机构交易者在设定比特币价格方面发挥更大作用

机构现在在加密世界的比特币定价中扮演着重要角色。主要投资公司 Wintermute 表示 知名客户占 72% 在 2026 年上半年其平台的场外现货交易中，高于前一年的 59%。

这种情况的变化意义重大，因为当机构交易台代表约四分之三的交易量时，它们可以影响价格波动，而不仅仅是跟随波动。BlackRock 数字资产主管 Robert Mitchnick 在一次采访中表示，关于比特币的市场情绪在一个月内“以明显但微妙的方式发生了转变”，并以该加密货币与股票市场的日益脱节为例。

Cryptopolitan 还报道说，流入交易所交易基金（ETF）的资金正在吸收更多的比特币供应，加上现货需求，为机构平台在价格决定中发挥更关键作用铺平了道路。

72% 的份额如何改变盘面

据 Coinspot 报道，Wintermute 表示，放缓是由漫长的熊市时期造成的，这促使部分散户投资者重新购买股票，从而让对冲基金、资产管理公司、私人财富公司和公司财库公司得以介入。机构参与度从 2025 年上半年的 59% 上升到下半年的 61%，最终在 2026 年初达到 72%。

机构交易者的行为方式与散户交易者不同。据 Wintermute 称，机构资本进入代币后，往往在价格达到峰值后不久就开始减少，而散户投资者平均持有头寸的时间多约三天。这种行为的差异可能导致价格反弹时间更短，山寨币走势中的波动更少，因为机构交易者是有选择性地行动，并且可能会迅速退出表现不佳的代币。

随着大资金观望，波动性降温

Wintermute 提供的数据显示，比特币在周期之间的实现波动率已从约 70% 减半至 45%。据该公司称，更稳定的市场也可归因于市场主要参与者变得更加谨慎，并采取观望态度。

衍生品领域的机构投资正在增加。Wintermute 场外交易台的山寨币期权交易量从 2025 年下半年到 2026 年上半年激增了约 3.4 倍，因为投资基金通过期权和期货进行对冲，而不会直接影响现货价格。现实世界代币化资产的价值增加了近 50%，达到 310 亿美元。

这一趋势在 2026 年之前就已经开始。Wintermute 在 2025 年 1 月告知 The Block，其场外交易（OTC）交易量自前一年以来增长了四倍，报告称增长了 313%，并将其归因于机构投资者的需求，同时预测市场参与度的增强将导致未来波动性降低。

机构为何表示他们在买入

机构兴趣越来越多地与投资组合构建而非纯粹投机相关联。CoinShares 在 2026 年 5 月发布的一项针对管理约 1.3 万亿美元资产的 26 位基金经理的调查显示，分散化和客户需求占持有数字资产原因的 63%，高于两年前的 36%。投机比例降至 15%。

中位数配置仍仅为 1%，企业限制和监管仍然是扩大头寸的最大障碍。

Fidelity Digital Assets 在 2026 年 3 月的报告“Getting Off Zero”中提出了类似的观点，认为机构投资者越来越需要持有比特币的明确理由。报告指出，比特币在过去 15 年中有 11 年是表现最好的资产。

ETF 资金流在低迷期持续涌入

随着比特币价格下跌，机构需求也保持强劲。据 The Block 报道，美国现货比特币 ETF 自 4 月中旬以来记录了最强的单周资金流入，在五个交易日内吸引了约 8.535 亿美元。BlackRock 的 IBIT 占 6.937 亿美元，超过总数的 80%，而 Fidelity 的 FBTC 增加了 1.164 亿美元。

由于美国现货 ETF 通常持有实际比特币，其资金流被广泛视为机构需求的指标。

Mitchnick 表示，尽管市场低迷，比特币年内下跌近 30%，交易价格接近 63,900 美元，但 ETF 投资者基础仍然保持“基本面、长期、买入并持有”的特点。

现在更大的问题是，这种稳定的机构买盘是否会继续压缩波动性，以及当专业交易者越来越快地离开较弱资产时，下一轮广泛的山寨币反弹能否获得动力。

加密市场是否正变得更深、更具流动性？

机构现在主导着加密领域最大的场外交易市场。散户交易者曾经推动的山寨币命运如何？下一轮山寨币周期可能不再是传统意义上的“山寨币季节”。机构流动性可能会产生一个更具选择性的市场，其中少数大型、高流动性的代币吸引资本，而长尾代币难以维持反弹。从长远来看，相反的理论可能是正确的：流动性变得足够集中，使得较小代币越来越依赖散户投机。