ألقت حكومة الصين بعض الأموال الثقيلة على الاقتصاد، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في سوق الأسهم.

قفز مؤشر CSI 300 في شنغهاي وشينزين بنسبة 25%， وصعد هانغ سينغ في هونغ كونغ بنسبة 21% في أسبوعين فقط. لكن هذا الحماس لم يدم طويلاً. توقع المستثمرون المزيد. أرادوا علامات واضحة على أن بكين ملتزمة بإدخال النقد إلى الاقتصاد الحقيقي، وليس مجرد توجيهه نحو سوق الأسهم. قد يؤدي ذلك إلى اندفاع في الأسواق المالية، بما في ذلك العملات المشفرة.

العقارات والديون الحكومية المحلية

العقارات والديون المحلية للحكومات

يعتقد البعض أن الحكومة تحاول معالجة القضايا الأعمق في الاقتصاد. يعتقد آخرون أن الأمر كله يتعلق بتحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5% بحلول نهاية العام. هناك أيضاً احتمال أن تريد الحكومة فقط جعل الأسواق الصينية تبدو جيدة. على أي حال، يترك المستثمرون في حيرة، وتنفد الصبر. أولاً، قطاع العقارات في الصين كارثة. لدى الحكومة خطط للمساعدة من خلال إصدار سندات للحكومات المحلية لشراء الأراضي الخاملة والمنازل الجديدة غير المباعة من المطورين.

حلل البنك الفرنسي Natixis بعض الأرقام وقدر أن هذا سيكلف حوالي 3 تريليون يوان رمن (421 مليار دولار). لكن هذا يفترض أن الحكومة ستشتري العقارات بنسبة 70% من قيمتها السوقية، وهو ما قد لا يحدث.

هناك أيضًا احتمال أن ترغب الحكومة ببساطة في جعل الأسواق الصينية تبدو جيدة. وبغض النظر عن السبب، يترك المستثمرون في حيرة، وتنفد صبرهم.

تقدر التقديرات أن هذا الدين يتراوح بين 50 تريليون و80 تريليون يوان رمن (7 تريليونات - 11 تريليون دولار). تفكر الصين في تخصيص 6 تريليونات يوان رمن (853 مليار دولار) بحلول نهاية عام 2027 للتعامل مع هذا الدين المحلي الخطير. هذا بعيد المنال.

الجزء الصعب

المجالان الأخيران في تركيز جهود التحفيز الصينية (الإقراض المصرفي ودعم المستهلك) أصعب في القياس. الصين تاريخياً، مثلما حدث بعد الأزمة المالية لعام 2008، حقنت الصين 4 تريليونات يوان رمن (580 مليار دولار في ذلك الوقت) في اقتصادها. بعد تعديلها وفقاً للناتج المحلي الإجمالي اليوم، سيكون ذلك حوالي 16 تريليون يوان رمن (2.2 تريليون دولار).

يقول الاقتصاديون أن مسار النمو الحالي للصين سيصل فقط إلى نمو بنسبة 4.8% في الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية العام. للوصول إلى هدف 5%， تحتاج الحكومة إلى إنتاج إضافي بقيمة 252 مليار يوان رمن (35 مليار دولار) بحلول نهاية العام.

الجزء الصعب

ثقة المستثمرين وتقلبات السوق 

يريد المستثمرون نتائج فورية. يبحثون عن حقن سريع وهائل للنقد - شيء مثل 1-2% من الناتج المحلي الإجمالي على مدار العام المقبل.

أشك بشدة في أن الحكومة ستسلم ذلك، لكن من الممكن أن تحاول بكين تهدئة المستثمرين بحقن نقدي لمرة واحدة، يتراوح بين 1 تريليون و2 تريليون يوان رمن (140 مليار - 280 مليار دولار).

قد تحاول الصين تحقيق هذا الهدف من خلال الفيدرالية المشكلة الحقيقية، ومع ذلك، هي التواصل. يريد المستثمرون معرفة ما تخطط له الحكومة. بدون تواصل واضح، يترك السوق للتخمين. وهذا يعني المزيد من التقلبات. انظر فقط إلى ما حدث عندما بدأت الحكومة في التصرف.

للوقت الحالي، نبقى في وضع الانتظار والملاحظة.

ألقت حكومة الصين بعض الأموال الثقيلة على الاقتصاد، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في سوق الأسهم. قفز مؤشر CSI 300 في شنغهاي وشينزين بنسبة 25%， وصعد هانغ سينغ في هونغ كونغ بنسبة 21% في أسبوعين فقط.

أشك بشدة في أن الحكومة ستقوم بذلك، ولكن من الممكن أن تحاول بكين تهدئة المستثمرين بحقنة نقدية لمرة واحدة، تتراوح بين 1 تريليون يوان صيني و2 تريليون يوان صيني (140 مليار دولار - 280 مليار دولار).

سيمنح هذا الأسواق دفعة قوية، حتى لو لم يحل المشكلات الاقتصادية الأعمق. كما يمكنهم إضافة بعض المزايا الإضافية، مثل تخفيف القيود على الشركات الغربية أو إصدار المزيد من تأشيرات العمل.

ولكن المشكلة الحقيقية تكمن في التواصل. يريد المستثمرون معرفة ما تخطط له الحكومة. وبدون تواصل واضح، يترك السوق للتكهنات. وهذا يعني المزيد من التقلبات. انظر فقط إلى ما حدث عندما بدأت الحكومة في التصرف.

في الوقت الحالي، نبقى في وضع الانتظار والترقب.