على مدى السنوات الثلاث الماضية، نما حجم سوق التوكنات في العالم الحقيقي بنحو 20 ضعفًا، ليتجاوز 29 مليار دولار أمريكي، وفقًا لبيانات موقع rwa.xyz . وقد استدعى هذا النمو الهائل استجابة رسمية من صندوق النقد الدولي، ما يُعدّ مؤشرًا واضحًا على بروز التوكنات كطبقة أساسية في البنية التحتية المالية. يُسلّط هذا التقرير الضوء على ضخامة هذا السوق، وكيف يتخذ المستثمرون قراراتهم الاستثمارية خلال هذه المرحلة الانتقالية، استنادًا إلى أحدث استطلاع رأي أجريناه عبر نشرتنا الإخبارية.
ما هي الأصول المُرمّزة؟
ببساطة، الأصول المُرمّزة هي تمثيلات رقمية لأصول حقيقية. يشمل ذلك أصولاً مثل العقارات، والسندات الحكومية، والائتمان الخاص، والسلع، والأسهم، والتي تُسجّل وتُتداول على تقنية البلوك تشين. وكما يوحي الاسم، تُحوّل الأصول المُرمّزة حقوق الملكية إلى رموز رقمية، مما يُتيح الملكية الجزئية، والتداول على مدار الساعة، والتسويات الفورية، والشفافية التي تُوفّرها تقنية البلوك تشين.
يتمثل الاستخدام الرئيسي للأصول المُرمّزة في إتاحة الوصول إلى الأسواق التي كانت عصية على الوصول إليها تقليديًا. فالمستثمر الفردي الذي لم يكن قادرًا على شراء حصة في سندات الخزانة الأمريكية أو العقارات التجارية، أصبح بإمكانه الآن القيام بذلك عبر منتج مُرمّز. كما يمكن للمؤسسات استخدام سندات مُرمّزة كضمان في بروتوكولات DeFi مع الاستمرار في تحقيق عائد. هذه فوائد حقيقية متاحة، ويتزايد استخدامها يومًا بعد يوم.
ما هو حجم هذا السوق؟
في أبريل 2023، بلغت القيمة الإجمالية للأصول المرجحة بالمخاطر حوالي 1.4 مليار دولار. وبعد ثلاث سنوات، ارتفع هذا الرقم بشكل كبير إلى أكثر من 29 مليار دولار، بنك ستاندرد تشارترد أن يصل حجم السوق إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028. وقد حدث النمو الحقيقي في العام الماضي، حيث ارتفع حجم السوق من 5.79 مليار دولار في بداية العام إلى 21.39 مليار دولار في نهايته.
كان العام الماضي محورياً بشكل خاص لعدة أسباب. أولاً، أدى وضوح اللوائح التنظيمية في الولايات المتحدة (إقرار قانون GENIUS والتقدم المحرز في قانون CLARITY) ونظام MiCA في أوروبا إلى تقليل حالة عدم اليقين بشأن كيفية تصنيف الأصول المُرمّزة، مما منح المؤسسات الثقة لبدء تخصيصها.
في الوقت نفسه، برز العائد كحالة الاستخدام defi. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، قدمت سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة مزيجًا جذابًا من العوائد المألوفة والفائدة على سلسلة الكتل، مما حوّل الأصول المرجحة بالمخاطر إلى أصول منتجة وقابلة للتكوين بدلاً من كونها حيازات سلبية.
وأخيراً، لحقت البنية التحتية بالطموح. فقد جعلت التطورات في مجال الحفظ، وطبقات الامتثال، وبوابات الدخول والخروج المنتجات الرمزية ليست قابلة للاستثمار فحسب، بل قابلة للاستخدام على نطاق واسع، مما أدى إلى سد الفجوة بين التمويل التقليدي وأسواق البلوك تشين.
عند النظر إلى توزيع الأصول بين فئاتها، نجد أن سندات الخزانة الأمريكية تهيمن على ما يقارب نصف السوق. وتأتي السلع، وعلى رأسها الذهب المُرمّز، في المرتبة التالية بأكثر من 5 مليارات دولار، بينما تُساهم السندات المدعومة بالأصول والائتمان الخاص مجتمعةً بحصة كبيرة من الحجم المتبقي.
هذا التوزيع ليسdent، بل هو انعكاس مباشر لمشاركة المؤسسات. يتركز رأس المال أولاً في الأصول المعيارية والمنظمة والمدرة للعائد. تعكس سندات الخزانة المُرمّزة، على وجه الخصوص، الطلب التقليدي في سوق المال، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تُجري تجارب هامشية، بل تُوظّف رأس المال في أدوات مألوفة ضمن مسارات جديدة.
إلى جانب هذه الأصول، أصبحت الأسهم المُرمّزة أسرع الفئات نموًا. ففي العام الماضي وحده، ارتفعت القيمة السوقية للأسهم المُرمّزة من حوالي 374 مليون دولار إلى 982 مليون دولار. أما من حيث إجمالي عدد حاملي هذه الأصول، فقد ارتفع هذا العدد بشكلٍ هائل من حوالي 2000 إلى أكثر من 207,000 حامل اليوم.
