هل يمكن أن تدمر CBDCs التمويل العالمي؟ – الواقع

تاريخيًا، أشار كل قفزة تكنولوجية داخل أسواق رأس المال إلى حقيقة عالمية واحدة: التقدم. من المعاملات الأسرع إلى التكاليف المنخفضة، دفعت التكنولوجيا باستمرار التمويل العالمي نحو الكفاءة.

ولكن هناك ظل يحدق في الأفق، وهو لاعب محتمل قد لا يغني نفس نغمة الانسجام والتكامل. أدخل العملات الرقمية للبنوك المركزية، أو CBDCs للاختصار.

موجة ضد التيار

أدت التقديمات التكنولوجية السابقة في مجال التمويل في الغالب إلى تبسيط العمليات. ولكن CBDCs، على الرغم من أنها لا تزال في مراحلها الأولى، قد تعطل هذا التدفق.

أحد عشر بلدًا بالفعل في لعبة CBDC، مع مجموعة أخرى تجري تجارب عليها. هذه ليست مجرد ألعاب مالية؛ فهي تمثل تغييرًا صارخًا في كيفية تصور المال ومعاملته.

داخل الحدود الوطنية، تبدو CBDCs غير ضارة بما فيه الكفاية. يمكن لكل بنك مركزي تخصيصها حسب رغبتها. الدراما الحقيقية تتكشف عندما تعبر هذه العملات الرقمية الحدود.

فجأة، تكون المسرح مليئًا بالقيود والحدود المحتملة على المعاملات الرأسمالية، مما يعيد تعريف مشهد التمويل الدولي.

علاوة على ذلك، فقد دفع الرقص الجيوسياسي المستمر الدول بعيدًا عن الركائز الغربية للبنوك. الصين وروسيا، على سبيل المثال، كانتا تعملان بنشاط على استبدال نظام الدولار الأمريكي وإطار اتصال البنوك Swift.

حتى الآن، اعتبرت هذه الحركات بعيدة الاحتمال، وغير مرجحة لإزاحة Swift من عرشه. CBDCs، مع إمكاناتها لإحداث ثورة في المعاملات عبر الحدود، قد تسوي اللعبة.

للعين غير المدربة، قد تبدو CBDCs زائدة عن الحاجة. بعد كل شيء، قامت العديد من الدول بالفعل بتحويل أجزاء كبيرة من عملياتها المالية إلى رقمية. لماذا تضيف عملة رقمية أخرى إلى المزيج؟

تكمن الإجابة في القوة التحويلية للبلوكشين. مع ميل الأصول، الملموسة والمالية، نحو الترميز، سيزداد الحاجة إلى عملة مصرفية مركزية مدعومة بالبلوكشين.

تصور عالم يقوده CBDCs

ثلاثة نماذج محتملة يمكن أن تهيمن على مشهد CBDC العالمي:

1. وسيط محايد: فكر في كيان مشابه لـ Swift اليوم، ولكن لـ CBDCs. لقد جربت بالفعل مؤسسة التسويات الدولية مثل هذا النموذج. قد يكون نطاقه محدودًا بتبادلات العملات الأساسية، لكن وجوده يمكن أن يثبت الانتقال إلى عالم يقوده CBDC.
2. البنية التحتية الرقمية لـ CBDCs: هذا هو شبكة مباشرة ومتصلة بين الدول، شيء مثل سكة حديدية رقمية للمعاملات المالية. مثال رئيسي قيد التنفيذ هو مشروع mBridge الذي يشمل الصين وهونغ كونغ وآخرون. يعد ليس فقط بمعاملات العملات ولكن ربما بتبادلات الأوراق المالية أيضًا.
3. CBDCs مشتركة: عملة رقمية مشتركة تديرها عدة دول. هذا النموذج قابل للتطبيق فقط للدول المتشابكة بعمق سياسيًا واقتصاديًا.

ثورة CBDC ليست خالية من المزالق. بعيدًا عن خلق نظام مالي متماسك، من المرجح أن تفتت مشهد التمويل العالمي أكثر. ستؤدي صراعات القوة بين الأثقال مثل الولايات المتحدة والصين إلى تعميق هذه الانقسامات أكثر. العامل المحدد، كما هو الحال دائمًا، سيكون الكفاءة. نموذج CBDC الذي يقدم أقل التكاليف وأعلى سرعة سيغري تدفقات رأس المال.

ثم هناك الدولار الأمريكي – البطل المتوج للعملات التجارية. مع اكتساب CBDCs زخمًا، قد تتراجع هيمنته. الخلاصة هي أنه بينما جاذبية CBDCs لا يمكن إنكارها، من الضروري التحرك بحذر. لأن في أعقابها، قد تفكك نسيج التمويل العالمي كما نعرفه.