أبقى البنك المركزي الصيني أسعار الفائدة ثابتة وسط فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية وضعف اليوان

قرر البنك المركزي الصيني الإبقاء على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير يوم الخميس، متمسكاً بموقفه في ظل تعامل البلاد مع ضعف اليوان، والتعريفات التجارية الأمريكية الجديدة، واقتصاد لا يزال يحاول تحقيق الاستقرار.

أبقى بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الفائدة الأساسي للقروض لمدة عام واحد عند 3.1% وسعر الفائدة الأساسي للقروض لمدة 5 سنوات عند 3.6%، وهي نفس المستويات التي كانت عليها منذ خفض ربع نقطة في أكتوبر.

يأتي هذا القرار في أعقاب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالإبقاء على أسعار الفائدة القياسية دون تغيير، على الرغم من أن المجلس أشار إلى أنه من المتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية حتى عام 2025. في غضون ذلك، تحاول الصين التريث في اتخاذ إجراءات تخفيفية مبكرة للغاية حيث يواجه اليوان ضغوطًا هبوطية من عدم اليقين المالي العالمي وارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية.

أبقى بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة دون تغيير مع تصاعد الحرب التجارية

يحسب بنك الشعب الصيني معدلات الإقراض الأساسية بناءً على البيانات الشهرية المقدمة من جهات الإقراض التجارية المعتمدة. ويُستخدم معدل الإقراض الأساسي لمدة عام واحد لتحديد أسعار معظم قروض الأعمال والقروض المنزلية، بينما يُستخدم معدل الإقراض الأساسي لمدة خمس سنوات كمعيار مرجعي للرهون العقارية.

وفي الوقت نفسه، ظل سعر إعادة الشراء العكسي لمدة 7 أيام لبنك الشعب الصيني عند 1.5٪ منذ أكتوبر، مما يدل على جهود البنك المركزي للحفاظ على استقرار السيولة مع تجنب المزيد من الانخفاضات في قيمة اليوان.

انخفض اليوان بنسبة تقارب 1.8% منذ فوز دونالد ترامب بولاية رئاسية ثانية في نوفمبر. وشهد اليوان في السوق الخارجية، الذي سجل أدنى مستوى له في 16 شهراً في يناير، انتعاشاً طفيفاً، ولكنه لا يزال هشاً في ظل تهديد التعريفات الجمركية الجديدة لقطاع التصدير الصيني.

بعد إعلان بنك الشعب الصيني عن سعر الفائدة، ظل اليوان دون تغيير نسبياً عند 7.2280 للدولار، بينما انخفضت عوائد السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات بأكثر من نقطتين أساسيتين إلى 1.932%.

قال بروس بانغ، الأستاذ المساعد في الجامعة الصينية في هونغ كونغ: "يدرك صناع السياسات زخم النمو القوي في البلاد، لكنهم يظلون حذرين بسبب الضغوط المستمرة التي تنتظرنا". وأشار إلى المخاطر الناجمة عن التوترات التجارية، وسياسات الاحتياطي الفيدرالي، وهوامش الربح الضئيلة أصلاً في البنوك الصينية.

ضعف التضخم يغذي التكهنات بخفض أسعار الفائدة في المستقبل

شهد الاقتصاد الصيني بعض التحسن في أوائل عام 2024. فقد نمت مبيعات التجزئة بنسبة 4.0% على أساس سنوي في شهري يناير وفبراير، مرتفعةً من نسبة 3.7% المسجلة في ديسمبر. كما جاء الإنتاج الصناعيtronمن المتوقع، حيث نما بنسبة 5.9% مقارنةً بالعام السابق.

مع ذلك، تشير بيانات التضخم إلى أن النمو قد لا يزال بحاجة إلى دعم سياسي. ففي فبراير، انخفض تضخم أسعار المستهلكين إلى ما دون الصفر، مسجلاً أول انخفاض له منذ أكثر من عام. كما بقيت أسعار المنتجين في حالة انكماش، مما أثار مخاوف من ضعف الطلب رغم مساعي بكين لتحفيز الاستهلاك المحلي.

قال غاري نغ، كبير الاقتصاديين في ناتيكس: "معtronالدعوات لدعم الاستهلاك، تتزايد احتمالية قيام الصين بخفض أسعار الفائدة في الاجتماع القادم أو ما شابه". وأضاف: "إذا لم تتحسن مبيعات التجزئة والمنازل، وخاصة إذا ظل التضخم ضعيفاً، فقد نشهد خفضاً في أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر أبريل"

تُفاقم التعريفات الجمركية الأخيرة التي فرضها ترامب الضغوط على آفاق الصين الاقتصادية غير المستقرة أصلاً. فقد فرضdent الأمريكي تعريفة جمركية بنسبة 20% على الواردات الصينية، وهدد بفرض المزيد في أوائل أبريل/نيسان. وقد أثار هذا مخاوف بشأن قطاع التصدير الصيني، الذي يُعدّ من أبرز القطاعات الاقتصادية القليلة في البلاد. ففي يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط، تباطأت الصادرات بوتيرة أسرع من المتوقع، بينما شهدت الواردات أكبر انخفاض لها منذ منتصف عام 2023.

تدرس بكين ردها السياسي مع تزايد الضغوط العالمية

أشار كبار المسؤولين الصينيين إلى إمكانية تطبيق المزيد من التيسير النقدي هذا العام، مع خفض أسعار الفائدة في الوقت المناسب. وقد حددت بكين هدفاً للنمو بنسبة 5%، لكن تحقيق ذلك قد يتطلب حوافز إضافية.

يتوقع بنك غولدمان ساكس خفضين بمقدار 20 نقطة أساس في نسبة الاحتياطي الإلزامي في الربعين الثاني والرابع من عام 2024. ويتوقع البنك أيضًا خفضين بمقدار 50 نقطة أساس في نسبة متطلبات الاحتياطي، والتي تحدد مقدار cash الذي يجب على البنوك الاحتفاظ به كاحتياطيات.

أكد محافظ بنك الشعب الصيني، بان غونغشنغ، أن البنك المركزي يسعى للحفاظ على استقرار اليوان، قائلاً إنه يجب أن يبقى عند "مستوى معقول ومتوازن". وقد يكون منع العملة من الانخفاض السريع جزءًا من استراتيجية الصين قبل مفاوضات تجارية محتملة مع ترامب لتجنب المزيد من رفع الرسوم الجمركية.

على الرغم من الأداءtronلسوق الأسهم الصينية، لا يزال المستثمرون حذرين. فقد ارتفع مؤشر MSCI China بنسبة 19% في عام 2025، مسجلاً بذلك أفضل بداية له على الإطلاق، وفقًا لغولدمان ساكس. إلا أن المخاوف التنظيمية والقلق بشأن صحة الاقتصاد الصيني لا تزال تُلقي بظلالها على معنويات السوق.