الاستطلاع يظهر أن 60٪ من الاقتصاديين غير مقتنعين بأن الذكاء الاصطناعي سيسمح لل الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة

لقد رفض أغلبية الاقتصاديين الادعاء الجريء لـ كيفن وارش بأن الذكاء الاصطناعي سيعطي الاحتياطي الفيدرالي مساحة كافية لخفض أسعار الفائدة دون ارتفاع التضخم.

وفقاً لاستطلاع سريع أجراه مركز كلارك في جامعة شيكاغو و Financial Times، يقول ما يقرب من 60٪ من كبار الاقتصاديين إن تأثير الذكاء الاصطناعي على التضخم وتكاليف الاقتراض على مدى العامين المقبلين سيكون قريباً من الصفر.

هذا تحدٍ مباشر للحجة الرئيسية التي يستخدمها اختيار دونالد ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي.

كيفن، الذي تم ترشيحه في أواخر يناير لتولي منصب جاي باول في مايو، يجادل بأن الذكاء الاصطناعي سيطلق «أكثر موجة تعزز الإنتاجية في حياتنا». في رأيه، سيسمح ذلك للاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة من النطاق الحالي 3.5٪-3.75٪ دون تسخين الاقتصاد.

لكن الاقتصاديين لا يشترون القصة. يتوقع معظم المستجيبين الـ 45 في الاستطلاع أن الذكاء الاصطناعي سيقلل بنسبة أقل من 0.2٪ من كل من التضخم PCE ومعدل الحياد المسمى، وهو المعدل الذي لا يبطئ أو يسرع النمو، على مدى الأشهر الـ 24 القادمة.

الاقتصاديون يتحدون رأي وارش حول الآثار قصيرة المدى للذكاء الاصطناعي

جوناثان رايت، اقتصادي في جامعة جونز هوبكنز وموظف سابق في الاحتياطي الفيدرالي، قال: «لا أعتقد أن [اندفاع الذكاء الاصطناعي] هو صدمة مخفضة للتضخم. لا أعتقد أنه - على المدى القصير - تضخمي جداً أيضاً.»

يعتقد حوالي ثلث الاقتصاديين المستطلعين فعلياً أن الذكاء الاصطناعي قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع معدل الحياد قليلاً. وهذا يقوض تماماً اقتراح كيفن بأن التكنولوجيا وحدها يمكن أن تبرر انخفاض الأسعار.

يأتي رهان كيفن على الذكاء الاصطناعي بينما يحاول كسب بقية أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي المفتوح للسوق (FOMC)، هيئة تحديد الأسعار. لن يكون ذلك سهلاً. حذر العديد من داخل الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك نائب رئيس السياسة النقدية فيليب جيفرسون، من أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يرفع التضخم مؤقتاً من خلال زيادة الطلب.

«حتى إذا نجح الذكاء الاصطناعي في النهاية في تعزيز القدرة الإنتاجية للاقتصاد بشكل كبير»، قال جيفرسون في حدث في بروكينغز، «فإن زيادة فورية في الطلب المرتبطة بالنشاط المتعلق بالذكاء الاصطناعي يمكن أن ترفع التضخم مؤقتاً»، خاصة مع زيادة مراكز البيانات ومشاريع البنية التحتية الأخرى.

هذا يضع كيفن في موقف صعب. يريد ترامب خفضاً حاداً لأسعار الفائدة قبل انتخابات منتصف المدة في نوفمبر، لكن الاحتياطي الفيدرالي نفسه يتوقع خفضاً واحداً بنسبة 0.25٪ فقط هذا العام.

هذا يترك سعر السياسة الرئيسي عالياً فوق 3.25٪، بعيداً عن مستوى 1٪ الذي قال ترامب إن الاقتصاد يحتاجه. يبدو إقناع FOMC بالعودة إلى تخفيف سريع بناءً على تفاؤل الذكاء الاصطناعي فقط معركة خاسرة.

خطة ميزانية وارش المتوازنة تضيف إلى التوتر

استهدف وارش أيضاً ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، واصفاً إياها بأنها «منتفخة» وداعياً إلى تقليصها أكثر. هذه نقطة أخرى حيث يمكن أن يتصارع مع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الحاليين.

انتهى مجلس الاحتياطي الفيدرالي للتو من جهد «التشديد الكمي» لمدة ثلاث سنوات، والذي قلل من احتياطي الأصول للبنك المركزي من ما يقرب من 9 تريليونات دولار إلى 6.6 تريليونات دولار.

محاولة فرض المزيد من التخفيضات يمكن أن تهز أسواق السندات وتدفع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل، بما في ذلك أسعار الرهن العقاري، إلى الارتفاع، في الوقت الذي تكون فيه القدرة على تحمل تكاليف الإسكان بالفعل نقطة ساخنة سياسية.

على الرغم من هذا الخطر، يقول أكثر من ثلاثة أرباع الاقتصاديين المستطلعين إنهم يريدون أن تكون الميزانية أقل من 6 تريليونات دولار خلال عامين. تقول كارين دينان من هارفارد إن تقليصها «بشكل أكبر قليلاً ليس غير معقول إذا تم القيام به على أساس مشروط»، أي فقط إذا بقيت الأسواق مستقرة ولم تجف السيولة.

ومع ذلك، فإن فكرة أن كيفن يريد خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل مع تقليص الميزانية تجعل الناس يخلون رؤوسهم. إنه مزيج غريب من التهاون في الأسعار والصرامة في الأصول، وليس من الواضح كيف سيعمل ذلك. «العدم يقف في كل مكان»، قال جاين رينجايرت من نوتر دام. «من الصعب قول الكثير عن أي شيء.»

يقول آخرون إن الموقف بأكمله يمكن أن يذهب في أي اتجاه. وضع روبرت باربرا، اقتصادي آخر في جامعة جونز هوبكنز، احتمالين متطرفين:

«قد يولد اندفاع الذكاء الاصطناعي اقتصاداً مزدهراً، وعجزاً ميزانياً متقلصاً، ومعدلات فائدة محايدة أعلى، وانكماشاً مريحاً لميزانية الاحتياطي الفيدرالي. أو قد نختبر انهياراً في أسواق المال، وركوداً عميقاً، وارتفاعاً دراماتيكياً في العجز، مما يستدعي العودة إلى أسعار فائدة قصيرة صفرية، وهبوطاً للدولار، ومطالبات بجرعة أخرى كبيرة من [توسيع الميزانية].»

أخيراً، دعم كيفن لتخفيف التنظيم المصرفي، وهو أيضاً أولوية لترامب، لا يلقى قبولاً جيداً لدى معظم الاقتصاديين أيضاً. قال أكثر من 60٪ إن تخفيف القواعد المالية سيكون له القليل من الفوائد أو لا فائدة له للنمو قصير الأجل وقد يجعل أزمة مالية أخرى أكثر احتمالاً.