تدفقات رأس المال خارج DeFi، السيولة تتحول إلى رموز الأصول الواقعية

DeFi يفقد رأس المال، بعد شهر شهد استغلالين رئيسيين وانعدام الثقة العام في بروتوكولات Web3. يتم إعادة توجيه بعض الأموال إلى حالات استخدام العملات المشفرة القابلة للحياة لا تزال قائمة، خاصة رموز الأصول الواقعية (RWA). 

DeFi يتخلى عن رأس المال بمعدل متسارع بسبب مزيج من المخاطر التقنية والمالية. استغلال بروتوكول Drift وKelp DAO سرّع العملية فقط من خلال عدوى DeFi. 

في الأسبوع الماضي، تبع Sky Protocol وSpark وMorpho وEtherFi حذو Aave، حيث خسر كل منها حوالي 10% من إجمالي القيمة المقفلة. تظهر البيانات الأخيرة أن Aave تستمر التدفقات الخارجة وهي على الطريق الصحيح للوصول إلى 10 مليارات دولار، بعد أن سحبت الحيتان احتياطياتها الكبيرة. 

فقدت Ethereum أيضاً 10.5% من القيمة المقفلة في DeFi خلال أسبوع، مع تدفقات خارجة بنسبة 4% لـ Solana و6.3% لـ Base. حتى البروتوكولات الأصغر فقدت إيداعاتها، حيث لم تعد المعدلات المرتفعة جذابة. 

المال يغادر DeFi على نطاق غير مسبوق pic.twitter.com/bZ3m40wfs4

— wale.moca 🐳 (@waleswoosh) أبريل 20، 2026

كانت بروتوكولات DeFi تُعتبر أحد المنتجات القابلة للحياة في عالم العملات المشفرة، حيث تحتفظ بالسيولة وتزدهر حتى خلال الأسواق الهابطة. ومع ذلك، قد يؤدي الذعر في سحب الأموال إلى تقويض الصناعة ويؤدي إلى تدهور المشاعر العامة. قد يكون لخسائر DeFi آثار مستمرة على تداولات DEX واستخدام العملات المستقرة واعتماد العملات المشفرة بشكل عام.

DeFi يواجه مشكلة أمنية خطيرة

يواجه DeFi مشكلة أمنية خطيرة مع وجود عدة مسارات محتملة للاستغلال. قد تكون ابتكارات DeFi نفسها مهددة، كما علّق مؤسس Wintermute، إيفغيني غايوي. 

ngl يبدو الوضع بائساً جداً لابتكارات DeFi في هذه المرحلة، خاصة بالنسبة لجانب التكوين المتبادل حيث تتجاوز آثار الانسكاب من أي اختراق بروتوكولاً واحداً
التحصن وإعادة التقييم النقدي لإعداداتك الأمنية هو النهج الصحيح حالياً

— wishful_cynic (@EvgenyGaevoy) أبريل 20، 2026

كانت النقطة البيع الرئيسية لـ DeFi هي أن البروتوكولات كانت غير مرخصة ومجانية لأي شخص استخدامها. وهذا يعني أيضاً أن الاستغلال ومحاولات سحب الأموال لم يتم ملاحظتها إلا عندما تنجح، دون فحص آخر أو فترات انتظار إلزامية. 

أدت الطبيعة غير المرخصة لـ DeFi إلى أحدث الهجمات الكبيرة، التي حدثت بينما كانت البروتوكولات تعيد بناء سيولتها. بعد انهيار السوق في عام 2022، استغرقت DeFi سنوات لإعادة بناء القيمة المقفلة واستعادة الثقة. تشير التدفقات الخارجة الحالية من الأموال إلى أن القطاع قد لا يرى عودة السيولة بنفس السرعة.

السيولة تتحول إلى RWA

الأصول الواقعية الرمزية لا تزال سرداً متنامياً، مع تدفقات سيولة مستمرة. الدين العام الأمريكي هو الأكثر بروزاً بين الأصول الرمزية، وغالباً ما يكون في مركز العديد من بروتوكولات DeFi منخفضة المخاطر. 

مع تخلي المستخدمين عن الصناديق عالية المخاطر، قد تكون العوائد من السندات الحكومية أكثر أماناً وجاذبية. كما تضع السلع الرمزية الجديدة أرقاماً قياسية للقيمة المقفلة ونشاط التداول العام. 

في أبريل، تجاوزت الأصول الواقعية الرمزية عتبة 30 مليار دولار، بقيادة السندات والسلع. تم الاحتفاظ بحوالي 13.88 مليار دولار في الدين الحكومي الأمريكي الرمزي. 

تسمح RWA بتدفق القيمة الخارجية بدلاً من الاعتماد على تقييمات DeFi الدائرية والمتشابكة بشدة. كما أن مستخدمو DeFi علق أن بعض العوائد منخفضة نسبياً، لكنها لا تزال تحمل مخاطر عالية للاستغلال، وقد تصبح أسعار الفائدة التقليدية أكثر جاذبية. 

أصول RWA هي حل وسط، يسمح للمستخدمين بالحصول على تعرض على السلسلة للأسهم والسندات. ومع ذلك، بالنسبة للمستخدمين في الأسواق المنظمة، تختفي مزايا DeFi أيضاً.