市场定价10月美联储再次降息的可能性为92%

市场现在预计美联储将在10月再次降息，CME FedWatch工具显示连续第二次降息的可能性为91.9%。

这follows上周的四分之一百分点削减，这是自12月以来央行首次放松利率。最新的押注反映了华尔街的强烈信念，即在日益增长的压力下，美联储正朝着提供更多宽松的方向发展，因为经济显示出降温的迹象。

这一转变发生在周五即将公布的关键通胀读数之前——8月个人消费支出（PCE）指数。预计该数字将落在2.8%，这与美联储的年度目标一致。但如果它超出预期，即使只是一点点，也可能引发人们对上周降息过早的担忧。

这将加剧人们对美联储可能为通胀卷土重来打开大门的恐惧。 stakes很高。如果数据干净地落在2.8%，将证明最近的决定是合理的。如果高于此，人们将开始质疑央行是否被愚弄。

债券收益率上升，而股票 nevertheless 攀升

收益率没有下降，反而在降息后10年期和30年期美国国债收益率上升，这让很多人感到意外。收益率通常对利率决策做出直线反应：利率越低，收益率越低。但这次没有发生这种情况。

这一次，债券交易员忽略了降息，而是专注于更广泛的图景——如美国政府不断膨胀的债务和反复无常的财政政策。收益率上升表明，债券市场并不相信经济背景足以证明美联储的这一转变是合理的。

在股票方面，没有这样的犹豫。投资者在周五将标普500指数和道琼斯工业平均指数推至新高。与此同时，纳斯达克综合指数一周内飙升2.2%。

目前，股市的判决很简单：更便宜的借贷是好事，他们不会等待通胀报告来告诉他们其他情况。他们已经行动了。

交易员们现在正为2025年底前再降息两次做准备。押注很明确，但没有人假装没有风险。“随着股票接近高点，利率市场仍定价未来一年约有五次额外降息，我们认为，对股票的进一步支持将更多地取决于强劲的宏观数据，而不是利率的进一步鸽派，”巴克莱欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示。

换句话说，如果数据不支持，不要指望涨势会持续。

随着美联储降息押注增加，投资者对冲风险

并非所有人都认为市场已完全定价。德意志银行策略师Henry Allen并不认为接近完全定价。他在给客户的笔记中写道：“在几个明显不是这样的指标上。”“是的，近年来风险资产表现出非凡的强度和韧性，但市场也充分意识到下行风险，因此我们有黄金价格创下历史新高，并且迅速定价了美联储降息。”

Henry还反驳了我们将走向另一次类似互联网泡沫崩盘的叙事。虽然表面相似，但他表示，1990年代末期的条件——那些尖叫科技泡沫的条件——今天并没有出现。这意味着投资者谨慎且精于计算，密切关注通胀和美联储。

在美国之外，中国采取了非常不同的路径。周一，中国人民银行在美联储上周行动后，连续第四个月维持基准利率不变。一年期贷款市场报价利率保持在3.0%，而指导抵押贷款成本的五年期利率保持在3.5%。

与华盛顿不同，北京没有退缩。其上一次行动是在5月，当时两个利率均下调10个基点，以帮助支撑放缓的中国经济。此后，没有任何调整。当美联储对疲软劳动力数据和顽固通胀做出反应时，中国的银行官员似乎满足于坚守立场。