للاستثمار الفردي. مع ذلك، لا يسمح PrivateShares باستهداف شركة فضائية خاصة مُحددة. 

المسار غير المباشر: الصناديق التي تستثمر في حصص ما قبل الاكتتاب العام

تُعدّ الصناديق أدوات استثمارية تتيح الوصول إلى مراكز ما قبل الاكتتاب العام، وذلك بفضل لوائح تنظيمية أكثر مرونة. وبينما تُصمّم معظم مسارات الدخول الأخرى خصيصاً للصناديق الكبيرة أو المستثمرين المعتمدين، فإن بعض الصناديق تتيح الوصول إلى المستثمرين الأفراد من خلال الاستثمارات الجماعية. 

بالنسبة للاستثمارات العامة، تتوفر هذه الإمكانية من خلال صناديق المؤشرات المتداولة العامة وصناديق الاستثمار المشتركة العامة. أما الخيار الآخر فهو الصناديق المغلقة، التي تركز على شركة محددة. تتميز الصناديق العامة بسيولة أعلى وتداول أكثر نشاطًا، بينما تقتصر عمليات الاسترداد في الصناديق المغلقة على فترات ربع سنوية محدودة. 

شراء أسهم الموظفين ولماذا هي الأكثر فوضوية

تُعدّ عمليات شراء أسهم الموظفين مدخلاً آخر إلى شركات الفضاء الخاصة، المتاحة فقط للمستثمرين المعتمدين. وتخضع عملية البيع لمهل زمنية أطول نظرًا لحق الشركة في الشفعة، كما ذُكر سابقًا، والذي قد يصل إلى 300 يوم. وتحتفظ الشركة بحقها في منع عملية النقل وإعادة شراء الأسهم. 

قد يتطلب نقل ملكية الأسهم موافقة مجلس الإدارة، ولا يتم إلا خلال فترات السيولة المعتمدة من الشركة، ويقتصر على عروض شراء محددة. لا يُسمح لجميع الموظفين ببيع أسهمهم، وهناك قيود على عدد عمليات النقل، حيث يُسمح بنقل الأسهم مرة أو مرتين فقط في السنة، أو يُسمح فقط للموظفين ذوي الخبرة الطويلة ببيع أسهمهم. 

بالإضافة إلى ذلك، فإن تسعير أسهم الموظفين أمر معقد وقد يؤدي إلى اختلافات بين السعر الداخلي للشركة وسعر السوق الثانوي. 

قد يُطلب من الموظفين اتخاذ إجراءات إضافية ودفع مبالغ مالية، حتى وإن كان لهم الحق في بيع أسهمهم الخاصة. كما يخضع الموظفون لضرائب إضافية في حال بيع أسهمهم بقيم أعلى من قيمة الشركة. وقد يختار الموظفون أيضاً الاحتفاظ بأسهمهم حتى طرحها للاكتتاب العام، بدلاً من ممارسة خيارات الأسهم، لتجنب دفع ضرائب على القيمة الدفترية بعد الاكتتاب. 

ما هي التكلفة الحقيقية لذلك؟

إن محاولة الاستحواذ على أسهم شركات الفضاء الخاصة تتطلب وقتًا ومالًا. تتراوح الحدود الدنيا للاستثمار بين 2500 دولار أمريكي لبعض صناديق التجزئة و100 ألف دولار أمريكي للصناديق الكبيرة. تفرض بعض المنصات رسومًا تتراوح بين 2% و5% على عمليات الشراء. أما التكلفة الأخرى فقد تكون رسومًا على الأرباح الرأسمالية، حيث يقتطع الصندوق مبلغًا من صافي الأرباح الرأسمالية. تتراوح هذه الرسوم بين 10% و20%، ولا تُدفع إلا عند طرح الاكتتاب العام الأولي. 

لن توزع الأسهم الخاصة أرباحاً، وقد تُحتفظ بها لسنوات قبل طرحها للاكتتاب العام. وقد يؤدي بيعها في السوق الثانوية إلى خسائر أو تكبّد رسوم إضافية. 

المخاطر التي لا يذكرها أحد في القائمة

enjشركات الفضاء الخاصة بضجة إعلامية كبيرة، لكن هذا قد لا يترجم إلى مكاسب صافية من أسهمها. في سوق ما قبل الاكتتاب العام، يُعدّ انخفاض السيولة أكبر المخاطر. غالبًا ما يفتقر كل من المستثمرين الأفراد وكبار المستثمرين المعتمدين أو الصناديق إلى تاريخ خروج واضح. 

لا يملك المتداولون أو المستثمرون معلومات واضحة عن قيمة استثماراتهم. فقد تستند التكلفة إلى صفقات غير سائلة، أو تقديرات الشركة نفسها، أو معلومات قديمة. وقد تكون بعض الأسهم محجوزة. 

تواجه شركات الفضاء أيضاً خطر الفشل التام في استخدام تقنياتها المتطورة، وعدم تحقيق أي نجاح تجاري حقيقي. 

الخلاصة: الإجابة الصادقة

رغم أن شركات الفضاء الخاصة تشهد رواجاً كبيراً، إلا أن الاستثمار فيها ليس بالأمر السهل. ففرص إنشاء شركات ذات أغراض خاصة أو صناديق استثمارية لكل شركة من شركات الفضاء الخاصة الرائدة محدودة حتى عام 2026. 

قد تختلف الفرص المتاحة باختلاف الشركات، مما قد يُثني بعض أنواع المستثمرين. حتى المستثمرون الأفراد المعتمدون لا يستطيعون الوصول إلى جميع الفرص المبكرة، ويواجهون نفس مخاطر انخفاض السيولة، والتقييمات غير الشفافة، وفترات الانتظار الإلزامية الطويلة في بعض الحالات. 

الاستثمار في شركات الفضاء الخاصة في عام 2026 متاحٌ أيضاً دون أي قيود زمنية حتى الإعلان عن طرح عام أولي. وقد حظيت معظم هذه الشركات باهتمام واسع بعد طرح شركة سبيس إكس (ناسداك: SPCX) للاكتتاب العام، ولكن لا توجد ضمانات لمسار إدراج مماثل.