تعهد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة إذا ظل التضخم أعلى من الهدف المحدد

وفقًا لمحضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الصادر يوم الأربعاء، يتوقع المسؤولون أن ترتفع أسعار الفائدة إذا لم ينخفض ​​التضخم إلى هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، وذلك بعد أن أظهرت بيانات جديدة ارتفاع الأسعار مرة أخرى وبدأت الأسواق في التعامل مع رفع آخر للفائدة على أنه خطر حقيقي.

كما ذكرت Cryptopolitan سابقًا، أبقى الاحتياطي الفيدرالي نطاقه المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.5٪ إلى 3.75٪ في 30 أبريل.

لكن الضغوط جاءت من كل قطاعات الاقتصاد تقريباً. فقد أدى الصراع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط، ورفع توقعات التضخم على المدى القريب، وأثر على تكاليف الشحن، ورفع أسعار تذاكر الطيران، وتسبب في قفزات سعرية في الأسمدة والسلع الأخرى.

أبقى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة مع تدهور بيانات التضخم

وقال المسؤولون إن التضخم ارتفع مرة أخرى وظل أعلى من الهدف، كما ظل التضخم الأساسي مرتفعاً للغاية.

ربط العديد من المسؤولين ضغوط أسعار السلع بالرسوم الجمركية، بينما أشار آخرون إلى أن تكاليف الوقود تؤثر على أسعار الشحن وتذاكر الطيران. كما أشار البعض إلى أسعار تكنولوجيا المعلومات والبرمجيات، مع أن قلة منهم قالوا إن تكاليف البرمجيات قد لا تكون مؤشراً جيداً للتضخم المستقبلي.

"اعتبارًا من 30 أبريل 2026، توجه لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المكتب للقيام بعمليات السوق المفتوحة حسب الضرورة للحفاظ على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نطاق مستهدف يتراوح بين 3.5 و 3.75 بالمائة"، كما قال الاحتياطي الفيدرالي.

لم تعد الأسواق تراهن بقوة على خفض أسعار الفائدة. وأظهرت أسعار الخيارات احتمالاً بنسبة 30% لرفع سعر الفائدة بحلول الربع الأول من عام 2027. ولا يزال استطلاع "ذا ديسك" يشير إلى خفضين بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام المقبل، لكن المتداولين أرجأوا ذلك إلى الربع الثالث أو الرابع من عام 2026 والربع الأول من عام 2027.

"إجراء عمليات اتفاقيات إعادة الشراء الليلية الدائمة بمعدل 3.75 بالمائة."

بدا سوق العمل مستقراً، دون أي مؤشرات على ارتفاع الأسعار بشكل مفرط. وبلغ معدل البطالة 4.3% في مارس، وظل مستقراً لفترة من الوقت، منذ منتصف عام 2025.

الاحتياطي الفيدرالي أشار إلى ارتفاع معدل التوظيف في مارس/آذار رغم انخفاضه خلال فبراير/شباط نتيجة إضراب في قطاع الرعاية الصحية وموجة البرد غير المعتادة. وارتفعت الأجور بنسبة 3.5% مقارنةً بالشهر نفسه من العام الماضي، إلا أن هذه النسبة لا تزال أقل بمقدار 0.7 نقطة مئوية عن العام الماضي.

يُجدد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أدوات السيولة مع استهداف الرئيس الجديد وارش للميزانية العمومية

من جهة أخرى، تحسّن أداء الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الأول نتيجةً لتراجع آثار إغلاق الحكومة. وقد تأثرت التجارة سلبًا، إذ نمت الواردات بوتيرة أسرع من الصادرات، مدفوعةً بمنتجات التكنولوجيا المتقدمة. وكان معدل نمو الإنفاق الاستهلاكي المحلي النهائي، الذي يشمل كلاً من الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار الخاص، أفضل قليلاً من متوسطه السنوي.

كانت مستويات التضخم في الدول الأجنبية قريبة من المستويات المستهدفة، لكن بيانات شهر مارس/آذار أظهرت ارتفاع معدلات التضخم نتيجة ارتفاع أسعار الطاقة، وفقًا للاحتياطي الفيدرالي. وقد حافظت البنوك المركزية الأجنبية على سياساتها النقدية. وبحسب الاحتياطي الفيدرالي، ستُجرى عمليات اتفاقيات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة بسعر فائدة 3.5% وبحد أقصى 160 مليار دولار يوميًا لكل طرف مقابل.

حافظت أسواق المال على استقرارها، حيث كان سعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية أقل بنقطة أساس واحدة من سعر الفائدة على أرصدة الاحتياطي. وبقيت أسعار إعادة الشراء قريبة من نفس المستوى، ولم يتسبب انتهاء الربع الأخير من العام وموعد دفع الضرائب في أبريل في ضغوط تمويلية كبيرة. وشهدت آلية إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة استخدامًا محدودًا. واقتصر نشاط إعادة الشراء الدائم في الغالب على 15 أبريل، عندما أدت مدفوعات الضرائب إلى انخفاض الاحتياطيات.

جدد الاحتياطي الفيدرالي اتفاقيات مقايضة الدولار والعملات الأجنبية مع بنك كندا، وبنك إنجلترا، وبنك اليابان، والبنك المركزي الأوروبي، والبنك الوطني السويسري. كما جدد اتفاقيات تبادل العملات مع بنك كندا وبنك المكسيك بموجب اتفاقية الإطار لأمريكا الشمالية لعام 1994. ووافقت اللجنة على المعاملات المحلية التي أجراها المكتب. ولم تُجرَ أي تدخلات في سوق العملات الأجنبية.

"تجديد جميع مدفوعات رأس المال من حيازات الاحتياطي الفيدرالي من سندات الخزانة في المزاد. إعادة استثمار جميع مدفوعات رأس المال من حيازات الاحتياطي الفيدرالي من سندات الوكالات في أذونات الخزانة."

يرغب كيفن وارش، الرئيس الجديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، في تقليص محفظة السندات، لكن هذه الخطة قد تواجه حدودًا قصوى سريعًا. فقد ارتفعت أصول الاحتياطي الفيدرالي من حوالي 800 مليار دولار قبل أزمة 2008 إلى ما يقرب من 9 تريليونات دولار في عام 2022، ثم انخفضت إلى 6.7 تريليون دولار بعد ثلاث سنوات من التراجع.

بدأ الميزان العمومي بالنمو مجدداً بعد ظهور ضغوط التمويل في ديسمبر الماضي. قال كيفن:

"مع نمو ميزانيتها العمومية، وتزايد تأثيرها على الاقتصاد، استفاد أصحاب الأصول المالية. وإذا خفضنا أسعار الفائدة، فسيستفيد عدد أكبر من الناس، على عكس التيسير الكمي الذي يميل إلى التأثير على الأصول المالية أولاً."