يقول الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا إن الاقتصادtronمما نعتقد، وينبغي على الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة

قال برايان موينيهان، الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا، يوم الأربعاء إن الإنفاق الاستهلاكي لا يزالtron، وهذا يعني أن الاقتصاد الأمريكي في حالة أفضل مما يعتقد الكثيرون.

على الرغم من انخفاض ثقة المستهلكين إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات، تُظهر بيانات بنك أوف أمريكا أن الناس ما زالوا ينفقون أموالهم، ولكن بطرق مختلفة. فبدلاً من شراء السلع، يتجهون نحو شراء الخدمات.

"نحن نمرّ classic ... حيث يقول المستهلك، في بعض الاستطلاعات وما شابهها، "أنا أكثر تشاؤماً" قال . لكن إذا نظرنا فعلياً إلى ما يفعلونه يومياً، فسنجد أنهم مستمرون في الإنفاق، مما يعني أن الاقتصاد يجب أن يكون أقوى مما يعتقد الناس".

من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي، لكن النمو لا يزال قوياً

يتوقع موينيهان أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2% في عام 2024، بانخفاض عن نسبة 3% التي سُجلت مؤخراً. ويعود هذا التباطؤ جزئياً إلى الرسوم الجمركية التي فرضها دونالد ترامب، والتي تتوقع بنك أوف أمريكا أن تُخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.4 نقطة مئوية على المدى القصير قبل أن يتعافى الاقتصاد.

قال موينيهان إن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2% هو ما تسعى إليه البلاد منذ الأزمة المالية لعام 2008، واصفاً إياه بـ"النمو الاتجاهي". وأضاف أن الإنفاق الاستهلاكي لا يزالtronبما يكفي لدعم الاقتصاد، وأن أهم الأسئلة الآن تتعلق بكيفية تطور الأمور في الأشهر المقبلة.

قال: "نرى أن الإنفاق الاستهلاكي لا يزال قوياً، وهذا يبشر بالخير للاقتصاد. هناك الكثير من التساؤلات المطروحة، وأعتقد أنها ستتضح مع الوقت. لكننا الآن لا نتحدث عما قد يحدث، بل نتحدث عما يحدث بالفعل. فالمستهلك يواصلtronبقوة خلال النصف الأول من هذا العام."

يقول موينيهان إن على الاحتياطي الفيدرالي تثبيت أسعار الفائدة

تحدث موينيهان قبل ساعات فقط من قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير بشأن أسعار الفائدة، وأوضح جلياً: ينبغي على البنك المركزي الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في الوقت الراهن. وقد استوعبت الأسواق بالفعل انعدام أي احتمال لخفض أسعار الفائدة، ويعتقد بنك أوف أمريكا أن أسعار الفائدة يجب أن تبقى دون تغيير حتى عام 2026.

قال موينيهان: "أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون حذراً بعض الشيء بشأن خفض أسعار الفائدة، لعدم معرفته بتأثير الرسوم الجمركية. ويبدو أنهم ربما يرغبون في الاحتفاظ بالقدرة التي راكموها على مدار العام الماضي أو نحو ذلك."

وقال أيضاً إنه من الأفضل الحفاظ على "سعر فائدة حقيقي" بنسبة 3% بدلاً من العودة إلى المستويات القريبة من الصفر التي شوهدت بعد الأزمة المالية وأثناء كوفيد-19 .

وافق دان نورث، كبير الاقتصاديين في شركة أليانز تريد أمريكا الشمالية، على ذلك. وقال: "لا توجد فرصة لخفض الأسعار يوم الأربعاء، لذا تصبح الأمور الأخرى أكثر أهمية. سيقولون في الأساس: 'لسنا في عجلة من أمرنا الآن على الإطلاق'"

يتماشى ذلك مع رسالة الاحتياطي الفيدرالي. فقد صرّح رئيسه جيروم باول مرارًا وتكرارًا بأنه "لا داعي للعجلة" في خفض أسعار الفائدة. وفي خطاب ألقاه في وقت سابق من هذا الشهر، قال للاقتصاديين إن الاحتياطي الفيدرالي يريد "مزيدًا من الوضوح" قبل اتخاذ أي خطوات.

تراقب الأسواق توقعات الاحتياطي الفيدرالي، ومخطط النقاط، وتوقعات التضخم

تتجه الأنظار الآن إلى التوقعات الفصلية الجديدة للاحتياطي الفيدرالي، والتي تتضمن توقعات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والبطالة وأسعار الفائدة. وأظهرت التوقعات السابقة، الصادرة في ديسمبر، أن التضخم سيبلغ 2.5% لكل من الأرقام الأساسية والعامة، وأن الناتج المحلي الإجمالي سيبلغ 2.1% في عام 2025. لكن هذه التوقعات قابلة للتغيير.

