杰米·戴蒙在年度股东信中警告全球经济脆弱。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙于本周一发布了2025年度致股东信。他在信中涵盖了诸多议题，包括地缘政治、全球高额 defi、私募信贷市场、人工智能等等。总体而言，戴蒙描绘了一个脆弱且日益不堪一击的全球经济。.

杰米·戴蒙今天发布了 年度致股东信 ，这是华尔街最受关注、最具参考价值的信件之一。作为摩根大通的首席执行官，戴蒙是全球金融界最具影响力的人物之一。他对宏观经济的看法被广泛视为衡量整体经济走向的关键信号，受到投资者、机构和政策制定者的密切关注。

信中照例以摩根大通内部对公司业绩和市场定位、战略投资、长期展望等内容的讨论开篇。然而，信中最关键的信息远不止于公司业绩，而是更多地体现了戴蒙对当前全球经济状况和未来发展的看法。.

他重点关注全球经济不确定性、地缘政治紧张局势加剧以及金融市场结构性风险等问题。这些主题共同为读者清晰地描绘了当前全球经济的现状、未来走向以及需要警惕的诸多风险。.

戴蒙谈2026年经济面临的风险

戴蒙指出，经济面临的首要风险是地缘政治问题。乌克兰和伊朗的战争都给能源价格带来了巨大的不确定性和不稳定性。他认为，这些战争的结局可能会决定2026年全球经济秩序的走向，并希望这两场冲突都能得到妥善解决。.

此外，戴蒙认为美中关系对全球经济前景至关重要。他预计，今年世界两大强国之间的关系，尤其是在贸易方面，将会出现一些波折。.

谈及更广泛的国际贸易动态，戴蒙认为，尽管 特朗普的关税措施 本身对美国通胀或经济增长影响甚微，但它们却成为了全球经济关系重组的催化剂。持续不断的贸易战的长期影响尚不明朗，但密切关注局势以及各国如何重塑贸易协定至关重要。

他还谈到了全球主权 defi和债务高企的潜在风险。全球 defi和主权债务已达到极端水平，必须采取适当措施以避免危机。戴蒙强调了经济增长的重要性，指出在美国，如果利率下降100个基点，GDP增长3%，债务占GDP的比重就会下降。.

此外，高企的资产价格和极低的信用利差对经济构成重大风险，因为它们意味着下行保护有限。简而言之，当前的金融市场结构使其处于非常脆弱的境地。原因在于，在估值如此之高、信用利差如此之小的情况下，即使是微小的冲击也可能在压力下引发连锁清算。.

最后，戴蒙谈到了私募信贷和私募股权的快速增长，指出建立在宽松金融环境基础上的市场，一旦信贷周期发生转变，就可能出现严重的不稳定。尽管这些市场目前表面上看起来很稳定，但戴蒙指出，其表面之下存在着固有的脆弱性，最终可能导致迅速且明显的恶化。.

更宏观的视角：摩根大通对美国未来的1.5万亿美元投资

的真正信息 杰米·戴蒙 是，全球经济日益脆弱，面临着巨大的不确定性和不稳定性。尽管表面上形势可能看似相对稳定，但诸多变数随时可能在有利条件下引发前所未有的dent。因此，密切关注未来可能导致全球经济衰退的诸多问题至关重要，以便在衰退来临时做好充分准备。

摩根大通正积极采取措施，通过启动“安全与韧性倡议”来保护美国免受未来不确定性的影响。正如信中所述，这是一项为期十年、总额达1.5万亿美元的计划，旨在“促进、资助和投资对国家经济安全和韧性至关重要的行业”。.

该计划的五大重点投资领域是：供应链和先进制造业、国防和航空航天、能源独立和韧性、前沿和战略技术（人工智能、网络安全、量子计算）以及制药和健康技术。.