يعتقد راي داليو أن هذا هو العام الذي يفقد فيه الدولار الأمريكي مكانته كعملة احتياطية عالمية

يعتقد راي داليو أن عام 2026 هو العام الذي سينهار فيه الدولار نهائياً ويفقد مكانته كعملة احتياطية عالمية. تُرى ما الذي سيحل محله؟ ربما تكون العملة الأفضل أداءً حالياً في العالم؛ الروبل الروسي.

في أبريل 2025، حذر راي من أن النظام النقدي العالمي بدأ ينهار. في ذلك الوقت، كان الدين القومي الأمريكي قد تجاوز 36 تريليون دولار، وكانت الولايات المتحدة غارقة في مدفوعات فوائد الدين.

جاء التحذير قبل أن تتفاعل الأسواق بشكل كامل. ومنذ ذلك الحين، تزايدت الضغوط من كل جانب. واستمر الدين الأمريكي في الارتفاع. ولم تهدأ التوترات التجارية، بفضل السيد دونالد ترامب.

يربط راي داليو بين ضغوط الدين الوطني الأمريكي والطلب على الذهب والعملات المشفرة

في مقابلة مع صحيفة فايننشال تايمز، سُئل راي عما إذا كان رفع القيود التنظيمية يُهدد دور الدولار كعملة احتياطية. فأجاب بالنفي، مُشيرًا بدلًا من ذلك إلى الديون. وقال راي: "أرى أن وضع الديون المتعثرة للدولار، وللعملات الاحتياطية الأخرى التي تُصدرها الحكومات، يُهدد جاذبيتها كعملات احتياطية ومخازن للثروة". وأضاف أن هذا هو ما يدفع أسعار الذهب والعملات الرقمية إلى الارتفاع.

سُئل راي أيضًا عن العملات المستقرة التي تحتفظ بسندات الخزانة الأمريكية. فأجاب بأنه لا يرى ذلك خطرًا نظاميًا. وقال: "لا أعتقد ذلك". لكنه أشار إلى مسألة أخرى، قائلاً: "أرى أن انخفاض القوة الشرائية الحقيقية لسندات الخزانة يُمثل خطرًا حقيقيًا". وأضاف أن العملات المستقرة ستتجنب مشاكل أوسع نطاقًا إذا خضعت لتنظيم جيد.

عندما سُئل راي عما إذا كان بإمكان العملات الرقمية أن تحل محل الدولار، قال إنها تعمل حاليًا كعملة بديلة. وأضاف: "العملات الرقمية الآن عملة بديلة ذات عرض محدود". وأوضح أنه إذا زاد المعروض من الدولار أو انخفض الطلب عليه، تصبح العملات الرقمية أكثرtrac.

وقال أيضاً إن معظم العملات الورقية ذات الديون الكبيرة تعاني من صعوبة في الحفاظ على قيمتها. وأشار راي إلى التاريخ، قائلاً إن هذا الأمر تكرر في ثلاثينيات وأربعينيات القرن الماضي، ثم مرة أخرى في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي.

العقوبات والضغوط السوقية تزيد من الشكوك حول مكانة الدولار كدولة احتياطية عالمية

الذهب والفضة إلى مستويات قياسية مع انخفاض قيمة الدولار الأمريكي. وتحدث ديفيد ويلسون من بنك بي إن بي باريبا إلى بلومبيرغ عن ارتفاع أسعار الذهب، قائلاً إن سعر 5000 دولار للأونصة كان يبدو مبالغاً فيه في السابق. وأضاف: "بدا وكأنه هدف بعيد المنال". لكنه أشار إلى أنه أصبح الآن في متناول اليد.

للأسف، لم يشهد Bitcoin نفس الزخم. ويتوقع المتداولون استمرار ضعف السعر. وتؤثر التوترات الجيوسياسية سلبًا على الإقبال على المخاطرة. وقال نيك بوكرين من كوين بيورو إن الضغط قد يستمر. وأضاف: "من المرجح أن نشهد مزيدًا من الانخفاض ما لم يتدخل المشترون". وأشار إلى وجود دعمtronقرب 88 ألف دولار. كما ذكر أن المخاوف المتعلقة بغرينلاند قد تتفاقم قبل أن تهدأ.

ربطت شركة فان إيك الجدل الدائر حول العملات الاحتياطية بالأزمات السابقة. وقالت الشركة إن المخاوف أصبحت حقيقية بعد الدعم النقدي والمالي المتكرر خلال الأزمة المالية العالمية. وتفاقمت هذه المخاوف بعد أن فرضت الولايات المتحدة عقوبات على احتياطيات البنك المركزي الروسي. وأضافت فان إيك أن هذا الأمر أجبر على إعادة النظر في المعنى الحقيقي للأصول الاحتياطية.

قالوا إنهم بدأوا مراجعة هذه المسألة في أغسطس/آب 2012 بعد دراسة الأزمة المالية بتفصيل. في ذلك الوقت، وُصفت الأزمة بأنها حدث نادر. لكن التحليلات اللاحقة كشفت عن عيوب هيكلية أعمق. وأشار فان إيك إلى عمل لورانس كوتليكوف وتقارير مارك بيتمان وبوب إيفري، اللذين رفعا دعوى قضائية ضد مجلس الاحتياطي الفيدرالي للحصول على وثائق، وكسباها.

قال فان إيك إن الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة قدّما الدعم للنظام العالمي في عام 2008. وعاد النهج نفسه خلال عمليات الإغلاق في عام 2020. وقد أكد ذلك أن الدعم النقدي لم يعد مؤقتاً.

زادت العقوبات من حدة الوضع. كما أن تجميد احتياطيات البنك المركزي رفع من خطر خسارة الأصول بالكامل بدافع سياسي. ووصف الاقتصاديون هذه الخطوة بأنها شكل من أشكال التخلف عن السداد.

قال فان إيك إن هذا عكس ما يريده مديرو الاحتياطيات. فقد فرضت دولٌ ذات احتياجات تمويلية ضخمة عقوبات، مما يُظهر مدى استعداد صانعي السياسات للذهاب بعيدًا. وقد دفع هذا التحول الذهب إلى الارتفاع مجددًا. بالنسبة لمديري الاحتياطيات، لم تعد الشكوك حول الدولار مجرد نظريات.