تقول شركة بلاك روك إن طفرة الذكاء الاصطناعي قد تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية

غيرت شركة الاستثمار العملاقة بلاك روك موقفها بشأن سندات الحكومة الأميركية طويلة الأجل، قائلة إن الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي قد يجعل الاقتراض أكثر تكلفة.

أعلن قسم الأبحاث في الشركة يوم الثلاثاء أنه متشائم بشأن هذه السندات بعد أن كان متردداً سابقاً. وتغطي التوقعات الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة.

تكمن المشكلة في أن شركات التكنولوجيا تستعد لاقتراض مئات المليارات من الدولارات لتمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي. تبدو ميزانياتها قوية، لكن هذا الدين الجديد يتراكم فوق ما تدين به الحكومة الأمريكية بالفعل، والذي يتجاوز 38 تريليون دولار كما ذكر موقع Cryptopolitan.

ارتفاع الرافعة المالية يخلق نقاط ضعف

وفي تقرير توقعاته لعام 2026، كتب معهد بلاك روك للاستثمار: "من المرجح أن يؤدي ارتفاع الاقتراض في القطاعين العام والخاص إلى استمرار الضغوط الصعودية على أسعار الفائدة".

استطلع المعهد آراء كبار مديري الاستثمار في أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، والذين يرون علامات تحذير.

أشار التقرير إلى أن "ارتفاع تكلفة رأس المال هيكليًا يزيد من تكلفة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ويؤثر على الاقتصاد ككل" . كما أن هناك مشكلة أخرى تتمثل في زيادة الديون التي تجعل الأمور هشة، حيث يصبح النظام عرضة "للصدمات مثل ارتفاع عوائد السندات المرتبط بالمخاوف المالية أو التوترات السياسية بين إدارة التضخم وتكاليف خدمة الدين".

لا يزال الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يدفع تفاؤل الأسهم

مع ذلك، لم تتخلَّ شركة بلاك روك عن استثماراتها في الأسهم الأمريكية. وتعتقد الشركة أن استثمارات الذكاء الاصطناعي ستواصل دفع أسعار الأسهم نحو الارتفاع العام المقبل. ومن المتوقع أن تُسهم الزيادة في إيرادات الذكاء الاصطناعي في انتعاش الاقتصاد بشكل عام، وإن لم تكن جميع الشركات ستجني cash بنفس القدر.

من المرجح أن تتطور مصادر دخل جديدة كليًا بفضل الذكاء الاصطناعي. ومن المرجح أن تتطور كيفية توزيع هذه الإيرادات، وهو أمر لا نعرفه بعد. وسيكون إيجاد فرص استثمارية واعدة أمرًا حيويًا، وفقًا للمعهد.

واعترف التقرير بأن الذكاء الاصطناعي قد يساعد في نهاية المطاف في تمويل الحكومة من خلال تحسين الإنتاجية وجلب المزيد من أموال الضرائب. لكن هذا سيستغرق بعض الوقت.

أصدرت شركات تقنية كبرى، مثل أوراكل وميتا وألفابت، سندات ضخمة هذا العام لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتأتي موجة الاقتراض هذه في وقت أصبح فيه الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ركيزةً أساسيةً للنمو الاقتصادي الأمريكي.

كما تحول بنك بلاك روك إلى موقف أكثر سلبية تجاه سندات الحكومة اليابانية، مشيرا إلى ارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل وطرح المزيد من السندات في السوق.

كان هناك جانب إيجابي واحد. فقد تقبّلت الشركة ديون الدول النامية، متحولةً من نظرة سلبية إلى إيجابية. ويعود الفضل في ذلك إلى انخفاض إصدارات السندات الجديدة وتحسن المالية الحكومية في تلك الدول.