يعود السبب في ذلك إلى سهولة الوصول. أطلقت منصة روبن هود ما يقارب 2000 سهم أمريكي وصندوق استثمار متداول (ETF) مُرمّز على منصة أربيتروم. كما أطلقت العديد من منصات تداول العملات الرقمية المركزية من الدرجة الأولى، مثل كوين بيس وكراكن Binance وبايبت، أسهمًا مُرمّزة. وقد انتبهت كبرى شركات التمويل التقليدي (TradFi) إلى هذا الأمر، حيث قدمت طلبًا لإدراج الأسهم المُرمّزة في بورصة ناسداك، وأعلنت بورصة نيويورك عن منصة مخصصة للأوراق المالية المُرمّزة تعمل على مدار الساعة.
على صعيد اللامركزية، برز إطار عمل HIP-3 المفتوح المصدر من Hyperliquid كطبقة بنية تحتية تُتيح ذلك بسرعة، مما يسمح لأي شخص بإطلاق أسواق عقود آجلة دائمة مرتبطة بالأسهم والسلع دون وسيط. واللافت للنظر أن المنصة تُعالج الآن سلعًا أكثر من Bitcoin ، حيث يستحوذ خام غرب تكساس الوسيط، وخام برنت، والفضة، والذهب على غالبية الأحجام.
برزت منصة Aster، المدعومة من قبل ذراع الاستثمار YZi Labs التابعة لشركة Binanceوالمتكاملة بشكل عميق مع نظام BNB Chain البيئي، كواحدة من أكثر المنافسين مصداقية في هذا المجال، حيث تتفوق على Hyperliquid في الرسوم مع الاستفادة من شبكة توزيع Binanceللتوسع بسرعة.
تحليل الأرقام: ما يكشفه التوجه العام
كما ورد في تقرير كريبتوبوليتان السابق Cryptopolitan الاستطلاع، الذي أُجري عبر Cryptopolitan الإخبارية في 6 أبريل 2026، لمحةً عن كيفية نظر المستثمرين إلى هذا السوق أو كيفية تحديد مواقعهم فيه. تكشف النتائج عن نمط واضح يتمثل في أن الجمهور المُلمّ بالاستثمار في مجالات العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا لم يعد يتجاهل الأصول الرقمية، بل يُقيّمها ويتخذ قرارات استثمارية بناءً على هذا التقييم.
تشير نسبة 34.7% منdentالذين استثمروا بالفعل في الأصول الرقمية إلى مدى انتشارها في هذا المجال. غالبًا ما تقع الروايات الجديدة في عالم العملات الرقمية ضحية المبالغة في الترويج لها دون تطبيق فعلي لها. ومع ذلك، فإن استخدام أكثر من ثلث المشاركين للمنتجات الرقمية يدل على أن شريحة كبيرة منهم بدأت بالانتقال من مرحلة الوعي إلى مرحلة التطبيق.
في الوقت نفسه، يقف ما يقارب نصفdentعلى الحياد. إنهم ينتظرون، ولكن ليس عن جهل. فنسبة الـ 45% تقريبًا ممن يتابعون عن كثب أو ينتظرون تنظيمًا أكثر وضوحًا، تُظهر في الواقع أن شريحة كبيرة تمثل رأس مال مُطّلعًا يفهم الفكرة الأساسية، ولكنه غير مُضطر بعدُ إلى اتخاذ إجراء. لذا، من منظور الطلب، هناك جمهور يتطلع إلى المشاركة بمجرد دخول أطر عمل أكثر وضوحًا حيز التنفيذ. وقد يكون إقرار قانون الوضوح الأمريكي (CLARITY Act) هو الحافز الذي يُرجّح أن يُحوّل هذه الشريحة بسرعة.
أما النسبة المتبقية، والتي تبلغ حوالي 24%، فلا تزال غير مقتنعة. ولعل هذه الفئة هي الأكثر دلالة. فجمهورٌ مُلمٌّ بالتكنولوجيا الرقمية، لا يعكس عدم اهتمامه الصريح رفضًا لتقنية التوكنة بقدر ما يعكس تفضيلاته الشخصية. قد لا يزال الكثيرون يفضلون الاستثمار المباشر في العملات الرقمية، أو يرون أن الأصول المرجحة بالمخاطر تفتقر إلى العائدات المرجوة.
باختصار، يُشير الاستطلاع إلى أن تبني هذه التقنية غير متكافئ حاليًا. ومع ذلك، يُعد هذا النمط شائعًا في التحولات الهيكلية المبكرة التي نادرًا ما تستمر على هذا النحو طويلًا. لكن الطلب واضحٌ جليّ. فمع استثمار حوالي 80.2% منdentفي الاستطلاع في المنتجات المُرمّزة أو متابعتهم لها عن كثب، يُظهر هذا أن جمهورًا tracالأسواق التقليدية والناشئة على حدٍ سواء، يرى أن هذا المجال قد تجاوز عتبة المصداقية ليصبح خيارًا جديًا في محفظته الاستثمارية.
