日本削减30年期和40年期国债发行量，以缓解长期债券收益率压力

日本罕见地在年中采取行动，通过减少本财年剩余时间内长期债券的发行量来缓解其债券市场的抛售压力。.

为应对上个月收益率飙升和拍卖失败令投资者感到不安的情况，日本财务省将把30年期和40年期日本政府债券（JGB）的计划发行规模缩减约10%。.

此举旨在削减债券发行总量，政府此举是为了防止供应过剩进一步冲击市场。路透社看到的一份草案中阐述了这一调整，而此时全球债券投资者正开始抛售超长期债券，可谓恰逢其时。.

此次减产主要针对三种期限的债券：20年期、30年期和40年期国债。从7月开始，这三种期限的债券在每月的拍卖中都将减少发行量。其中，20年期国债减产9000亿日元，全年发行总量降至11.1万亿日元。.

30年期国债也减少了9000亿日元，降至8.7万亿日元；40年期国债减少了5000亿日元，降至2.5万亿日元。这意味着，每次拍卖，这两种长期国债的规模都会减少1000亿日元。.

日本转向短期债务，并增发家庭债券

日本财务省不仅在缩减规模，还在调整方向。作为同一计划的一部分，它将发行更多短期证券，包括两年期国债和短期国库券。这两种证券的发行量将分别增加6000亿日元。.

从10月起，两年期国债的每次拍卖规模将增加1000亿日元，总额达到2.7万亿日元。此外，他们还将增发5000亿 日元 的本金担保日本国债，面向散户投资者，以平衡投资者构成，并吸收更多来自个人而非机构的需求。

日本财务省也正准备回购票息较低的老旧超长期债券。此举旨在重新平衡供需关系，尤其是在收益率较高的环境下，这些老债券的吸引力明显下降。这项修订后的发行计划将在周五与一级交易商的例行会议上进行讨论，预计官员们将在最终确定方案前收集反馈意见。.

这件事的背景并非仅限于日本国内市场。整个全球债券市场都面临压力，随着通胀和信贷担忧再次抬头，投资者纷纷抛售长期债券。这在一定程度上解释了为什么日本期限最长的国债上个月成为抛售目标。投资者不愿再持有长期债券，导致超长期债券收益率飙升，拍卖也以失败告终。正是在这种情况下，日本财务省不得不出手干预。.

交易员做出反应，分析师对信用风险发出警告。

此次减产的影响已波及债券市场。长期债券发行量削减的消息传出后，五年期日本国债的需求飙升。最近一次拍卖的认购倍数创下近两年来的最高纪录。截至周四下午，五年期国债收益率下跌4个基点，稳定在0.965%。.

与此同时，期限极长的债券并未获得太多收益。30年期国债收益率实际上上涨了1.5个基点，至2.945%，表明市场对该期限债券的需求依然旺盛。.

这并非日本首次缩减长期债券规模。由于保险业需求下降，原定的 债券发行计划 已将30年期和40年期债券的发行规模缩减纳入考量。而作为长期债券传统买家的大多数人寿保险公司，此前已提前购入债券以满足新的偿付能力监管规定。

但真正摧毁这个体系的是全球抛售潮以及富裕国家对债务可持续性的恐慌。日本也被卷入其中。.

并非所有人都对日本的处理方式感到满意。三井住友信托资产管理公司高级策略师稻留胜俊表示，避免增发五年期国债的举措令市场措手不及。“政府在修订政策中没有增加五年期日本国债的发行量，这让市场感到意外，”稻留胜俊 说道。

但他随后对这一更广泛的变化发表了更为直白的看法：“过度依赖短期债券是日本信用质量下降的标志。从本质上讲，以危机意识进行债务管理并非财务省的责任，而是立法者的责任。”