链上借贷在 10 月崩盘后恢复增长

1 月份，链上借贷复苏，显示出加密内部人士参与的复苏迹象。Aave 仍然是领先的借贷中心，扩大了可用流动性。 

新的一年里，链上借贷正在升温，表明加密原生用户活动强劲。 借贷 吸引了鲸鱼，成为以太坊、Solana 和少数较小链上经济体的流动性来源。 

在 2025 年 10 月 11 日清算事件后经历数月的下滑，总生态系统借贷在过去三周有所增长。 DeFi 借贷 没有出现大规模清算，因为 ETH 抵押品水平设定得低得多。尽管如此，恶化的市场情绪阻止了借贷的扩张。 

Aave 和 Morpho 引领借贷扩张

Aave 和 Morpho 因其经济模型而保留了去中心化金融借贷的最大份额。Aave 依靠其传统地位和关键金库的高流动性，而 Morpho 则因策划的借贷池管理器而扩张。 

Aave 的主导地位已从 8% 增长到超过 28% 在过去两年中，即使在熊市期间也在增长。 

2026 年初，活跃贷款扩大至 366 亿美元，比 12 月的水平增加了 21 亿美元。这是自 10 月开始缩减以来最高的月度增长。Aave 在上个月贡献了 11 亿美元的增长，而 Morpho 根据 TokenTerminal 的数据，其借贷扩大了 450M。 

总可清算 ETH 借贷 已增长至 22 亿美元，此前几个月一直维持在 10 亿美元左右。Aave、Sky Protocol 和其他平台上的大多数贷款在每 ETH 低于 1,800 美元的水平下可被清算，只有少量贷款高于 3,000 美元。

以太坊仍然是主要的借贷场所

以太坊生态系统仍然是主要的借贷场所，随着 ETH 回到 3,000 美元以上而获得支持。虽然基于 Solana 的借贷正在增长，但其速度和基准水平与以太坊的影响力相比仍然低得多。

根据 DeFiLlama 的数据，借贷协议锁定 $66.91B，过去几周恢复缓慢。借贷增长尚未呈指数级，但表明顶级协议的影响力正在扩大。 

借贷还每周产生超过 2,800 万美元的费用，增强了以太坊的经济。以太坊的锁定价值增加至超过 720 亿美元，高于 11 月的 640 亿美元。去中心化金融的复苏也可能转化为更强的 ETH 涨幅。 

2026 年，以太坊生态系统还可能从国库公司存款中受益，包括质押和流动性质押。新发行的代币可能在以太坊生态系统内使用，具体取决于国库公司的风险偏好。 

借贷已经取代去中心化交易所交易成为以太坊的首要活动，流动性质押位居第二。贷款活动既表明了对被动收入的需求，也表明了对额外流动性的需求。 

目前，市场尚未完全恢复，但去中心化金融活动作为最终 ETH 复苏的信号。