عمال مناجم Bitcoin يواجهون أزمة أرباح مع ارتفاع معدل التجزئة

يواجه مُعدّنو Bitcoin ضغطًا حادًا على أرباحهم مع وصول قوة حوسبة الشبكة إلى مستويات قياسية. وبينما يتنافس المزيد من المُعدّنين على تأمين سلسلة الكتل (البلوك تشين)، فإن المكافأة لكل وحدة من قوة الحوسبة آخذة في الانخفاض، مما يجعل حتى بعض أكبر المُشغّلين يُكافحون لتحقيق التعادل. 

Bitcoin تعدين لطالما كانtracالعملات المشفرة. ومع ذلك، أصبحت هذه العملية التي تتطلب طاقةً كبيرةً أقل ربحيةً بكثيرٍ بسبب ارتفاع تكاليف الكهرباء. 

ومع ذلك، فإن تزايد المنافسة، وانخفاض سعر Bitcoin، وارتفاع تكاليف التشغيل، كلها عوامل بدأت تُشكّل تحديًا للقطاع. ويُعدّ الحفاظ على ربحية التعدين تحديًا كبيرًا لدرجة أن العديد من المُعدّنين يستكشفون الحوسبة عالية الأداء وأعباء عمل الذكاء الاصطناعي الأخرى بحثًا عن مصادر دخل جديدة.

في أكتوبر 2025، تجاوز معدل تجزئة شبكة Bitcoin حاجز 1.1 زيتا هاش في الثانية لأول مرة. معدل التجزئة هو إجمالي قوة الحوسبة المخصصة لتأمين الشبكة والتحقق من صحة المعاملات. وبينما تُسهم معدلات التجزئة الأعلى في تعزيز أمان Bitcoin، فإنها تُصعّب أيضًا عملية التعدين. يواجه عمال المناجم الآن منافسة متزايدة على نفس المكافآت، ولا يستطيع سوى المُشغّلين الأكثر كفاءة الحفاظ على هوامش ربح جيدة.

في غضون ذلك، انخفض "سعر التجزئة"، وهو مقياس حاسم يُشير إلى الإيرادات لكل وحدة من قوة الحوسبة. وبحلول نوفمبر، انخفض إلى حوالي 35 دولارًا أمريكيًا لكل PH/s، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من خمس سنوات. ويؤدي انخفاض أسعار Bitcoin وتراجع رسوم المعاملات إلى تفاقم المشكلة. ومع تضاؤل ​​المكافآت من حيث عدد العملات لكل تجزئة، يُكافح العديد من المُعدّنين لاسترداد تكاليف الكهرباء والمعدات. وتمتد فترات استرداد ثمن الحفارات الجديدة إلى أكثر من 1200 يوم، أي أكثر من ثلاث سنوات.

يتحمل عمال المناجم المزيد من الديون للبقاء على قيد الحياة

للحفاظ على استمراريتها، تلجأ العديد من شركات التعدين إلى الاقتراض بكثافة. الديون القابلة للتحويل وغيرها من الأدوات المالية ضرورية الآن لسداد فواتير الطاقة المتزايدة الارتفاع، وتحديث المعدات، وتغطية النفقات اليومية. وقد استغلت شركات التعدين العامة، على وجه الخصوص، سوق الديون بقوة في الأشهر الأخيرة، سعيًا منها للحفاظ على السيولة في ظل Bitcoin تقلبات أسعار

هذا يُرهق الموارد المالية بشكل أكبر بسبب تزايد النفقات العامة. أسعار الكهرباء في بعض مناطق التعدين الرئيسية أعلى، والمعدات المستعملة أغلى من أي وقت مضى. تواجه الشركات عقبات تنظيمية ولوجستية، بما في ذلك تأخير إصدار التصاريح، وتحديات سلسلة التوريد، والامتثال للأنظمة. 

يلجأ آخرون إلى اكتناز Bitcoin كوسيلة للتحوط من تقلبات السوق. فالمخزونات الكبيرة قد تحمي الشركات من تقلبات الإيرادات قصيرة الأجل، لكنها تُعرّضها أيضًا لتقلبات الأسعار، مما يزيد من غموضها المالي. وقد ازدادت هذه الحاجة مع مواجهة شركات التعدين ضغوطًا متزايدة على هوامش ربحها المنخفضة وديونها المتراكمة.

مع تزايد القيود، يدرس العديد من شركات التعدين استخدام الحوسبة عالية الأداء (HPC) والذكاء الاصطناعي لتوليد مصادر دخل جديدة. لم تعد الشركات تنتظر تعدين Bitcoin مباشرةً؛ بل تُحوّل بنيتها التحتية لاستضافة وحدات معالجة الرسومات (GPUs) لخدمات الذكاء الاصطناعي السحابية وغيرها من المهام التي تتطلب حوسبة مكثفة.

أبرمت شركات تشغيل كبرى اتفاقيات طويلة الأجل مع شركات التكنولوجيا لتقديم هذه الخدمات. ويتجه آخرون نحو الاستثمار الكامل، متحولين تدريجيًا من Bitcoin إلى أعمال مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. في البداية، شركة Bitfarm أنها ستتوقف عن Bitcoin تمامًا بحلول عام 2027، وستُعيد توجيه مئات الميجاواطات المخصصة حاليًا لتعدين العملات المشفرة لتسهيل حوسبة الذكاء الاصطناعي.

يواجه عمال المناجم مخاطر متزايدة وأسواق غير مؤكدة

مع ذلك، في خضم هذه الصعوبات، يجد بعض شركات التعدين فرصًا جديدة. وشهدت الشركات المدرجة في البورصة بعض التعافي في أسعار أسهمها، ويعود ذلك جزئيًا إلى حماس المستثمرين للتحول نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

ويقول المحللون إن الشركات القادرة على إدارة التكاليف بشكل فعال وتنويع عملياتها سوف تخرجtron، في حين قد تكافح شركات التعدين الأقل كفاءة أو تضطر إلى الخروج من السوق.

مع ذلك، لا يزال الطريق إلى الأمام غير واضح. فسعر Bitcoin لا يزال متقلبًا، وصعوبة التعامل معه ومعدل تجزئة العملة في ازدياد مستمر. إضافةً إلى ذلك، هناك تكاليف طاقة وتحديات تنظيمية ومتطلبات رأس مال للنمو يجب أخذها في الاعتبار. قد يكون العام المقبل بمثابة لحظة حاسمة للقطاع ككل، لحظة تفصل بين الشركات القادرة على التغيير وتلك التي ستبقى عالقة في مساراتها.