الصين تواجه مخاطر اقتصادية أكبر مع تراجع المستهلكين مرة أخرى

الصين تغرق بشكل أعمق في المشاكل الاقتصادية مع تراجع شعبها بشدة عن الإنفاق... مرة أخرى. لا يزال الكارثة العقارية المستمرة في البلاد تسحب كل شيء للأسفل، بعد خمس سنوات من ادعاء المسؤولين أنهم سيصلحون الفوضى.

بدأ الانهيار عندما حاولت بكين إبطاء مطوري العقارات المتهورين في البلاد، لكن بدلاً من إصلاح أي شيء، أدى ذلك إلى انخفاض مستمر في أسعار الإسكان الذي لم يتوقف منذ أغسطس 2021. في الشهر الماضي، تسارع انخفاض أسعار المنازل الجديدة، مما يظهر أن السوق لم يصل بعد إلى القاع.

ولا وفقاً لـ Bloomberg، انخفض إجمالي الاستثمار العقاري لهذا العام الآن بأكثر قدر منذ أزمة كوفيد عام 2020. وفي مستوى قياسي جديد، يتم حذف شركة China Evergrande، التي كانت يوماً ما أكبر شركة عقارية في البلاد، من البورصة. إنها نفس Evergrande التي كانت تتفاخر بقوتها في طفرة الإسكان. والآن هي مجرد اسم فاشل آخر.

تتوقف حركات التعافي في بكين بينما يستنفد المستهلكون طاقتهم

ألقى المسؤولون بكل ما يمكنهم في المشكلة. جعلت السلطات المحلية والوطنية الاقتراض أسهل، وخفضت أسعار الفائدة، وحاولت حتى دفع نموذج إسكان على غرار سنغافورة. لكن أياً من ذلك لم ينجح.

الأسعار لا تزال هابطة. في سبتمبر، قال شي جينبينغ وبقية المكتب السياسي إنهم سيجعلون السوق "يتوقف عن الانخفاض ويستقر". كان ذلك قبل عام تقريباً. السوق لم يستمع بوضوح.

ما هو أسوأ هو كيف يقتل كل هذا الثقة بين الناس العاديين. المستهلكون، الذين لا يزالون مرتبكين من إغلاق عام 2022، لا ينفقون. لم تساعد كل الأحاديث الإيجابية من المسؤولين. الناس لم يعدو يؤمنون بها.

على الرغم من أن الاقتصاد مفتوح نظرياً، لا أحد يشعر بالتفاؤل. انخفض الاقتراض بشكل كبير لدرجة أن القروض المصرفية انكمشت فعلياً الشهر الماضي، لأول مرة منذ 20 عاماً. يفضل الناس سداد الديون الحالية بدلاً من أخذ قروض جديدة. هذا هو مدى اليأس في التوقعات.

الأمر يصبح أكثر قبحاً. نمت مبيعات التجزئة في يوليو بنسبة 3.7% فقط مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 5.7%. لكن على أساس شهري، انخفض الإنفاق للشهر الثاني على التوالي. لم يحدث هذا منذ أيام الإغلاق في عام 2022.

وما كان من دفعة صغيرة جاءت من برنامج "نقد مقابل العجلات القديمة"، حيث أعطت الحكومة المال لأي شخص يتبادل الأجهزة المنزلية القديمة بأخرى جديدة. لكن المال وراء هذه الخطة ينفد. مع عدم وجود المزيد من الحوافز الحكومية، ينخفض الإنفاق مرة أخرى.

بيانات الإقراض تكشف عن مشاكل طلب أعمق

حتى في أسواق الائتمان، العلامات سيئة. أظهر يوليو زيادة طفيفة في الإقراض مقارنة بـ يونيو، لكن هذا الارتفاع جاء من الحكومات المحلية التي أصدرت سندات للتعامل مع مشاكل ديونها الخاصة. ليس بسبب النشاط التجاري.

والأسوأ من ذلك، يقول الاقتصاديون في JPMorgan (بقيادة جاهانغير عزيز وتينغتينغ جيو) إن أكثر من نصف القروض الجديدة تذهب مباشرة لسداد الفوائد على القروض القديمة. هذا يعني أن الناس والشركات تأخذ قروضاً فقط لمواكبة القروض القديمة، وليس للاستثمار في أي شيء جديد.

قال عزيز وتينغتينغ إنه إذا استبعدت مدفوعات الفوائد، فإن نمو القروض الحقيقية هو فقط 3.5% مقارنة بمتوسط 8% بين عامي 2016 و2023. "هذا مؤسف لمستقبل الشركات ونمو الناتج المحلي الإجمالي الإجمالي"، كتبوا. وحذروا أيضاً من أنه يظهر مدى سوء حالة الطلب في الصين حقاً.

في هذه الأثناء، نجحت الصادرات في مفاجأة الجميع في يوليو. ارتفعت إجمالي الصادرات بنسبة 7.2% مقارنة بالعام السابق، على الرغم من أن معظم المحللين كانوا يتوقعون انخفاضاً. تعوض الشحنات إلى الاتحاد الأوروبي وجنوب شرق آسيا وأستراليا عن أربعة أشهر متتالية من الانخفاض في الصادرات إلى الولايات المتحدة، حيث عاد دونالد ترامب إلى السلطة ولا تزال التعريفات الجمركية سارية بالكامل.

ساعدت الزيادة في التجارة قليلاً، لكن حتى ذلك يأتي مع تحذير. بدأ القادة الأوروبيون في التعبير عن إحباطهم، ولا أحد يعرف كم من الوقت ستستمر الأسواق الأجنبية في امتصاص العرض الضخم للصين.

لذا، السؤال واضح: لماذا لم تطرح بكين وزناً أكبر وراء حل صحيح، شيء كبير بما يكفي لرفع الإسكان أو دعم الناس مباشرة؟

ثم هناك المشكلة الأخرى. الصين ببساطة لا تملك قوة الإنفاق التي كانت لديها من قبل. التضخم السلبي يأكل في الإيرادات الضريبية، ونمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، الذي يهم أشياء مثل دخل الحكومة، ارتفع فقط بنسبة 3.9% في الربع الأخير.

هذا هو أدنى نمو منذ بدء تتبع هذا النوع من البيانات في عام 1993، باستثناء فوضى الجائحة. اليابان، التي يشير إليها الاقتصاديون دائماً كقصة تحذيرية للتوقف الاقتصادي، تفوقت في الواقع على الصين في الربع الأخير بنسبة 4.2%.