ارتفاع اليورو يهدد أهداف التضخم للبنك المركزي الأوروبي بينما يوازن المسؤولون بين خفض أسعار الفائدة

يواصل صانعو السياسات الأوروبيون مراقبة الارتفاع الأخير لليورو وكيف قد يحد من زيادة الأسعار في جميع أنحاء المنطقة، وهو تطور من شأنه أن يشكل قرارات بشأن تكاليف الاقتراض في الأشهر المقبلة.

فرانسوا فيلروي دي غالو، الذي يجلس في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، قال إن البنك يتتبع مكاسب العملة وسيأخذ ذلك في الاعتبار عند اتخاذ قرارات أسعار الفائدة في المستقبل. وقد أوضح المصرفي الفرنسي أن البنك المركزي الأوروبي لا يستهدف أي سعر صرف محدد، لكن المسؤولين قلقون من أن يؤدي مزيد من قوة اليورو إلى خفض الأسعار أكثر.

مكاسب العملة ترفع التضخم حول

«نحن نراقب عن كثب هذا التقوية لليورو وعواقبه المحتملة من حيث انخفاض التضخم،» كتب فيليروي على لينكدإن. «هذا أحد العوامل التي ستوجه سياستنا النقدية وقراراتنا بشأن أسعار الفائدة خلال الأشهر القادمة.»

تأتي التعليقات بينما تتأرجح الأسعار في منطقة اليورو قليلاً تحت هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، وتظهر التوقعات أن التضخم سيظل دون هذا المستوى كل من هذا العام والعام المقبل. هذا ترك بعض المسؤولين قلقين بشكل خاص من أي شيء قد يدفع الأسعار إلى الانخفاض أكثر.

أثار عدة أعضاء آخرين في مجلس الإدارة علامات تحذير مماثلة بينما اكتسب اليورو زخماً مقابل الدولار. قال مارتن كوخر، الذي يرأس البنك المركزي النمساوي، لتلفزيون بلومبرغ يوم الثلاثاء إن البنك المركزي الأوروبي يحتاج إلى مراقبة ما إذا كانت العملة ستستمر في الارتفاع. جاءت تلك التعليقات بعد ساعات فقط من قول الرئيس دونالد ترامب إنه ليس قلقاً بشأن هبوط الدولار، مما دفع اليورو إلى تجاوز 1.20 دولار بشكل مؤقت يوم الثلاثاء لأول مرة منذ يونيو 2021. وبحلول يوم الأربعاء، كان يتركز قليلاً تحت هذا العتبة لكنه قفز بالفعل بنسبة 2% مقابل الدولار حتى الآن هذا العام.

قال لويس دي غيندوس، نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، في يوليو إن سعر 1.20 دولار كان "مقبولاً تماماً" لكنه حذر من أن أي سعر أعلى "سيكون أكثر تعقيداً بكثير". ومع ذلك، قال غيديمناس سيمكوس، الذي يرأس مصرف ليتوانيا المركزي، في مقابلة مع Econostream خارج يوم الأربعاء إن اعتبار سعر 1.19 دولار محفزاً لتغييرات في السياسة النقدية سيكون "تبسيطاً مفرطاً".

يتوقع مراقبو السوق أن يكون لهذه التحركات النقدية وزن كبير على الخطوات التالية للبنك. أشارت بلومبرغ إيكونوميكس إلى أن البنك المركزي الأوروبي مستعد للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في 4-5 فبراير، لكن القفزة الأخيرة لليورو من المرجح أن تكون في صلب النقاش في فرانكفورت. صانعو السياسات على الأرجح لن يتبنوا نبرة متشددة بطرق قد تدفع العملة للارتفاع، وقد يركزون بدلاً من ذلك على التأثير السلبي للاقتصاد الناجم عن قوة اليورو.

قال كارستن بريسكي، الذي يقود أبحاث الاقتصاد الكلي في إنغ فرانكفورت، إن المزيد من المكاسب في العملة الموحدة قد يدفع البعض للمطالبة بسياسة أكثر تساهلاً. وأضاف: "إذا استمر التقوية، ستزداد حدة المطالبات بخفض أسعار الفائدة".

أشار فيلروي إلى عدم اليقين بشأن الخيارات الاقتصادية الأمريكية كعامل رئيسي في هذه التقلبات. وكتب على لينكدإن أن تراجع الدولار يعكس الشكوك حول الخيارات السياسية القادمة من واشنطن. وقال فيلروي: "الدولار ينخفض بشكل كبير مقابل معظم العملات، بما في ذلك اليورو. هذا مؤشر على انخفاض الثقة في ضوء عدم القدرة على التنبؤ بالسياسة الاقتصادية الأمريكية".

تكتسب دفعة اليورو الرقمي زخماً وسط التوترات الجيوسياسية

لحماية اقتصاد أوروبا من مثل هذا عدم اليقين الخارجي، يتحرك البنك المركزي الأوروبي بسرعة أكبر في خطط الاستقلال المالي. قال بييرو تشيبولوني، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، في مقابلة مع صحيفة إل بايس الإسبانية، تم مشاركتها من قبل البنك المركزي الأوروبي يوم الأربعاء، إن تصاعد التوترات العالمية يعزز الحجة لصالح شبكة دفع رقالية أوروبية. ووصف اليورو الرقمي المخطط له بأنه "نقود عامة بصيغة رقمية" وقال إنه ضروري إلى جانب النقد الورقي لمعالجة نظام المدفوعات المتشتت بشكل متزايد في أوروبا.

وأشار تشيبولوني إلى أن النقد الورقي شكل حوالي 24% من قيمة المعاملات اليومية في عام 2024، وهو انخفاض حاد من 40% في عام 2019، وقال إن البنك المركزي الأوروبي يجب أن يعدل طريقة توفيره للنقود كخدمة عامة. وربط هذا الدور مباشرة بالسياسة العالمية، محذراً من أن "تسليح كل أداة ممكنة" وتصاعد التوترات يعني أن أوروبا بحاجة إلى نظام دفع تجزئة "خاضع بالكامل لسيطرتنا" مبني على تكنولوجيا أوروبية بدلاً من مقدمي الخدمات الخارجيين.

شدد مسؤول البنك المركزي الأوروبي على أن التجار الذين يقبلون حالياً المدفوعات الرقمية "سيضطرون لقبول" اليورو الرقمي، مشيراً إلى وضعه كعملة قانونية. رد تشيبولوني على الانتظار حتى ظهور بديل خاص، مشيراً أن البنك المركزي الأوروبي "قد دعا القطاع الخاص منذ سنوات عديدة لتقديم حل أوروبي شامل".

جاءت تصريحاته بعد رسالة مفتوحة في 11 يناير من حوالي 70 من الاقتصاديين وصانعي السياسات يطلبون فيها لمشرعي الاتحاد الأوروبي "السماح للمصلحة العامة بالسيطرة" على اليورو الرقمي وتحذيرهم من أن المزيد من التأخير قد يعمق اعتماد أوروبا على مزودي الدفع الخاصين الكبار وغير الأوروبيين.