يؤكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي على توقعاته الإيجابية للاقتصاد الأمريكي

لا يمزح مجلس الاحتياطي الفيدرالي عندما يتحدث عن الاقتصاد الأمريكي. بل يتحدث، بثقة مفرطة ربما، عن قوة مستدامة في النشاط الاقتصادي. الرسالة واضحة لا لبس فيها: لا تتوقعوا انخفاض تكلفة الاقتراض في أي وقت قريب.

لوريتا ميستر، من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، والتي لها تأثير في تحديد أسعار الفائدة، تخلّت عن توقعاتها السابقة. وهي الآن تراهن على أن سعر الفائدة المرجعي، وهو مصطلح يُستخدم لوصف ما تتقاضاه البنوك من بعضها البعض مقابل القروض لليلة واحدة، قد يحوم حول 3% على المدى الطويل. وهذا يُعدّ ارتفاعًا ملحوظًا عن تقديرها السابق البالغ 2.5%.

قبل الخوض في التفاصيل، دعونا نوضح بعض الأمور الأساسية. يضطلع الاحتياطي الفيدرالي، أو "الفيد" كما يُعرف اختصارًا، بدور بالغ الأهمية. فهو بمثابة منظم حرارة الاقتصاد، إذ يُعدّل أسعار الفائدة للحفاظ على استقرار الأوضاع الاقتصادية (استقرار الأسعار ووصول التوظيف إلى أقصى حد). ولكن المفاجأة تكمن في أن الاحتياطي الفيدرالي يُواصل رفع أسعار الفائدة بشكل متسارع، دافعًا التكاليف إلى أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا لمواجهة التضخم، ذلك الوحش الخبيث الذي يُقوّض قوتك الشرائية بسرعة فائقة.

ركوب قطار الملاهي ذي الأسعار المتقلبة

كان التضخم جامحًا، وبلغ مستوياتٍ تُرهق الميزانية. تصدى له الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكلٍ مُفرط. ولكن مع انحسار الأزمة، وظهور بوادر انخفاض التضخم، يبقى السؤال الأهم: متى ستنخفض تكاليف الاقتراض؟ تُشير ميستر، بنبرةٍ تجمع بين التفاؤل والحذر، إلى عدم التعويل على خفض أسعار الفائدة، على الأقل ليس قبل مايو. مع ذلك، فهي لا تستبعد إمكانية تخفيف القيود المالية في منتصف يونيو. لا يزال الاقتصاد يُظهر بعض القوة، مُبرهنًا على مرونته في ظل هذه الأسعار المرتفعة.

كان المستثمرون، الذين يترقبون دائمًا التطورات، يتوقعون خفضًا في أسعار الفائدة مع حلول الربيع. إلا أن تصريحات ميستر قد خففت من حدة هذه التوقعات. يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره، إذ يتبنى نهج الترقب والانتظار. فهو يبحث عن دليل قاطع على أن التضخم تحت السيطرة، ويتجه بثبات نحو مستوى 2% الذي يعتبره مناسبًا.

يسود مزيج من الترقب والتكهنات على نطاق واسع. ويميل بعض أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة لاحقاً، متوقعين بعض التخفيضات بحلول نهاية العام لتخفيف الضغط المالي. مع ذلك، فإن هذه التوقعات ليست نهائية، إذ سارع مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى توضيح أن هذه التوقعات مجرد تخمينات مبنية على أسس علمية، وليست وعوداً قاطعة.

موازنة الاقتصاد

لنتحدث عن الاستراتيجية والتوقعات. لم يأتِ تعديل ميستر لتوقعاتها بشأن سعر الفائدة من فراغ، بل هو إشارة إلى مرونة الاقتصاد المذهلة، واعتراف بارتفاع التقديرات لما يُعتبر سعر فائدة "محايدًا". هذا السعر المحايد المثالي هو في جوهره المنطقة المثالية - ليس مرتفعًا جدًا ولا منخفضًا جدًا، بل مناسب تمامًا للحفاظ على استمرار نمو الاقتصاد دون التسبب في التضخم أو كبح النمو.

لكن المفاجأة تكمن هنا – فرغم موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر، يتوقع السوق عكس ذلك. إذ يراهن المتداولون على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتراجع أولاً، ويخفف أسعار الفائدة بوتيرة أقل حدة مما كان متوقعاً في البداية. ويتغذى هذا التشكيك على بيانات حديثة تُظهر أن الاقتصاد لا يزال لديه بعض القدرة على الصمود، حتى مع استمرار التضخم كعادة مزمنة.

في غضون ذلك، تستعد ميستر لتسليم الراية، إذ تنتهي ولايتها في يونيو. ومع ذلك، من غير المرجح أن يضع رحيلها حداً للجدل الدائر حول وجهة أسعار الفائدة. فالنقاش لا يزال في بداياته، ومن المتوقع أن يشهد نقاشاً مستفيضاً بين المسؤولين عن قيادة الاقتصاد.

إذن، هذا هو الأمر. يشير الاحتياطي الفيدرالي، الذي يتابع عن كثب نبض الاقتصاد، إلى أنه ليس مستعداً تماماً للتخفيف من سياسته النقدية.