تواجه الصين المزيد من المخاطر الاقتصادية مع تراجع إنفاق المستهلكين مجدداً

تغرق الصين في أزمة اقتصادية أعمق مع تقليص شعبها للإنفاق بشكل حاد... مجدداً. ولا تزال كارثة العقارات المستمرة في البلاد تُلقي بظلالها على كل شيء، بعد خمس سنوات من إعلان المسؤولين عزمهم على معالجة هذه الفوضى.

بدأ الانهيار عندما حاولت بكين إبطاء وتيرة مطوري العقارات المتهورين في البلاد، ولكن بدلاً من إصلاح أي شيء، أدى ذلك إلى انخفاض مطرد في أسعار المساكن لم يتوقف منذ أغسطس 2021. وفي الشهر الماضي، تسارع انخفاض أسعار المنازل الجديدة، مما يدل على أن السوق لم يصل إلى أدنى مستوياته بعد.

بحسب بلومبيرغ، انخفض إجمالي الاستثمار في العقارات هذا العام بأكبر قدر منذ انهيار جائحة كوفيد-19 عام 2020. وفي انحدار غير مسبوق، تم شطب شركة إيفرغراند الصينية، التي كانت ذات يوم أكبر شركة عقارية في البلاد، من البورصة. هذه هي إيفرغراند نفسها التي كانت تتباهى بقوتها خلال طفرة الإسكان، أما الآن فهي مجرد اسم آخر من الأسماء الفاشلة.

تتعثر تحركات التعافي في بكين بينما يتراجع المستهلكون

بذل المسؤولون قصارى جهدهم لحل المشكلة. سهّلت السلطات المحلية والوطنية الاقتراض، وخفضت أسعار الفائدة، بل وحاولت تطبيق نموذج الإسكان على غرار سنغافورة. لكن كل ذلك لم يُجدِ نفعاً.

لا تزال الأسعار في انخفاض. في سبتمبر، صرّح شي جين بينغ وبقية أعضاء المكتب السياسي بأنهم سيعملون على "وقف تراجع السوق وتحقيق استقراره". كان ذلك قبل عام تقريبًا. ومن الواضح أن السوق لم تستجب.

والأسوأ من ذلك هو كيف يُقوّض كل هذا ثقة الناس العاديين. فالمستهلكون، الذين ما زالوا يعانون من آثار إغلاقات عام 2022، لا يُنفقون أموالهم. ولم تُجدِ كل تلك التصريحات الإيجابية من المسؤولين نفعاً، فالناس لم يعودوا يُصدّقونها.

رغم أن الاقتصاد يبدو منفتحاً ظاهرياً، إلا أن التفاؤل ليس في نفوس أحد. فقد انخفض الاقتراض بشكل حاد لدرجة أن القروض المصرفية تقلصت فعلياً الشهر الماضي، وهي المرة الأولى التي يحدث فيها ذلك منذ عشرين عاماً. يفضل الناس سداد ديونهم القائمة على الحصول على قروض جديدة. هذا هو مدى قتامة التوقعات.

يزداد الوضع سوءًا. لم تتجاوز نسبة نمو مبيعات التجزئة في يوليو 3.7% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، بينما ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 5.7%. لكن على أساس شهري، انخفض الإنفاق للشهر الثاني على التوالي، وهو ما لم يحدث منذ أيام الإغلاق في عام 2022.

أما الدعم الضئيل الذي كان موجوداً فقد جاء من cash، حيث كانت الحكومة تقدم المال لأي شخص يستبدل أدواته المنزلية القديمة بأخرى جديدة. لكن الأموال التي كانت تدعم هذا البرنامج بدأت تنفد. ومع توقف الحوافز الحكومية، بدأ الإنفاق يتراجع مجدداً.

تكشف بيانات الإقراض عن مشاكل أعمق في الطلب

حتى في أسواق الائتمان، تبدو المؤشرات سيئة. شهد شهر يوليو زيادة طفيفة في الإقراض مقارنةً بشهر يونيو، لكن هذه الزيادة جاءت نتيجةً لإصدار الحكومات المحلية سندات لمعالجة مشاكل ديونها الخاصة، وليس بسبب النشاط التجاري.

بل والأسوأ من ذلك، يقول خبراء اقتصاديون في بنك جيه بي مورغان (بقيادة جهانجير عزيز وتينغتينغ غي) إن أكثر من نصف القروض الجديدة تُستخدم مباشرةً لسداد فوائد القروض القديمة. وهذا يعني أن الأفراد والشركات يقترضون لمجرد سداد القروض القديمة، وليس للاستثمار في أي شيء جديد.

قال عزيز وتينغتينغ إنه إذا استثنينا مدفوعات الفائدة، فإن نمو القروض الحقيقي لا يتجاوز 3.5% مقارنةً بمتوسط ​​8% بين عامي 2016 و2023. وكتبا: "هذا ينذر بالخطر على مستقبل الشركات ونمو الناتج المحلي الإجمالي عموماً". كما حذرا من أن هذا يُظهر مدى سوء وضع الطلب في الصين.

في غضون ذلك، فاجأت الصادرات الجميع في يوليو/تموز. فقد ارتفع إجمالي الصادرات بنسبة 7.2% مقارنةً بالعام الماضي، على الرغم من توقعات معظم المحللين بانخفاضها. وعوضت الشحنات إلى الاتحاد الأوروبي وجنوب شرق آسيا وأستراليا انخفاض الصادرات إلى الولايات المتحدة للشهر الرابع على التوالي، حيث عاد دونالد ترامب إلى منصبه ولا تزال الرسوم الجمركية سارية المفعول بالكامل.

ساهم الارتفاع الطفيف في حجم التجارة في تحسين الوضع قليلاً، لكن حتى هذا يأتي مصحوباً بتحذير. فقد بدأ القادة الأوروبيون في التعبير عن إحباطهم، ولا أحد يعلم إلى متى ستستمر الأسواق الخارجية في استيعاب الإمدادات الصينية الهائلة.

إذن، السؤال واضح: لماذا لم تبذل بكين المزيد من الجهد لإيجاد حل مناسب، حل كبير بما يكفي لرفع مستوى الإسكان أو دعم الناس بشكل مباشر؟

ثمّة مشكلة أخرى. ببساطة، لم تعد الصين تمتلك القدرة الشرائية التي كانت تتمتع بها سابقاً. فالانكماش الاقتصادي يُقلّص الإيرادات الضريبية، ولم يتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، وهو عامل مهم في أمور مثل إيرادات الحكومة، 3.9% في الربع الأخير.

هذا هو أدنى معدل نمو منذ بدء هذا النوع من tracفي عام 1993، باستثناء فوضى الجائحة. اليابان، التي يشير إليها الاقتصاديون دائمًا كمثال تحذيري للركود الاقتصادي، تفوقت فعليًا على الصين في الربع الأخير بنسبة 4.2%.