تتجه البنوك الأمريكية نحو ركود محتمل بميزانيات عموميةtron، ومعايير ائتمانية أكثر صرامة، وتعرض أقل للمخاطر المالية مقارنة بما كانت عليه قبل عامين فقط.
لا يعود هذا الأداء القوي غير المتوقع إلى تخطيط ذكي لمواجهة الكارثة الاقتصادية الحالية، بل هو نتاج فوضى أوائل عام 2023، عندما انهار بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر وعدد قليل من البنوك الأخرى، مما أجبر القطاع المصرفي بأكمله على إعادة هيكلة شاملة.
بحسب بلومبيرغ، فإن موجة الحفاظ على الذات هذه تساعد البنوك الآن على التعامل مع البيئة الأكثر فوضوية التي خلقتها التعريفات الجمركية والأسواق المتقلبة.
ما أدى إلى أزمة عام 2023 هو تراكم الخسائر غير المحققة على السندات الحكومية بعد أن رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2022. فقد المستثمرون الثقة، وهربت الودائع إلى بدائل ذات عائد أعلى مثل صناديق سوق المال.
لم يحدث هذا الارتفاع بسبب سوء الإقراض، بل حدث لأن الناس لم يرغبوا في ترك أموالهم في البنوك عالقة بسندات لا تدفع أي شيء تقريبًا.
على عكس أزمة عام 2008، حيث كانت المشكلة تكمن في قروض الرهن العقاري عالية المخاطر والرافعة المالية المفرطة، كان الحل في عام 2023 هادئًا بشكلٍ مفاجئ. انتظرت معظم البنوك ببساطة. ومع بدء استحقاق الأوراق المالية ذات العائد المنخفض للغاية التي اشترتها خلال الجائحة، بدأت تلك الخسائر الورقية في التضاؤل.
أتاحت هذه الاستراتيجية السلبية للبنوك الوقت والمساحة لإعادة الاستثمار بعوائد أعلى. وذكرت مجموعة PNC للخدمات المالية في تقريرها للربع الأول أن 24% من محفظة سنداتها ومبادلاتها ستستحق بحلول نهاية عام 2026، مما سيقلل خسائرها غير المحققة بمقدار 1.7 مليار دولار. وهذا مبلغ ليس بالهين.
تُشدد البنوك شروط الإقراض، ثم تعود إلى الهجوم
خلال عملية الإصلاح، لم تكتفِ البنوك بالوقوف مكتوفة الأيدي، بل شددت القيود على منح الائتمان. وأكد استطلاع رأي كبار مسؤولي الإقراض الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي أن البنوك شددت قواعد الإقراض في عامي 2022 و2023 بوتيرة مماثلة لتلك التي شهدتها أوائل العقد الأول من الألفية الثانية والركود الاقتصادي الأخير.
رغم صعوبة حصول الشركات والمستهلكين على القروض، إلا أن أداء من تمكنوا من الحصول عليها كان أفضل. فقد أعلنت شركة "آلي فاينانشال" في تقرير أرباحها الأسبوع الماضي أن قروضها لعام 2023 تفوقت على قروض عام 2022، وأن قروض عام 2024 تبدو أفضل حالاً.
لقد تحوّل هذا الموقف الدفاعي الآن إلى تفاؤل حذر. ومع عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، وتحوّل الجهات التنظيمية نحو متطلبات رأس مال أقل، يشعر المقرضون بحرية أكبر في اتخاذ موقف هجومي.
بدأت البنوك الآن بشراء أسهمها بقوة. وصرح مسؤولون تنفيذيون في بنك PNC للمستثمرين بأنه "من المرجح جداً" أن يسرعوا وتيرة عمليات إعادة شراء الأسهم.
حققت شركة Truist Financial Corp. بالفعل نفس إجمالي عمليات إعادة شراء الأسهم التي قامت بها في الربع الأول من العام خلال شهر أبريل وحده. وقال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase & Co.، إن فترة الركود الاقتصادي ستكون فرصة جيدة لشراء المزيد من الأسهم.
توفر تقلبات أسعار الفائدة طرقًا جديدة للربح
لا يُثير عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة مخاوف البنوك، بل يمنحها مجالاً للمناورة. فإذا استمرت أسعار الفائدة طويلة الأجل مرتفعة نتيجة التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية أو الشكوك حول الاقتصاد الأمريكي، يُمكن للبنوك إعادة استثمار رأس المال المُستحق في أصول ذات عائد أفضل.
يؤدي ذلك إلى زيادة الأرباح المستقبلية. ولكن إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل أسرع وأعمق من المتوقع، فقد تستفيد البنوك من اتساع الفارق بين ما تدفعه على الودائع وما تجنيه من القروض. هكذا تتسع هوامش الربح.
من شأن خفض أسعار الفائدة أن يخفف من الخسائر غير المحققة عن طريق رفع القيمة السوقية للسندات القديمة ذات العائد المنخفض التي لا تزال مسجلة. في كلتا الحالتين، يُعدّ ذلك مكسبًا. وهناك المزيد من الإيجابيات. فإذا بدأ قطاع التصنيع بالعودة إلى الولايات المتحدة، ستتاح فرص إقراض جديدة.
بإمكان البنوك تمويل رأس المال العامل للمصانع الأمريكية لسد الفجوة الناجمة عن انخفاض التجارة مع الصين. وعلى المدى البعيد، إذا اعتقدت الشركات أن تدفقات التجارة العالمية تتغير نحو الأفضل، فهذا يعني المزيد من القروض لإنشاء مرافق جديدة.
