إعادة العلامة التجارية لتريليون دولار من إيثريوم تخفي مشاكل عميقة بينما تأكل سولانا عشاءها

تحاول إيثريوم تنظيف صورتها بينما تفقد قبضتها. أطلقت مؤسسة إيثريوم حملة في عام 2025 بعنوان "مبادرة الأمن بقيمة تريليون دولار" للترويج للبلوك تشين كخيار جاد الوحيد لتأمين القيمة الحقيقية في العالم.

ولكن تأتي هذه الجهود في وقت تتزحلق فيه المشروع في جميع الجوانب، من أداء السعر إلى اهتمام المستخدم ودعم المطورين، بينما تكتسب سولانا زخماً سريعاً.

الرسالة القادمة من قيادة إيثريوم تركز كل شيء على الاستقرار، وقت التشغيل، والأمان. لكن إيثر، الرمز الذي يعمل عليه، لم يواكب بيتكوين منذ إطلاق ترقية الاندماج في عام 2022. اتسعت الفجوة فقط.

ظل نسبة سعر الإيثريوم إلى البيتكوين على منحى هبوطي منذ ذلك الحين، وعانت إيثريوم من صعوبة في جذب اهتمام جديد حتى مع إضافة ترقيات تقنية جديدة. بدلاً من استعادة الزخم، شهدت المستخدمين الأساسيين والمطورين مغادرة قيادة إيثريوم.

سولانا تكتسب زخماً بينما تفقد إيثريوم أرضيتها

في عام 2024، قفز عدد المطورين النشطين في سولانا بنسبة 83٪، بينما انخفض عدد إيثريوم بنسبة 17٪، وفقاً لبيانات Electric Capital. الرسوم الأرخص وتجربة المستخدم الأفضل على Solana جذبت جمهوراً أصغر سناً يركز أكثر على السرعة، والعملات الميمية، والأفكار الجديدة، بدلاً من الرؤية طويلة المدى لإيثريوم.

هذا الجمهور نفسه دفع سعر سولانا إلى أعلى مستوى تاريخي في وقت سابق من هذا العام، بينما ظل الإيثر مستقراً إلى حد كبير. أصبح نظام إيثريوم الإيكولوجي مجزأً للغاية، والمطورون يختارون الانسحاب من التعامل مع حلول الطبقة الثانية (Layer-2) مثل Base وArbitrum فقط لتشغيل تطبيقات dApps الأساسية.

حتى مبادرة مؤسسة إيثريوم نفسها لتعزيز الأمان تثير الشكوك. قالت كاتي تالاتي، رئيسة الأبحاث في شركة أركا، إن المبادرة الجديدة كانت أقل ابتكاراً وأكثر كونه جهداً في إعادة العلامة التجارية. "هذا يبدو أكثر كإعادة تموضع تسويقي من مؤسسة إيثريوم بدلاً من كونها ابتكاراً تقنياً حقيقياً،" كاتي قالت.

"لا أعتقد أن هذا الإعلان وحده كافٍ لاستعادة اهتمام المطورين والمستخدمين. ولكن على المدى الطويل، سيؤدي التركيز الأكبر على ضمانات الأمان من خلال تحسين واجهة المستخدم/تجربة المستخدم إلى جذب المزيد من المطورين. ومع ذلك، لا يأتي المستخدمون إلا عندما يكون هناك شيء مثير للاهتمام لاستخدامه."

جزء من صراع إيثريوم الحالي يأتي من تقدمها في التوسع. بعد ترقية Dencun العام الماضي، حققت إيثريوم تقدماً في نقل النشاط خارج السلسلة الرئيسية. لكن معظم هذا النشاط هبط على شبكات الطبقة الثانية.

الشبكة الأساسية لم تحافظ على هذا الزخم، ونتيجة لذلك، انخفض معدل حرق الإيثر. هذا يضعف حجة العملة السابقة المضادة للتضخم، والتي كانت أحد الأسباب الرئيسية التي جعلت المستثمرين يحتفظون بها في المقام الأول.

دفع وول ستريت يفشل في إثارة الاهتمام في صناديق ETF الخاصة بالإيثر

الآن، يقود إيثريوم السعي وراء الاهتمام في واشنطن وعلى وول ستريت. مجموعة تسمى Etherealize، التي تأسست بدعم من مؤسس إيثريوم فيتاليك بوترين ويقودها الباحث فيفيك رامان، تركز على الضغط من أجل مستقبل البلوكشين في التمويل التقليدي.

شرح فيفيك الاستراتيجية في رسالة بريد إلكتروني، قائلاً: "نتحدث مع لاعبي التمويل التقليدي (TradFi) وول ستريت طوال اليوم، وفي النهاية — أمان البلوكشين هو أهم جودة لضمان الثقة." وأضاف أن دور إيثريوم سيكون كـ "النفط الرقمي" لتكملة دور البيتكوين كـ "الذهب الرقمي."

هذه الرواية لم تنجح بشكل جيد حتى الآن. في 2025، صناديق ETF الخاصة بالإيثر الفوري في الولايات المتحدة شهدت تدفقات صافية بقيمة 42 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، جلبت صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين 8 مليارات دولار عبر اثني عشر صندوقاً. يبدو أن المؤسسات أكثر اهتماماً بالعوائد والإيرادات بدلاً من حجة الأمان الخاصة بإيثريوم. لم يكن مسار إيثريوم مقنعاً بما يكفي لسحب رأس المال الجاد من مدار البيتكوين.

في الوقت نفسه، تذهب شركة مايكل سيلور MicroStrategy كل شيء على البيتكوين مرة أخرى. أعلنت شركته مؤخراً أنها ستبيع أسهماً ممتازة "دائمة" بقيمة 2.1 مليار دولار بعائد 10% لشراء المزيد من البيتكوين. مثل هذا العنوان لا يساعد في قضية إيثريوم.

عندما تسحب سلسلة واحدة مليارات الدولارات من خلال استراتيجيات شراء عدوانية، والأخرى تطلق إعادة علامات تجارية لمطالبة الأموال المؤسسية التي لم تصل بعد، يكون التباين حاداً.