مستثمرو العملات المشفرة متخوفون مع وصول ديون الهامش الصينية إلى مستويات قياسية

يقترض المستثمرون الصينيون مبالغ قياسية لشراء الأسهم المحلية، مما يشير إلى تجدد الإقبال على المخاطرة في الأسواق العالمية. ومع ذلك، لا يزال متداولو العملات المشفرة في حالة ترقب وانتظار، حتى مع ارتفاع الرافعة المالية في بورصات الصين إلى مستويات لم تشهدها منذ عام 2015.

بحسب بلومبيرغ، ارتفعت قيمة التداولات الهامشيّة القائمة في سوق الأسهم الصينية المحلية إلى 2.28 تريليون يوان (320 مليار دولار) يوم الاثنين. وتجاوز هذا الرقم الرقم القياسي السابق البالغ 2.27 تريليون يوان الذي سُجّل خلال طفرة سوق الأسهم عام 2015.

تُستخدم التداولات بالهامش، التي تسمح للمستثمرين بالاقتراض من الوسطاء لشراء الأوراق المالية، في أسواق الأسهم كمقياس للثقة ومستوى تقبل المخاطر. 

مكاسب السوق الصينية مدعومة بعوامل إيجابية تتعلق بالسيولة

بحسب بيانات موقع Trading Economics، مؤشر CSI 300 بنسبة 10% في أغسطس، مسجلاً بذلكtronمكاسبه الشهرية منذ سبتمبر 2023، حين ساهمت سياسة حكومية في انتعاش أسواق الأسهم لفترة وجيزة. وقد جعله هذا الأداء من بين أفضل المؤشرات العالمية في الشهر الماضي.

ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 15% هذا العام، متجاوزاً بذلك ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الذي بلغ نحو 10%، بينما ارتفع مؤشر سي إس آي 300 بنسبة 14%. ويعتقد خبراء الاقتصاد في بلومبيرغ أن هذا الارتفاع يعود إلى انخفاض أسعار الفائدة، وتراجع عوائد السندات، وقلةtracداخل الصين.

يشهد السوق ارتفاعاً ملحوظاً، لكن متداولي العملات الرقمية يتوخون الحذر

لم يترجم الاتجاه التصاعدي في استخدام الرافعة المالية للأسهم بعد إلى سلوك عدواني في أسواق العملات المشفرة. ويستخدم المتداولون عادةً معدلات التمويل الدائمة كمؤشر تقريبي للطلب على الرافعة المالية، نظرًا لعدم وجود معيار موحد ودقيق لقياس ديون الهامش في هذا القطاع.

تتراوح معدلات التمويل حاليًا لأفضل 25 عملة مشفرة بين 5% و10%، مما يشير إلى وجود تفاؤل معتدل. في الوقت نفسه، يُظهر مؤشر الخوف والطمع في سوق العملات المشفرة استقرارًا عند 49، ويبدو أن المشاركين في السوق يتجنبون المبالغات التي شهدتها أسواق الأسهم.

قد تُساهم العوامل الموسمية أيضاً في الحدّ من حماس الارتفاع الملحوظ في سوق الأسهم الآسيوية. وتشير بيانات CoinGlass إلى Bitcoin انخفاض 

هل ستكون هناك خلفية اقتصادية؟

يحذر بعض المحللين من أن الظروف الحالية تختلف عن تلك التي سادت خلال موجة ارتفاع ديون الهامش الأخيرة. وأشارت منصة الأبحاث "ماكرو مايكرو" إلى أن الرقم القياسي الجديد يأتي في ظل نمو اقتصادي بطيء، على عكس عام 2015 عندما كان نمو الناتج المحلي الإجمالي أكثر عمقًا.

"مؤشر CSI 300 عند أعلى مستوياته في عقد من الزمان. الأموال المقترضة تلاحق الأسهم في اقتصاد متقلص"، هكذا نشرت الشركة على منصة X، مضيفة أن هذا الارتفاع يبدو أكثر اعتدالاً، مع مشاركة تتجاوز التكنولوجيا والرقائق، مدعومة بقاعدة ودائع كبيرة.

جاء انتعاش السوق الصينية في ظل تخفيف حدة التوترات التجارية مع الولايات المتحدة، مما ساهم في تهدئة معنويات المستثمرين. لكن يرى بعض الاقتصاديين أن محدودية خيارات الاستثمار المحلية دفعت الأفراد والمؤسسات إلى شراء المزيد من الأسهم.

"بالنسبة للأسر والمؤسسات في الصين، ليس لديهم خيارات كثيرة. قال لقد انضمت أسهم الفئة (أ) إلى الركب العالمي".

ارتفاع قيمة الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي "يرسل إشارات"

بحسب صحيفة فايننشال تايمز، فقد ارتفع سعر صرف العملة الصينية، الرنمينبي، بنسبة 2.3% ليصل إلى 7.14 رنمينبي للدولار الواحد في عام 2025. وتأتي هذه الخطوة بعد عدة سنوات من الضعف مقابل الدولار الأمريكي.

قال ميتول كوتيشا، رئيس قسم استراتيجية الصرف الأجنبي والأسواق في بنك باركليز، إن ارتفاع قيمة العملة قد يحملmatic . وأضاف: "إنها رسالة إلى الولايات المتحدة. تريد الصين، على الأقل بحسن نية، أن تُظهر أنها ليست بصدد خفض قيمة عملتها".

مع ذلك، بالمقارنة مع العملات الرئيسية الأخرى، كان أداء الرنمينبي متخلفاً. فقد ارتفع اليورو بنسبة 13.2% والين بنسبة 6.2% مقابل الدولار هذا العام.

قال أندرو تيلتون، كبير الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في غولدمان ساكس، لصحيفة فايننشال تايمز: "يبدو من المرجح جداً أن يكون [المسؤولون الأمريكيون] قد ناقشوا هذه القضية وشجعوا الدول على السماح لعملاتها بالارتفاع".