مع استمرار التضخم أعلى من المتوقع، يعتقد بعض المحللين أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع توقعاته للتضخم لعام 2025 مع خفض توقعاته للناتج المحلي الإجمالي. ومن المتوقع أن يجيب باول على الأسئلة في مؤتمره الصحفي المعتاد بعد الاجتماع.

سيكون أحد المحاور الرئيسية هو "مخطط النقاط" الخاص بلجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وهو رسم بياني يوضح توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن اتجاه أسعار الفائدة. وتنقسم اللجنة حول الخطوات التالية.

قد يكتفي بعض الأعضاء بتخفيضين لسعر الفائدة هذا العام، بينما قد يخفض آخرون هذا العدد إلى تخفيض واحد أو لا يخفضونه على الإطلاق. وقد يقترح عدد قليل منهم إضافة تخفيض آخر، مع أن ذلك مستبعد للغاية نظراً لموقف الاحتياطي الفيدرالي من التضخم.

قال نورث: "أعتقد أنه قد يكون هناك خفض واحد أو لا شيء هذا العام، خاصة إذا استمرت الرسوم الجمركية". وأضاف أنه إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مبكراً جداً، فإنه يُخاطر بتأجيج التضخم والاضطرار إلى التراجع عن هذا القرار لاحقاً.

قد تُغيّر تعريفات ترامب الجمركية الجدول الزمني للاحتياطي الفيدرالي

عامل رئيسي آخر؟ تعريفات ترامب الجمركية. البيت الأبيض مراجعة عالمية للتعريفات الجمركية في الثاني من أبريل، وإذا زادت، فقد يرتفع التضخم مجدداً. وهذا من شأنه أن يمنح الاحتياطي الفيدرالي سبباً إضافياً لتأجيل خفض أسعار الفائدة.

يعتقد بعض المحللين أن الاحتياطي الفيدرالي قد فقد بالفعل السيطرة على السياسة الاقتصادية لصالح إدارة ترامب. وقال تيري ويزمان، الاستراتيجي في ماكواري، إن حالة عدم اليقين المحيطة بسياسات البيت الأبيض تجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي الالتزام بمسار واضح لأسعار الفائدة.

كتب ويزمان: "قد يجد الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في الإشارة إلى ثلاث تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة، أو حتى تخفيضين آخرين. وقد يؤجل تخفيضًا واحدًا إلى عام 2026، ليتبقى تخفيض واحد فقط في المتوسط ​​لعام 2025"

لا تزال الأسواق تتوقع خفض سعر الفائدة مرتين أو ثلاث مرات، لكن التوقعات تتغير

على الرغم من تردد الاحتياطي الفيدرالي، لا يزال المتداولون يعتقدون أن خفض أسعار الفائدة مرتين أو ثلاث مرات سيحدث هذا العام. وقال ديفيد ميريكل، الخبير الاقتصادي في غولدمان ساكس، إن الاحتياطي الفيدرالي قد يكتفي بخفضين فقط لتجنب إحداث صدمة في الأسواق.

في الوقت الحالي، تحوم مؤشرات الأسهم الرئيسية حول منطقة التصحيح، مما يعني أنها انخفضت بنحو 10٪ عن أعلى مستوياتها الأخيرة.

في الماضي، كان الاحتياطي الفيدرالي يتدخل في كثير من الأحيان لتخفيف الأوضاع المالية عندما تشهد الأسواق اضطرابات. يُعرف هذا بـ"تدخل الاحتياطي الفيدرالي" - أي فكرة أن البنك المركزي سيخفض أسعار الفائدة لدعم وول ستريت.

لكن هذه المرة، تُظهر أداة "فيد ووتش" التابعة لمجموعة "سي إم إي" أن المتداولين لا يتوقعون خفضًا في سعر الفائدة قبل يونيو على الأقل. وحتى حينها، ينقسم السوق حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيُجري خفضًا إضافيًا بمقدار ربع نقطة مئوية أو سيلجأ إلى خفض ثالث بحلول نهاية العام.

إلى جانب أسعار الفائدة، يتعامل الاحتياطي الفيدرالي أيضاً مع ميزانيته العمومية الضخمة التي تبلغ 6.4 تريليون دولار، والتي تشمل سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

حالياً، يسمح الاحتياطي الفيدرالي بسحب كمية ثابتة من السندات من ميزانيته العمومية شهرياً، وهي عملية تُعرف بالتشديد الكمي. ويتوقع الكثيرون أن ينهي الاحتياطي الفيدرالي هذا البرنامج في وقت لاحق من هذا العام، لكن الاجتماعات الأخيرة تضمنت مناقشات حول كيفية إدارة الميزانية العمومية على المدى الطويل.

قد تتناول لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هذه القضية في قرارها الأخير، ولكن في الوقت الحالي، تنتظر الأسواق لمعرفة ما إذا كان البنك المركزي سيعدل استراتيجيته أم سيلتزم بالخطة الحالية.