مستقبل البيتكوين في خطر: مؤسس BitMEX يحذر من التهديد المحتمل من صناديق الاستثمار المتداولة في التمويل التقليدي

يرفع رائد العملات المشفرة آرثر هايز مخاوفه بشأن تأثير صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين التي تسيطر عليها المؤسسات المالية التقليدية على مستقبل العملة المشفرة.

شهد البيتكوين، العملة المشفرة الرائدة في العالم، رحلة مذهلة منذ إنشائه قبل أكثر من عقد من الزمان. ومع ذلك، وفقاً لآرثر هايز، مؤسس منصة BitMEX، إحدى المنصات البارزة للعملات المشفرة، قد يكون مستقبله في خطر. 

في مقال نشر مؤخرًا، أعرب Hayes عن مخاوفه بشأن الخطر المحتمل الذي تشكله صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للبيتكوين التي تسيطر عليها المالية التقليدية على نزاهة اللامركزية والعملات المشفرة.

التأثير المتزايد للتمويل التقليدي

يجادل هايز بأنه إذا اكتسبت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تديرها مديرات الأصول المالية التقليدية، والمعروفة غالباً بـ "التمويل التقليدي" (TradFi)، زخماً كبيراً، فقد تمارس نفوذاً هائلاً على البيتكوين. ويؤكد أنه إذا حققت هذه صناديق الاستثمار المتداولة نجاحاً مفرطاً، فقد "تدمر البيتكوين" كما نعرفها. ولتفهم هذا القلق، من الضروري الغوص في صميم عمل البيتكوين.

تتمثل إحدى نقاط القوة الأساسية للبيتكوين في طبيعته اللامركزية وأمان شبكته الأساسية (البلوك تشين). ولضمان هذا الأمان، تقوم عمالقة التعدين (Miners) بمعالجة المعاملات على الشبكة وتأمينها من خلال حل ألغاز رياضية معقدة. 

في المقابل، يحصل عمالقة التعدين على مكافآت على شكل عملات بيتكوين جديدة، تُعرف بمكافآت الكتلة. ومع ذلك، تنخفض هذه المكافآت بمرور الوقت ومن المقرر أن تصل إلى الصفر بحلول عام 2140.

يشير هايز إلى أنه لضمان بقاء البيتكوين والحفاظ على شبكة لامركزية، من الضروري أن تتمتع العملة المشفرة بمستوى كافٍ من نشاط المعاملات. يولد هذا النشاط رسوماً لعمالقة التعدين، وهي أمر حاسم لتحفيزهم على الاستمرار في دعم الشبكة. ومع تناقص مكافآت الكتلة، تصبح رسوم المعاملات المصدر الرئيسي لدخل عمالقة التعدين.

تهتمم تراكم صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين

القلق الذي يثيره هايز هو أنه إذا قامت مديرات الأصول التقليدية بتراكم جزء كبير من البيتكوين لدعم صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها، فقد يؤدي ذلك إلى سيناريو يتم فيه الاحتفاظ بمعظم عملات البيتكوين في محافظ باردة (Cold Storage) ونادراً ما يتم تحريكها. 

ستقوم هذه المؤسسات، مثل شركة BlackRock، بجمع الأصول وتخزينها بأمان، وإصدار أوراق مالية قابلة للتداول مدعومة بهذه الأصول. ومع ذلك، قد لا تستخدم البيتكوين بنشاط للمعاملات أو لأغراض أخرى.

في هذا السيناريو الافتراضي، حيث تحتفظ أكبر مديرات الأصول الغربية والصينية بالجزء الأكبر من عملات البيتكوين المتداولة، يقلق هايز من أن يصبح البيتكوين معطلاً فعلياً. سيؤدي عدم تحرك البيتكوين إلى توليد حد أدنى من رسوم المعاملات، مما قد يدفع عمالقة التعدين إلى إيقاف آلات التعدين الخاصة بهم بسبب عدم القدرة على تغطية تكاليف الطاقة. قد يؤدي هذا السيناريو إلى تراجع أمان ولامركزية شبكة البيتكوين.

يختتم هايز مقاله بالتأكيد على العواقب المحتملة لمثل هذا المستقبل. ويحذر من أنه إذا اختار المستثمرون الاستثمار في مشتقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين بدلاً من الاحتفاظ بالبيتكوين في محافظ ذاتية الحفظ، فقد يؤدي ذلك عن غير قصد إلى وضع تتحكم فيه المؤسسات المالية التقليدية في غالبية عملات البيتكوين. 

إذا لم تكن هذه المؤسسات تنوي استخدام البيتكوين في المعاملات، فقد يتأثر أمن الشبكة، وقد يكون البيتكوين ككل في خطر.

في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول البيتكوين عند مستوى 43,902 دولار، مما يعكس استمرار حضوره في المشهد المالي. ومع ذلك، تثير مخاوف هايز أسئلة مهمة حول الجدوى طويلة الأمد للعملات المشفرة ومرونتها في مواجهة التهديدات المحتملة من التمويل التقليدي.