مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يتعهدون برفع أسعار الفائدة إذا ظل التضخم فوق الهدف

ووفقاً لوثائق اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي التي صدرت يوم الأربعاء، يتوقع المسؤولون أن ترتفع أسعار الفائدة إذا رفضت التضخم العودة إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، بعد أن أظهرت بيانات جديدة ارتفاع الأسعار مرة أخرى وبدأت الأسواق في التعامل مع زيادة أخرى كخطر حقيقي.

وكما أفادت Cryptopolitan سابقاً، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاقه المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالي عند 3.5% إلى 3.75% في 30 أبريل.

ولكن جاء الضغط من كل زاوية تقريباً في الاقتصاد. دفع الصراع في الشرق الأوسط أسعار النفط إلى الارتفاع، ورفع توقعات التضخم على المدى القصير، وضغط على تكاليف الشحن، ورفع أسعار تذاكر الطيران، وتسبب في قفزات في أسعار الأسمدة والسلع الأخرى.

يحافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة مع تدهور بيانات التضخم

قال مسؤولون إن التضخم ارتفع مرة أخرى وظل فوق الهدف، كما ظل التضخم الأساسي مرتفعاً للغاية.

ربط عدد من المسؤولين ضغط أسعار السلع بالرسوم الجمركية، بينما قال آخرون إن تكاليف الوقود كانت تغذي أسعار الشحن وتذاكر الطيران. وأشار البعض أيضاً إلى أسعار تكنولوجيا المعلومات والبرمجيات، رغم أن قلة منهم قالوا إن تكاليف البرمجيات قد لا تكون مؤشراً جيداً للتضخم المستقبلي.

قال الاحتياطي الفيدرالي: "بدءاً من 30 أبريل 2026، يوجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) مكتب التداول بإجراء عمليات في السوق المفتوحة حسب الضرورة للحفاظ على سعر الفائدة بين البنوك الفيدرالية ضمن نطاق مستهدف يتراوح بين 3-1/2 إلى 3-3/4 في المئة".

لم تعد الأسواق تراهن بشدة على خفض أسعار الفائدة. أظهرت تسعير الخيارات احتمالاً بنسبة 30% لرفع سعر الفائدة بحلول الربع الأول من عام 2027. ولا يزال مسح المكتب يظهر خفضين بمقدار 25 نقطة أساس على مدار العام المقبل، لكن التجار دفعاهما إلى وقت لاحق، أي إلى الربع الثالث أو الرابع من عام 2026 والربع الأول من عام 2027.

"إجراء عمليات إعادة الشراء الليلية الثابتة بسعر 3.75 في المئة."

بدت سوق العمل مستقرة، دون أي علامات على الإحماء المفرط. كان معدل البطالة 4.3 في المئة في مارس وكان مستقراً لفترة من الوقت، منذ منتصف عام 2025.

علقت الاحتياطي الفيدرالي على زيادة في التوظيف في مارس على الرغم من انخفاضه في فبراير بسبب إضراب في صناعة الرعاية الصحية والطقس البارد بشكل غير عادي. ارتفعت الأجور بنسبة 3.5 بالمائة مقارنة بالشهر نفسه من العام السابق؛ ومع ذلك، لا يزال هذا الرقم أقل بنقطة مئوية واحدة 0.7 من العام الماضي.

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يجددون أدوات السيولة بينما يستهدف الرئيس الجديد وارش ميزانية البنك المركزي

من ناحية أخرى، تحسن أداء الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الأول بسبب انخفاض آثار إغلاق الحكومة. كان للتجارة تأثير سلبي حيث كانت الواردات تنمو بشكل أسرع من الصادرات، مدفوعة بالمنتجات عالية التكنولوجيا. كان معدل النمو في المشتريات الداخلية النهائية الخاصة، التي تشمل كل من الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار الخاص، أفضل قليلاً مقارنة بمتوسطه السنوي.

كانت مستويات التضخم في الدول الأجنبية قريبة من المستويات المستهدفة، لكن أظهرت بيانات مارس ارتفاع معدلات التضخم بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، وفقاً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. حافظت البنوك المركزية الأجنبية على مواقفها السياسية. ووفقاً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ستتم عمليات اتفاقيات إعادة الشراء العكسية الموقوتة بمعدل عرض 3.5 في المئة مع حد أقصى يبلغ 160 مليار دولار يومياً لكل طرف متعاقد.

بقيت أسواق المال هادئة، حيث كان سعر الفائدة الفيدرالي الفعال أقل بنقطة أساس واحدة من سعر الفائدة على أرصدة الاحتياطيات. ظلت أسعار اتفاقيات إعادة الشراء قريبة من نفس المستوى، ولم تسبب نهاية الربع وتاريخ ضرائب أبريل أي ضغط تمويلي كبير. شهدت مرافق إعادة الشراء العكسية الموقوتة استخداماً ضئيلاً. كان نشاط اتفاقيات إعادة الشراء الموقوتة محدوداً في الغالب في 15 أبريل، عندما سحبت مدفوعات الضرائب الاحتياطيات إلى مستويات أقل.

جدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي خطوط مبادلة الدولار والعملات الأجنبية مع بنك كندا، وبنك إنجلترا، وبنك اليابان، والبنك المركزي الأوروبي، والبنك الوطني السويسري. كما جدد الاتفاقيات النقدية المتبادلة مع بنك كندا وبنك المكسيك بموجب اتفاقية الإطار الشمالية الأمريكية لعام 1994. وافقت اللجنة على المعاملات المحلية التي أجرتها المكتب. لم تكن هناك تدخلات في العملات الأجنبية.

"إعادة تدوير جميع مدفوعاتPrincipal من حيازات مجلس الاحتياطي الفيدرالي من سندات الخزانة في المزاد. إعادة استثمار جميع مدفوعاتPrincipal من حيازات مجلس الاحتياطي الفيدرالي من الأوراق المالية الوكيلية في سندات خزانة قصيرة الأجل."

يرغب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم كيفن وارش في تقليل حجم محفظة السندات، لكن هذا الخطة قد تواجه حدوداً بسرعة. ارتفعت أصول مجلس الاحتياطي الفيدرالي من حوالي 800 مليار دولار قبل أزمة 2008 إلى ما يقرب من 9 تريليونات دولار في عام 2022، ثم انخفضت إلى 6.7 تريليون دولار بعد ثلاث سنوات من التخفيف الكمي.

بدأت الميزانية العمومية في النمو مرة أخرى بعد ظهور ضغوط تمويلية في ديسمبر الماضي. قال كيفن:

"مع نمو ميزانيته العمومية، ونمو تأثيره على الاقتصاد، استفاد أصحاب الأصول المالية. إذا قمنا بخفض أسعار الفائدة، سيستفيد عدد أكبر من الناس من ذلك، مقارنة بالتخفيف الكمي، الذي يميل إلى الانتشار عبر الأصول المالية أولاً."