احذر مما تتمنى: يحذر أليكس ثورن من غالاكسي بشأن قانون CLARITY

كان قطاع العملات المشفرة يصرخ من أجل وضوح تنظيمي، لكن المخاوف بشأن محتويات قانون CLARITY قد ارتفعت. 

أبرز أليكس ثورن، رئيس الأبحاث في غالاكسي ديجيتال (NASDAQ: GLXY)، بيانات العقوبات ومخاوف المراقبة، محذرًا من أن قانون CLARITY قد لا يكون كل الأخبار الجيدة كما تأمل المجتمع. 

هل قانون CLARITY هو قانون مراقبة متخفي؟

عاد مجلس الشيوخ الأمريكي من إجازته، وبدأت المناقشات بشأن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية CLARITY؛ ومع ذلك، حذر أليكس ثورن، رئيس الأبحاث في غالاكسي ديجيتال (NASDAQ: GLXY)، من الحذر. 

حذر في مذكرة للعملاء في يناير 2026 من أن الصناعة طالبت منذ فترة طويلة بالوضوح التنظيمي، لكن النسخة الحالية من المشروع تحتوي على "شروط صغيرة" تمثل أكبر توسع في المراقبة المالية منذ قانون USA PATRIOT.

وفقاً لـ تحليل شاركه ثورن، كان مكتب التحكم في الأصول الأجنبية التابع للخزانة الأمريكية (OFAC) قد فرض عقوبات تاريخيًا على 518 عنوانًا لبيتكوين. تلقت هذه العناوين بشكل تراكمي 249,814 BTC، وأرسلت 239,708 BTC، وتحمل حاليًا رصيدًا صافيًا يبلغ حوالي 9,306 BTC، بقيمة تقارب 707 مليون دولار. 

يلاحظ ثورن أن قائمة الكيانات الخاصة المحددة (SDN) التابعة لـ OFAC هي مجرد أداة واحدة تستخدمها الخزانة اليوم. ومع ذلك، فإن قانون الشفافية (CLARITY Act) سيوسع هذه السلطات بشكل كبير، مما يمنح الوزارة أدوات جديدة لاعتراض الأصول غير المشروعة. 

حذر ثورن في مارس من أنه إذا لم يمر قانون CLARITY عبر اللجنة بحلول نهاية أبريل 2026، فإن فرص مروره هذا العام تصبح "منخفضة للغاية". تشير التقارير إلى أن المفاوضين قريبون من اتفاق بشأن عوائد العملات المستقرة، لكن هناك عقبات أخرى لا تزال قائمة. 

يدعي المؤيدون في لجنة المصارعة بمجلس الشيوخ أن قانون CLARITY مصمم لـ "قمع التمويل غير المشروع" مع حماية مطوري البرمجيات وتعزيز الابتكار. تنص الملخص الرسمي على أن المشروع يمنح إنفاذ القانون "أدوات جديدة وموجهة لمكافحة غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، وتجنب العقوبات."

بصرف النظر عن ثورن، يجادل تشارلز هوسكينسون، مؤسس كاردانو، بأن اللغة تذهب بعيدًا جدًا. حذر هوسكينسون من أن الأحكام الواسعة للتشريع يمكن استغلالها من قبل الإدارات السياسية المستقبلية، بغض النظر عن الحزب في السلطة. 

حقيقة أن المشروع يصنف تلقائيًا الرموز الرقمية الجديدة كأوراق مالية مع مسار ضئيل جدًا لإعادة التصنيف هي أيضًا قضية، لأنها تكبح المنافسة. 

لاحظ تحليل مستقل لمسودة سابقة أن المشروع يتضمن "قانون احتفظ بعملاتك" الذي يمنع الحظر على الحفظ الذاتي، لكنه يحتوي على ثغرات لا تزال تسمح بالتدخل الحكومي فيما يتعلق بالتمويل غير المشروع. 

مقدمة "طبقات تطبيقات دفتر الأستاذ الموزع" في المسودة يمكن أن تخلق أيضًا التزامات امتثال لتطبيقات البرمجيات التي قد تضطر واجهات DeFi إلى مراقبة المستخدمين.

من يستفيد من القواعد الجديدة؟

تعمل عمالقة وول ستريت، بما في ذلك جيه بي مورغان تشيس & كو. (JPM) وسيتادل إل إل سي، بنشاط على الضغط على لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لضمان عدم تلقي الأوراق المالية الرمزية معاملة خاصة.

في رسالة حديثة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، جادل ثورن بأن "فرض بنية جديدة لتقليد القديمة" ليس حيادية تقنية. بدلاً من ذلك، يقترح أن سوق makers اللامركزي الآلي (AMM) لا ينبغي تصنيفه كمنصة تبادل لأنه "كود مستقل" وليس منظمة من الأشخاص يديرون سوقًا.

يجادل ثورن بأن مقدمي السيولة (LPs) على منصات AMM هم ببساطة متداولون يستخدمون ميزانياتهم الخاصة، وليس تجارًا يخدمون العملاء. 

هو يحذر من أن البنوك وشركات السمسرة تلعب لعبة خادعة حيث تدعم البيتكوين علانيةً لكنها تستخدم لوبيي واشنطن لتأخير التكامل الحقيقي الذي سيهدد سيطرتها على هيكل السوق.

وفقاً لـ محللو جيه بي مورغان، تضاءلت المنازعات التشريعية إلى سؤالين أو ثلاثة أسئلة أساسية، تدور بشكل أساسي حول مكافآت العملات المستقرة. 

الصفقة المؤقتة تحظر "العائد الخامل" السلبي على العملات المستقرة، لأن البنوك تخشى أن تستنزف الودائع، مع السماح بالمكافآت القائمة على النشاط. ومع ذلك، يجادل النقاد مثل ريان آدامز بأنه إذا نجحت البنوك في قتل أحكام العائد، فهذا يثبت أن مجلس الشيوخ يعطي الأولوية لمصالح البنوك على الجمهور.