美联储提议出台类似银行的稳定币规则，但巴尔指出反洗钱执法存在漏洞。

周四（9 月 24 日），美联储理事会就两项提案征求公众意见，这两项提案旨在将其监管的支付稳定币发行机构转变为更像银行的监管结构。

拟议的法规将要求发行人维持充足的储备金支持，遵守固定资本要求，确保安全保管，并按照 GENIUS 法案规定的程序获得适当批准。.

美联储表示，这两项提案将在《联邦公报》上公布后，启动为期60天的意见征询期。这两项提案对于计划发行稳定币的银行以及负责执行相关法律的财政部和监管机构都至关重要。.

尽管如此，美联储理事迈克尔·S·巴尔表示担忧，虽然他赞成储备金和资本金措施，但新的反洗钱提案可能会限制美联储采取适当行动的能力。.

全力支持、资金和量身定制的审批途径

根据这些 提案，受委员会监管的支付稳定币发行机构将被要求拥有足够的合格资产支持，例如短期国债和其他高质量流动性资产。

该框架还概述了受监管银行发行稳定币的标准化资本和风险管理要求、储备金保管规则和定制审批系统。.

美联储提出的准备金和资本要求旨在解决内莉·梁和布伦特·尼曼在tron的资本和流动性监管，以确保按面值赎回，并且未投保银行存款中的准备金应比国库券或 cash。《GENIUS法案》规定，合格准备金至少应与未投保银行存款进行一对一的担保。布鲁金斯学会的一篇论文中指出的一些监管缺陷。他们指出，监管机构仍然需要承担更高的资本要求

申请人需提交商业计划书和财务文件作为审批流程的一部分，该流程包括申诉、听证和裁决程序。.

巴尔为何认为执法存在紧张局势

巴尔将稳定币方案与美联储 7月份提出 的修订银行反洗钱计划要求的提案联系起来。该提案指出，监管和执法将重点放在银行建立反洗钱计划后的“重大失误”上。

根据 巴尔的声明，目前尚不清楚这种“重大或系统性”的门槛将如何影响美联储的行动能力。

我担心“重大或系统性”标准可能会产生未知的影响……

— 迈克尔·S·巴尔，美联储

随着监管机构扩大稳定币合规监管范围，这种担忧也随之而来。Cryptopolitan Cryptopolitan 月份报道称，美国联邦存款保险公司（FDIC）鼓励将反洗钱、反恐融资和制裁要求应用于与银行有关联的稳定币发行机构。

梁和尼曼也警告说，如果稳定币不通过dent 银行网络进行处理，除非发行方和钱包运营商能够阻止非法交易，否则美国的制裁和反洗钱执法权力可能会被削弱。.

更严格的监管规则会对国债和发行人的经济状况产生什么影响？

稳定币市场的规模已不容忽视。根据国际清算银行5月份发布的一份报告，到2026年，该市场的总价值将达到约3000亿美元，其中98%以美元计价。

布鲁金斯学会估计，6月份稳定币市场市值约为2700亿美元。标 普全球市场情报公司，到2028年，稳定币市场市值将从2025年的2690亿美元增长至4340亿美元，其主要应用领域包括跨境支付、资金管理和资本市场代币化。

稳定币储备流入美国国债可能会推高对短期美国证券的需求，但布鲁金斯学会强调，最终影响取决于稳定币储备增加的根本原因。此外，更严格的资本和托管监管规定可能会增加合规难度，从而提高新发行者的准入门槛。.

其影响远不止于稳定币发行方。 国际货币基金组织 （IMF）的分析师发现，在《GENIUS法案》的关键投票期间，现有支付公司的市值比其他金融公司缩水了1.3%（约合215亿美元）。

研究发现，跨境企业受到的负面影响更大。考虑到市场已经预料到的影响，目前的损失可能高达13%至27%（约合2200亿美元至4700亿美元）。.

其他司法管辖区面临的套利问题

跨境一致性仍然是一个挑战。 国际清算银行6月份的一份审查报告 发现，不同司法管辖区的稳定币监管存在碎片化现象，并警告称，执行不力可能会造成监管套利机会，并使监管更加复杂。

尽管整体经济低迷，但需求依然坚挺。Chainalysis 的 报告显示，全球链上加密货币交易量仅下滑 1.6%，从 9.5 万亿美元降至 9.4 万亿美元，而同期加密货币总市值却下跌了约 50%。该报告将巴西列为基层普及率最高的国家，并将拉丁美洲的增长部分归功于稳定币作为对冲货币波动的工具。

美国 财政部 表示，预计生效日期为2027年1月18日。根据相关法规，GENIUS法案可以提前生效——在主要联邦稳定币监管机构发布最终实施细则120天后生效。这一时间表有助于解释为何包括美联储在内的各机构现在就采取行动。