日本削减30年和40年期债券销售以缓解长期收益率压力

日本正在采取罕见的年中行动，通过削减本财年剩余时间的长期债券销售量，来缓解其债务市场的抛售。

财务省将把30年和40年期日本国债（JGBs）的计划销售量减少约10%，这是对上月收益率飙升和拍卖失败直接回应，后者震动了投资者。

这削减了整体债券发行量，而政府正试图阻止过多的供应进一步压垮市场。这一变化在路透社看到的草案中列出，恰逢全球债务投资者开始从超长期债券中撤出。

这次削减涉及三个关键期限：20年、30年和40年期债务。从7月开始，所有期限的每月拍卖发行量都将降低。20年期债券削减9000亿日元，全年总额现为11.1万亿日元。

30年期也减少了9000亿日元，降至8.7万亿日元，而40年期减少了5000亿日元，降至2.5万亿日元。这意味着每个长期限期限的每次拍卖都减少了1000亿日元。

日本转向短期债务并增加家庭债券

财务省不仅在撤退，还在重新定向。作为同一计划的一部分，它将出售更多的短期证券，包括两年期票据和更短期的国库券。这些证券的发行量将各增加6000亿日元。

从10月开始，每次两年期债券拍卖将增加1000亿日元，总额达到2.7万亿日元。此外，他们还将发行5000亿 日元 更多面向零售投资者的本金担保日本国债，试图平衡其投资者基础，并从个人投资者而非仅从机构投资者那里吸收更多需求。

日本财务省还准备回购带有低息票的旧超长期债券。这是为了重新平衡供需，特别是在高收益环境下，这些旧债券的吸引力不大。整个修订后的发行计划将在周五的计划会议上与一级交易商讨论，官员们预计将在锁定变更之前获得反馈。

这一背景不仅仅是关于日本自己的市场。整个全球债券市场都承受着压力，投资者纷纷抛售长期债务，因为通胀和信用担忧再次升温。这也是为什么日本最长期的日本国债上个月成为目标。投资者不再愿意持有久期。超长期收益率飙升。拍卖失败。这时财务省不得不介入。

交易员反应和分析师对信用风险发出警告

后果已经波及债券市场。在长期发行削减的消息传出后，对5年期日本国债的需求飙升。最近的一次拍卖获得了近两年来最高的投标覆盖比率。5年期收益率下降了4个基点，截至周四下午收于0.965%。

与此同时，超长期债券并没有从中受益太多。30年期收益率实际上上升了1.5个基点至2.945%，表明市场对该端曲线仍然不平静。

这并非日本首次缩减长期债券规模。最初的 债券计划 已考虑到由于保险部门需求降低，30年期和40年期债券的发行量将减少。作为长期债券传统买家的主要寿险公司，为了符合新的偿付能力规定，早已提前囤积了大量债券。

但真正导致系统崩溃的是全球抛售潮以及对富裕国家债务可持续性的恐慌。这也波及了日本。

并非所有人都对日本的处理方式感到满意。住友三井信托资产管理公司的高级策略师井户部胜利表示，避免增加五年期发行的举措令市场措手不及。“政府在修订版中未增加五年期日本国债（JGB）的销售，这对市场而言是一个（积极的）意外，”井户部 表示.

但他随后对更广泛的变动提出了更为直白的看法：“对短期债券的依赖加重是日本信用质量下降的标志。本质上，以危机感进行债务管理不是财务省的责任，而是立法者的责任。”