لم تعد أمريكا هي من يسيطر على الأسواق المالية

تتراجع سيطرة أمريكا على التمويل العالمي. فعلى مدى أكثر من عقد من الزمان، كانت البلاد تُملي وتيرة أسواق الأسهم والعملات وأسعار الفائدة، ولكن الآن، ينسحب المستثمرون.

يُعاني مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من صعوبات، ويتراجع الدولار، ويدفع عدم اليقين الاقتصادي رؤوس الأموال إلى أوروبا وآسيا. قبل ثمانية أسابيع فقط، كانت وول ستريت تُراهن على عودة دونالد ترامب كعامل مُحفز لمزيد من التخفيضات الضريبية والتعريفات الجمركية، مما يُؤدي إلى انتعاش أسهم الولايات المتحدة والدولار.

يشهد الاقتصاد الأمريكي تباطؤاً، والمستثمرون لا ينتظرون لمعرفة كيف ستتطور الأمور. فقد أدت الحرب التجارية التي شنها ترامب ضد الصين، والتوترات بشأن أوكرانيا، وخفض التكاليف الذي فرضته الحكومة بقيادة إيلون ماسك، إلى إثارة شكوك جديدة في السوق.

في غضون ذلك، تساهم خطة الإنفاق الضخمة لألمانيا في رفع أسعار الأسهم والسندات الأوروبية واليورو، بينما تثير شركة DeepSeek الصينية الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي شكوكاً حول هيمنة أمريكا في مجال التكنولوجيا.

بعد أقل من شهر على بلوغ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ذروة قياسية، شهد هذا القرن أحد أسوأ أسابيعه من حيث الأداء الضعيف مقارنةً ببقية العالم. كما انخفضت حصة الولايات المتحدة من القيمة السوقية العالمية منذ أن تجاوزت 50% في مطلع هذا العام.

يتخلف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل كبير عن المؤشرات الأوروبية، ناهيك عن مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ، الذي ارتفع بنسبة 20% تقريباً.

يحذر وزير الخزانة سكوت بيسنت بالفعل من "فترة تطهير" حيث تقوم الإدارة بتحويل النمو بعيدًا عن الإنفاق الحكومي ونحو القطاع الخاص.

"هل يمكننا أن نشهد بدء تعافي هذا الاقتصاد الذي ورثناه قليلاً؟ بالتأكيد. وانظروا، سيكون هناك تعديل طبيعي مع تحولنا من الإنفاق العام إلى الإنفاق الخاص"، هذا ما قاله بيسنت في برنامج "سكواك بوكس" على قناة سي إن بي سي.

وأضاف: "لقد أصبح السوق والاقتصاد مدمنين على هذا الإنفاق الحكومي، وستكون هناك فترة تطهير".

تتأثر أسهم شركات التكنولوجيا والدولار الأمريكي بشكل كبير

يتساءل المستثمرون عن هيمنة التكنولوجيا الأمريكية، وتستغل الشركات الأوروبية والصينية هذا الوضع. وتشير بيانات بلومبيرغ إلى أن مؤشر هانغ سينغ يقود هذا التوجه، حيث تتصدر شركتا علي بابا وبي واي ديtrac، ما يجذب المستثمرين الذين يراهنون على انتعاش قطاع التكنولوجيا في الصين.

انخفض سهم تسلا بأكثر من 30% في عام 2025، بينما تفوقت مبيعات BYD على مبيعات تسلا في العديد من الأسواق الأوروبية. وقفزت أسهم BYD المدرجة في الصين بأكثر من 25%، مما عزز ثقة المستثمرين في الدعم الاقتصادي الصيني لقطاع التكنولوجيا.

في الوقت نفسه، يسجل مؤشر داكس الألماني مستويات قياسية جديدة، مدفوعاً بأسهم شركات الدفاع وصناعة الصلب. ولا يزال مؤشر ستوكس يوروب 600 أرخص من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما يجعله بديلاًtrac.

في غضون ذلك، يتراجع الدولار الأمريكي. فقد انخفض بنسبة 4% عن ذروته في يناير، وفي الأسبوع الماضي، وصل مؤشر بلومبيرغ للدولار الفوري إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر، بينما ارتفع اليورو بنسبة تقارب 5% في الأسبوع الماضي، مسجلاً أفضل أداء له منذ عام 2009، بفضل ارتفاع عوائد السندات الألمانية.

يتوقع محللو بنك جيه بي مورغان ودويتشه بنك أن يستمر اليورو في الارتفاع، مع مضي أوروبا قدماً في التحفيز المالي طويل الأجل.

خطط ترامب الاقتصادية تهز الأسواق

لم يُقدّم ترامب أيّ ضمانات بشأن الاقتصاد الأمريكي. ففي حديثه على برنامج "مستقبل صباح الأحد" على قناة فوكس نيوز، رفض استبعاد حدوث ركود اقتصادي في عام 2025. وقال ترامب: "أكره التنبؤ بمثل هذه الأمور. هناك فترة انتقالية لأن ما نقوم به ضخم للغاية".

علاوة على ذلك، تحول الاقتصاد الأمريكي من كونه يبدو راسخاً لا يتزعزع إلى مصدر قلق، وقال خبراء الاقتصاد في بنك جيه بي مورغان في مذكرة للعملاء بعد صدور التقرير إنهم يرون احتمالاً بنسبة 40% لحدوث ركود هذا العام "بسبب السياسات الأمريكية المتطرفة"

يتريث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في إجراء تغييرات على أسعار الفائدة، قائلاً إن المجلس ينتظر ليرى كيف ستتطور سياسات ترامب. وأضاف باول: "لا يزال الغموض يكتنف التغييرات وآثارها المحتملة. لسنا بحاجة إلى التسرع، ونحن في وضع جيد يسمح لنا بالانتظار حتى تتضح الأمور أكثر"

وقالت أدريانا كوجلر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، التي لم تكن حاضرة في المنتدى، في خطاب ألقته يوم الجمعة في البرتغال، إنها ترى "مخاطر تصاعدية مهمة للتضخم" وقالت إنه "قد يكون من المناسب الاستمرار في تثبيت سعر الفائدة عند مستواه الحالي لبعض الوقت"

في ظل اضطراب الأسواق بسبب تغير مواقف ترامب بشأن أجندته - وتحديداً خططه المتعلقة بالتعريفات الجمركية - قام المتداولون بتسعير ما يعادل ثلاثة أرباع نقطة مئوية من التخفيضات بحلول نهاية العام، بدءاً من شهر يونيو، وفقاً FedWatch .

قال باول: "السياسة ليست على مسار محدد مسبقاً. إن موقفنا السياسي الحالي في وضع جيد للتعامل مع المخاطر والشكوك التي نواجهها في سعينا لتحقيق كلا جانبي ولايتنا المزدوجة"

وجاءت هذه التصريحات في نفس اليوم الذي أعلنت فيه وزارة العمل عن زيادة قدرها 151 ألف وظيفة في القطاعات غير الزراعية لشهر فبراير. ورغم أن الإجمالي كان أقل بقليل من توقعات السوق، قال باول إن التقرير يُعد دليلاً إضافياً على أن "سوق العمل متين ومتوازن بشكل عام"

وقال: "الأجور تنمو بوتيرة أسرع من التضخم، وبمعدل أكثر استدامة مما كان عليه الحال في وقت سابق من التعافي من الجائحة".