人工智能的迅猛发展引发了人们对科技债务的担忧，投资者纷纷涌入信用违约互换市场。

为了保护投资组合免受人工智能行业潜在崩盘的影响，投资者正转向那些在公司破产时能够获得赔付的产品。美国证券交易委员会（DTCC）的数据显示，自9月初以来，多家美国科技公司的信用违约互换交易量增长了90%，原因是投资者担心用可能多年都无法带来回报的债券为人工智能项目融资存在风险。

上周，华尔街科技股抛售潮已经加速，在 甲骨文 和博通公布令人失望的财报后，对冲交易激增。

这场变革的核心是甲骨文公司，这家曾经的巨头企业软件和云计算企业。甲骨文一度被视为稳定营收和稳健财务的支柱，如今却已成为人工智能相关信用风险的典型代表。

信用违约互换的价格，也就是为公司债务投保的成本，已经达到了自 2009 年金融危机以来的最高水平。

CDS交易活动在9月份显著增加。

科技公司的财务业绩一直像坐过山车一样起伏不定等公司的 AI 产品的影响， OpenAI、谷歌和 Anthropic

尽管如此，随着Oracle和CoreWeave为支撑数据中心容量而大量举债，它们的信用违约互换（CDS）交易量出现了尤为显著的增长。此外， MetaLink CDS 也 大幅飙升， 此前该公司在10月份通过债券发行筹集了300亿美元，用于资助其人工智能项目。

摩根大通投资级信用策略师纳撒尼尔·罗森鲍姆甚至指出，本季度单名信用违约互换交易量大幅增加，这主要是由于超大规模企业大量投资美国数据中心所致。

美国一家知名信贷投资公司的高管也认同这一观点，他表示： “以个股为标的的信用违约互换（CDS）交易显著增加，人们越来越多地使用包含大型科技公司或特定甲骨文和Meta的CDS组合。如何保护自己并建立对冲？最常见的方法是购买科技公司CDS组合。” 

然而，年初时，由于科技公司主要依靠自有资产负债表而非债务市场来为人工智能扩张融资，市场对高评级美国公司的信用违约互换（CDS）需求几乎为零。直到借贷取代 cash 成为主要融资来源后，市场才开始活跃起来。今年秋季，Meta、亚马逊、Alphabet 和 Oracle 共筹集了 880 亿美元，摩根大通预测到 2030 年，投资级债券发行量将达到 1.5 万亿美元。

Oracle的CDS活动一直在增长

的 CDS 活动 Oracle 大幅增长，每周交易量增长超过三倍，保护成本达到 2009 年以来的最高点。该公司已累计负债超过 1000 亿美元，主要用于数据中心和人工智能基础设施的融资。

市场数据显示，该公司的信用违约互换 (CDS) 约为 126 个基点，远高于英伟达和 Meta 等同行的水平。

尽管该公司本周因营收未达预期而面临巨大压力，但周五该公司推迟至少一个数据中心建设后，其资产进一步下跌。

资产管理公司 Altana Wealth 的投资组合经理 Benedict Keim 指出，尽管他预计 Oracle 不会很快违约，但他认为其信用违约互换 (CDS) 的定价严重失实。Altana 于 10 月初首次买入该 CDS，理由是 Oracle 的债务不断攀升，且其对单一客户 OpenAI 的风险敞口过大。 

最近，惠灵顿的布里杰·库拉纳也对信用违约互换（CDS）交易发表了自己的看法：“单名CDS正处于风口浪尖。”他补充道：“银行和私人信贷机构对个别公司的风险敞口越来越大。因此，他们确实希望降低这种风险。人们正在为自己的持仓寻求保险。”