يبدو أن صانعي السياسة النقدية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي غير متفقين على موعد خفض تكاليف الاقتراض مجدداً. ويرى معظمهم أن المزيد من التخفيضات قد تحدث إذا استمر انخفاض الأسعار، لكن يعتقد عدد من المسؤولين أن أسعار الفائدة يجب أن تبقى ثابتة لفترة من الوقت. هذا ما ورد في محاضر الاجتماع التي نُشرت يوم الثلاثاء.
محاضر في 9 و10 ديسمبر استمرار الخلافات بين قادة البنك المركزي. فبينما أيدت الأغلبية خفضًا آخر لسعر الفائدة الشهر الماضي، لم يكن القرار سهلاً على الجميع.
صوّت مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأغلبية 9 أصوات مقابل 3 لخفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر. وهذا هو الخفض الثالث على التوالي، ليصل سعر الفائدة إلى ما بين 3.5% و3.75% كما ذكر موقع Cryptopolitan .
وجاء في محضر الاجتماع: "أشار عدد قليل ممن أيدوا خفض سعر الفائدة في هذا الاجتماع إلى أن القرار كان متوازناً بدقة أو أنهم كانوا سيؤيدون الإبقاء على النطاق المستهدف دون تغيير".
عدّل المسؤولون بيانهم بعد الاجتماع بطريقة أظهرت عدم يقينهم بشأن توقيت التخفيضات المستقبلية. وتوقع متوسط توقعاتهم تخفيضًا واحدًا بمقدار ربع نقطة مئوية فقط في عام 2026، على الرغم من تباين التوقعات الفردية بشكل كبير. ويراهن مراقبو السوق على تخفيضين على الأقل في العام المقبل.
كشف التصويت عن انقسامات واضحة
خالف المحافظ ستيفن ميران الرأي العام بالضغط من أجل خفض أكبر بمقدار نصف نقطة. في المقابل، صوّت أوستن غولزبي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو وجيف شميد من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي ضد أي خفض، إذ فضّلا الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.
ازدادت الأمور تعقيداً عند النظر إلى توقعات أسعار الفائدة لعام 2025. فقد أبدى ستة من أصل 19 من صناع السياسات معارضتهم لخفض ديسمبر، قائلين إن أسعار الفائدة يجب أن تختتم هذا العام عند مستوى يتراوح بين 3.75% و4%. وهذا هو موقفهم تماماً قبل الاجتماع.
يواجه محافظو البنوك المركزية مخاوف متضاربة بشأن التضخم وفرص العمل. وأشار معظم المسؤولين، وفقاً لمحضر الاجتماع، إلى أن التوجه نحو خفض أسعار الفائدة من شأنه أن يساعد في تجنب أضرار جسيمة لسوق العمل.
لكن آخرين أعربوا عن مخاوفهم بشأن الأسعار. وحذر عدد من المسؤولين من أن خفض أسعار الفائدة في ظل استمرار ارتفاع التضخم قد يرسل رسالة خاطئة، إذ قد يعتقد الناس أن الاحتياطي الفيدرالي غير جاد في تحقيق هدفه المتمثل في خفض التضخم إلى 2%.
صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين بعد الاجتماع بأن المسؤولين خفضوا أسعار الفائدة بما يكفي لحماية الوظائف مع الحفاظ عليها مرتفعة بما يكفي للسيطرة على الأسعار.
كان اتخاذ القرارات أكثر صعوبة من المعتاد بسبب نقص البيانات الاقتصادية المعتادة لدى صانعي السياسات. فقد استمر إغلاق الحكومة طوال شهر أكتوبر ونحو نصف شهر نوفمبر، مما قلل من المعلومات المتاحة. وأشار المسؤولون إلى أن البيانات التي ستُجمع خلال الأسابيع القليلة المقبلة ستساعد في توجيه خياراتهم.
وجاء في محضر الاجتماع أن بعض المسؤولين الذين أرادوا تثبيت أسعار الفائدة اعتقدوا أن الكمية الكبيرة من بيانات الوظائف والتضخم التي ستصدر قبل الاجتماع القادم ستكون "مفيدة في إصدار الأحكام بشأن ما إذا كان خفض سعر الفائدة مبرراً"
لم تحسم المعلومات الجديدة التي ظهرت منذ ديسمبر الجدل
ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.6% في نوفمبر، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2021. وارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة أقل مما توقعه المحللون. يدعم هذان الرقمان ضرورة خفض أسعار الفائدة.
لكن ثمة مشكلة. فقد نما الاقتصاد بمعدل سنوي قدره 4.3% في الربع الثالث، وهوtronنمو خلال عامين. وربما عزز ذلك المخاوف لدى المسؤولين بشأن التضخم.
