投资者涌入信用违约互换，因AI激增引发科技债务担忧

投资者正在转向如果公司破产则支付赔偿的产品，以保护其投资组合免受AI部门潜在崩盘的影响。DTCC的数据显示，自9月初以来，几家美国科技公司的信用违约互换活动增加了90%，因为投资者担心用可能多年无法产生回报的债券为AI项目融资的风险。

华尔街的科技股抛售上周已加速，推动了对冲激增，在 甲骨文 和Broadcom发布令人失望的财报之后。

这一变化故事的核心是Oracle Corporation，一家老牌企业软件和云计算巨头。Oracle曾被视为稳定收入和简约财务的支柱公司，如今已成为与AI相关的信用风险的主要代理。

信用违约互换的价格，即为公司债务投保的成本，达到了自2009年金融危机以来未见的水平。

CDS活动在9月尤其上升

科技公司的财务表现起伏不定，因为投资者消化收益报告并期待 OpenAI、Google和Anthropic等公司AI产品的影响。

尽管如此，Oracle和CoreWeave的CDS交易出现了特别急剧的上升，因为它们筹集了大量债务以支持数据中心容量。在 Meta相关的CDS 也 交易 在该公司于10月通过债券销售筹集300亿美元为其人工智能计划融资后起飞。

摩根大通的投资级信用策略师Nathaniel Rosenbaum甚至指出，本季度单一名称CDS交易量大幅增加，主要由在美国数据中心大量投资的超大规模公司推动。

一家知名美国信用投资公司的高级主管也同意这一评估，并表示， “单一名称的CDS交易显著增加，人们越来越多地使用大型科技公司或专门针对Oracle和Meta的一篮子产品。你如何保护自己并建立对冲？最常见的方式是一篮子科技CDS。” 

然而，年初时，对高评级美国公司的CDS兴趣几乎不存在，当时科技公司通过资产负债表而非债务市场为AI扩张提供资金。一旦借贷取代现金成为主要资金来源，市场便获得了动力。Meta、Amazon、Alphabet和Oracle今年秋季筹集了880亿美元，摩根大通预测到2030年投资级发行量将达到1.5万亿美元。

Oracle的CDS活动一直在上升

围绕 甲骨文 的CDS活动今年急剧上升，周交易量增加了两倍以上，保护成本达到2009年以来的最高点。该公司积累了超过1000亿美元的债务，主要用于资助数据中心和AI基础设施。

市场数据显示，该公司的CDS约为126个基点，显著高于Nvidia和Meta等同行。

尽管该公司本周因未达到收入预期而资产受到重压，但在周五推迟至少一个数据中心建设后，资产进一步下跌。

资产管理公司Altana Wealth的投资组合经理Benedict Keim指出，虽然他预计Oracle不会很快违约，但他认为其CDS被严重错误定价。他的关联公司Altana于10月初首次进入CDS交易，引用了Oracle不断上升的债务及其对单一客户OpenAI的重度敞口。 

最近，Wellington的Brij Khurana也对CDS交易给出了总体看法：“单一名称CDS正在迎来一个时刻。”他补充道：“银行和私人信贷参与者对个别公司的敞口要大得多。所以他们确实希望减轻这种风险。人们正在寻找对其持仓的保险。”