标普 500 指数刚刚在过去 75 个交易日内上涨了 28%，这是自 2020 年疫情反弹以来最大的涨幅，而现在它即将进入一年中最艰难的时期。.
但现在已是八月，华尔街深知此时市场往往会出现波动。彭博社数据显示，过去30年里，该指数在八月和九月的平均跌幅均为0.7%。这与一年中其他月份平均每月1.1%的涨幅形成鲜明对比。.
每年这个时候，机构投资者结束夏季休市，重新评估投资组合，并开始为下一个财政周期做准备，这种下跌模式都会出现。.
当前的季节性经济放缓正与一些即将到来的重大事件交织在一起。美联储预计将于周三发布重要更新。所有人都在关注杰罗姆·鲍威尔，看他是否会暗示降息，或者再次推迟任何行动。
市场渴望明朗的前景，但正如Ned Davis Research首席美国策略师埃德·克利索尔德所说：“如果鲍威尔暗示在可预见的未来不会降息，交易员们将会失望，这可能会引发短暂的抛售潮。”他还警告说，任何不利的经济消息都可能轻易拖累股市下跌。
随着美联储会议临近，资金管理人调整仓位。
尽管标普500指数tron表现强劲，但市场仍对其涨势持续时间感到担忧。摩根大通资产管理公司表示，这是自2020年金融危机后以来，类似时期内涨幅最大的一次。.
此次上涨主要得益于特朗普总统dent政策，此前该政策曾引发市场剧烈波动。但这种缓和局面可能不会持续。任何新的关税压力、疲软的盈利或疲弱的经济数据都可能在瞬间扭转当前的市场情绪。
8月和9月是共同基金开始清算亏损以减少资本利得税、企业修订下一年度预算以及散户投资者倾向于采取更谨慎策略的时期。德意志银行表示，股票配置略微超配，但仍有新增买入空间。.
美国全国主动投资经理协会的一项调查发现，美国股票配置比例已降至 5 月下旬以来的最低水平，显示出一定的谨慎情绪。.
与此同时，通常关注价格走势的大宗商品交易顾问持有的股票多头头寸比例高达94%，创下2020年1月以来的最高水平。但德意志银行的凯文·墨菲指出，虽然这表明市场信心十足，但也增加了市场风向逆转时快速抛售的风险。.
多空策略对冲基金认为，波动性促进选股，从而带来回报。
抛开指数走势不谈，对冲基金今年的境况截然不同。押注股票市场涨跌的多空策略基金在经历了近十年的资金外流后，开始吸引新的投资者资金。对冲基金研究公司（Hedge Fund Research）报告称，2025年上半年，此类基金的资金流入量达到100亿美元。而自2016年以来，此类基金的赎回量已高达1200亿美元。.
这一新势头源于该领域顶尖基金的强劲增长。克里斯·霍恩的TCI、约翰·阿米蒂奇的Egerton以及Kintbury Capital在今年上半年均tron了两位数的收益。投资者们希望摆脱单纯的指数投资，因此在4月份特朗普“解放日”关税政策引发的市场波动期间，这些策略吸引了他们的关注。
今年早些时候标普500指数的下跌为主动型基金经理提供了更多机会。根据PivotalPath的数据，多空策略在6月份的回报率为3.5%，今年迄今为止的回报率为9.2%。一些基金的表现甚至超过了这一水平。.
在美国，李·安斯利(Lee Ainslie)的Maverick股价上涨14%，丹尼尔·桑德海姆(Daniel Sundheim)的D1 Capital Partners股价上涨超过20%。马拉·高恩卡尔(Mala Gaonkar)的科技股投资公司SurgoCap Partners股价上涨17%，此前该公司股价在2024年上涨了33%。她的公司成立于2023年，最初管理着18亿美元的资产，如今管理的资产规模已达50亿美元。.
这些基金表示，它们终于开始受益于更高的利率。多年来，央行提供的廉价资金导致股票走势趋于一致，使得投资者难以挑选出赢家或有把握地做空任何股票。这种情况已经改变。随着对盈利和整体市场表现的审查更加严格，选股者有了更大的操作空间。.
截至目前，2025年，等权重标普500指数的表现与标准版标普500指数基本持平，后者年初至今已上涨8%。考虑到过去美国大型科技公司占据主导地位，这种情况实属罕见。在某些情况下，欧洲股市的表现甚至优于标普500指数，尤其是莱茵金属和英国航空航天系统公司等国防股的强劲反弹。
