يوجد الآن أكثر من 7.6 تريليون دولار موجودة في صناديق سوق المال، ولا تقوم بأي شيء مثير للإعجاب على الإطلاق.
هذا هو أعلى مستوى مسجل، وفقًا لبيانات كرين، ومعظم هذه cash ليست تحت المراتب أو محشورة في أدراج الجوارب، بل موجودة في حسابات تكسب حوالي 4.3٪ بفضل رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
كان هذا العائد جيدًا بما يكفي لإبقاء كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات على استثماراتهم الحالية. والآن، يستعد الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ عام، ربما بمقدار يتراوح بين 25 و50 نقطة أساس. ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى انخفاض العوائد على الاستثمارات cash.
ومع ذلك، لا تتوقع أن يضخ المستثمرون أموالهم فجأة في وول ستريت. ففي كل مرة تظهر فيها نظرية "السيولة cashالهائلة"، يتم تضخيمها وتضخيمها، ثم يثبت خطؤها. مرة أخرى.
يستعد الاحتياطي الفيدرالي لخفض سعر الفائدة، لكن السيولة cash تبقى على حالها
يُظهر سوق العمل الأمريكي ضعفاً، ولم ينخفض التضخم بالقدر الكافي بعد. لذا فإنّ التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي (الحفاظ على انخفاض التضخم وارتفاع معدل التوظيف) يتعرض لضغوط.
تقول شيلي أنتونيفيتش، كبيرة الاقتصاديين في معهد شركات الاستثمار، إن وتيرة التخفيضات ستعتمد على البيانات الواردة، ومع انخفاض عوائد cash ، قد تبدأ بعض الأموال بالتدفق نحو الأسهم والسندات. لكن ذلك لن يكون سريعاً.
وأشار أنتونيفيتش أيضاً إلى تحول كبير قادم: قد تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات قريباً لكل صندوق استثمار مشترك بإطلاق فئة أسهم من صناديق المؤشرات المتداولة. وهذا من شأنه أن يمنح المستثمرين مزيداً من المرونة.
حتى الآن، تقدم 70 مدير صندوق استثماري بطلبات للحصول على الموافقة. ويقول معهد الاستثمار المؤسسي إن مئات آخرين ينتظرون الموافقة في حال صدورها. ولكن حتى مع ذلك، لا يُتوقع حدوث اندفاع لسحب cash.
بيتر كرين، رئيس شركة كرين داتا، غير مقتنع بأن كل هذا يعني أن الأمور ستتغير جذرياً. وقال: "إن المعدلات مهمة، ولكن بدرجة أقل بكثير مما يعتقده معظم الناس".
على مدار تاريخ صناديق سوق المال الممتد لـ 52 عاماً، لم تنخفض أرصدتها فعلياً إلا خلال انهيار فقاعة الإنترنت والأزمة المالية لعام 2008. في تلك اللحظات، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى الصفر.
يقول كرين إن هذا ما يتطلبه الأمر لسحب الأموال من هذه الصناديق. "أحلام وول ستريت. إنها حجة جيدة، لكن مبلغ 7 تريليونات دولار لن يذهب إلى أي مكان سوى الارتفاع."
لا يقوم المستثمرون المؤسسيون بتغيير أي شيء
لم يعد هذا مجرد cash نقدية للأفراد. فنحو 60% من صناديق سوق المال هذه مملوكة الآن لمؤسسات وشركات. وهذا يعني أن الجزء الأكبر من هذه الأموال لن يتدفق إلى وول ستريت، مهما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
صحيح أن 10% من الأموال قد تُحوّل إلى أصول أكثر مخاطرة، لكن حتى هذا يبقى مجرد تخمين لعدم وجود بيانات دقيقة. وبالمقارنة مع 20 تريليون دولار يحتفظ بها الأمريكيون في حساباتهم المصرفية العادية دون تحقيق أي عائد يُذكر، تظل صناديق الاستثمار خيارًا ذكيًا. فحتى لو خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 3%، فإن هذه الصناديق ستظل تُقدّم عائدًا أعلى بكثير من 0.5% التي تحصل عليها من البنوك.
قال كرين: "الأمر يتعلق أكثر بحجم الفارق في سعر الفائدة" . لن يُحدث خفض ربع نقطة تغييراً كبيراً عندما يتذكر الناس أنهم كانوا يكسبون صفراً قبل بضع سنوات فقط. وحتى لو انخفضت العوائد إلى 3.8%، قال كرين: "هل سيهتم أحد؟"
معظم أرصدة صناديق الاستثمار ليست ضخمة. إذا كان لديك 5000 دولار، فإن تقلبًا بنسبة 1% في العائد لا يستحق المخاطرة. يقول كرين: "لقد أنفقت أموالًا أكثر في التفكير في المشكلة مما تجنيه. لا شيء يستحق العناء مقابل عائد أقل من 1% أو 100 دولار."
حتى لو خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، فإن صناديق النقد لا تستجيب فورًا. تتميز هذه الصناديق بآجال استحقاق مرجحة لمدة 30 يومًا، لذا يستغرق الأمر وقتًا حتى تنتهي صلاحية الأصول القديمة ذات العائد المرتفع. في حال حدوث خفض كبير، يتوقع كرين في الواقع انتعاشًا قصير الأجل في أرصدة صناديق النقد لأنها ستبدو أفضل من سندات الخزانة، التي تستجيب بشكل أسرع.
قال كرين: "على المدى البعيد، سيكون الأمر سلبياً". أما على المدى القريب؟ فلا يُعدّ ذلك تحركاً كبيراً.
يتفق تود سون، استراتيجي صناديق المؤشرات المتداولة في شركة ستراتيجاس لإدارة الأصول، مع هذا الرأي. فإذا انخفضت معدلات صناديق سوق المال إلى أقل من 3%، سيبدو العائد بعد الضريبة ضعيفاً. ويقول سون: "ربما تكون من النوع الذي يتجنب المخاطرة ويريد فقط الحفاظ على الوضع الراهن".
أما بالنسبة لمن يفكرون في تغيير استراتيجياتهم الاستثمارية، فإن الخطوة الأولى هي الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية ذات آجال استحقاق تتراوح بين سنتين وخمس سنوات. وهذا يتيح فرصة لتحقيق مكاسب سعرية وعائدات مجزية، دون التعرض لمخاطر الائتمان.
كما أشار إلى صناديق ، والتي تحتفظ بسندات الخزانة عبر آجال استحقاق مختلفة لتقليل التقلبات.
بالنسبة لمن لا يزالون يسعون لتحقيق عوائد، تظل الأسهم خيارًا متاحًا، لكن سون يحذر من أن معظم المحافظ الاستثمارية تُركز بشكل مفرط على شركات التكنولوجيا الكبرى. إذ تُشكل أكبر ثماني شركات تكنولوجية حاليًا ما يقارب 40% من السوق الأمريكية. فهل إضافة المزيد؟ ربما يكون ذلك غير مُجدٍ.
