قد يكون اتجاه سندات الخزانة المشفرة يفقد زخمه

الشركات التي حولت تركيز أعمالها إلى الاحتفاظ بالعملات الرقمية تستخدم الآن الأموال المقترضة لإعادة شراء أسهمها الخاصة، مما يشير إلى أن اتجاه "خزينة العملات المشفرة" قد ينهار.

قبل شهرين فقط، غيّرت شركاتٌ تتراوح بين شركات الألعاب الإلكترونية ومصنّعي عربات الغولف استراتيجياتها لشراء العملات المشفرة. والآن، تحاول هذه الشركات نفسها رفع أسعار أسهمها المتراجعة من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم. بل إن بعضها يلجأ إلى الاقتراض لتمويل هذه المشتريات.

اتخذت سبع شركات هذه الخطوات في الأسابيع الأخيرة. انخفضت قيمة أسهم خمس منها الآن إلى ما دون قيمة حيازاتها من العملات المشفرة. ويشعر المستثمرون بالقلق إزاء كثرة الشركات التي تحذو حذوها، ويتساءلون عما إذا كان هذا النهج التجاري مجدياً بالفعل.

"ربما تكون هذه هي النهاية المحتومة لبعض هذه الشركات"، كما قال آدم مورغان مكارثي، الذي يعمل كمحلل أبحاث أول في شركة كايكو، وهي شركة تدرس بيانات العملات المشفرة.

يوم الاثنين، استحوذت شركة سترايف لإدارة الأصول، المملوكة لفيفيك راماسوامي، على شركة سيملر ساينتيفيك، المتخصصة في تكنولوجيا الرعاية الصحية، والتي كانت قد بدأت بجمع bitcoin. تُظهر هذه الصفقة كيف أصبحت الشركات التي يتم تداول أسهمها بأقل من قيمتها الحقيقية في العملات الرقمية هدفًا للاستحواذ.

هذا العام، سارعت عشرات الشركات إلى اقتراض الأموال أو بيع أسهم جديدة لجمع cash لشراء العملات الرقمية مثل Bitcoinوإيثيريوم Solana. بعض هذه الشركات مدعومة من الرئيسdent ترامب وأفراد عائلته. وقد اقتدت هذه الشركات بمايكل سايلور، المستثمر المعروف في العملات الرقمية، الذي شهدت شركته مايكروستراتيجي ارتفاع قيمتها إلى أكثر من 100 مليار دولار هذا العام بعد أن بدأت بشراء bitcoin في عام 2020.

شركات خزائن العملات المشفرة تخسر المال

معظم شركات خزائن العملات إما تتكبد خسائر أو أنها مجرد شركات وهمية. والسبب الوحيد لارتفاع أسعار أسهمها هو اعتقاد المديرين التنفيذيين والمستثمرين بأن عملاتهم الرقمية ستكتسب قيمة.

غيّرت شركة التكنولوجيا الحيوية "180 لايف ساينسز" اسمها إلى "إيثزيلا" الشهر الماضي، وبدأت بشراء رموز الإيثيريوم. انخفض سهمها بنسبة 76% عن أعلى مستوى له في أغسطس. تبلغ قيمة الشركة 416 مليون دولار، رغم امتلاكها ما قيمته حوالي 460 مليون دولار من الإيثيريوم.

في الأسبوع الماضي، اقترضت شركة ETHZilla مبلغ 80 مليون دولار أمريكي بضمان حيازاتها من الإيثيريوم من شركة Cumberland DRW، وهي قسم العملات الرقمية التابع لشركة DRW لصناعة السوق التي يديرها دون ويلسون. وتخطط الشركة لاستخدام هذا المبلغ لشراء أسهمها الخاصة ضمن برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة 250 مليون دولار أمريكي.

"ما زلنا ننظر إلى إعادة شراء الأسهم على أنها فرصة سانحة واستخدام مربح لرأس المال"، هذا ما قاله ماك أندرو روديسيل، الذي يشغل منصب الرئيس التنفيذي لشركة ETHZilla.

ومع ذلك، يعتقد بعض الخبراء أن عمليات إعادة الشراء هذه تُظهر أن نموذج أعمال خزائن العملات المشفرة قد يكون قد انتهى.

قال إليوت تشون، الشريك في شركة الاستشارات المتخصصة في العملات المشفرة "أركيتكت بارتنرز": "لم يمضِ سوى ستة أشهر ونحن نتحدث بالفعل عن زوالهم. نسبة ضئيلة جداً منهم ستنجح"

وأوضح تشون أن جمع الأموال لإعادة شراء الأسهم بدلاً من إنفاقها على الرموز يتعارض مع فكرة خزانة العملات المشفرة بأكملها.

شهدت الشركات المساهمة العامة زيادة في عمليات إعادة شراء الأسهم في السنوات الأخيرة. وعادةً ما يلجأ قادة الشركات إلى هذه الخطوة عندما يعتقدون أن أسهم شركاتهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. كما أن صناديق الاستثمار العقاري غالباً ما تشتري أسهمها عندما تنخفض قيمتها السوقية عن قيمة عقاراتها. أما شركات خزائن العملات الرقمية، فقد بنت أعمالها على فكرة أن قيمة أسهمها سترتفع بوتيرة أسرع من قيمة حيازاتها من العملات الرقمية.

بالنسبة للشركات التي تقوم حاليًا بعمليات إعادة شراء الأسهم، لم يعد هذا الأمر يحدث. قال مورغان مكارثي من شركة كايكو إن الشركات "تحاول فقط كسب الوقت، والحفاظ على الوضع الراهن، وتجاوز الأزمة حتى تتمكن من الاستفادة من الموجة التالية من ارتفاع أسعار العملات المشفرة"

قال عن عمليات إعادة شراء الأسهم هذه: "إنها عملية دائرية للغاية. الكثير من هذه الشركات أشبه ببيت من ورق، وسوف تنهار بسرعة كبيرة"