由于财政部出售更多短期债券，美联储的融资工具 cash 水平降至四年来的最低点。

美联储的逆回购工具规模刚刚跌至新低，这是一个警示信号。周四，仅有14家机构将 cash 存入美联储的隔夜逆回购协议窗口，导致该窗口的总余额降至288亿美元。.

据彭博社援引纽约联储的数据称，这是四年多来最小的 cash ，上一次出现如此低的水平是在 2021 年 4 月。储备

此次暴跌并非孤立事件。财政部一直在大量向市场抛售短期国库券以重建自身 cash 储备，在此过程中吸走了储备金机制的流动性。.

投资者正从美联储撤资，转而追逐政府新发行债券的收益率。 cash 再融资机制（RRP）通常起到压力释放阀的作用，让货币市场基金、银行和政府支持的企业等机构可以在隔夜抛售多余资金，并赚取一些收益。.

现在，该基金几乎空空如也。周四的竞标者数量也是自2021年以来最少的。7月底，该基金仍有2140亿美元的资金，但现在已荡然无存。花旗集团的分析师（Jason Williams和Alejandra Vazquez Plata）表示，如果目前的趋势持续下去，到8月底，资金可能降至零。.

随着RRP资金枯竭，美联储可能会动用储备金。

华尔街一直在密切关注这些动向。当逆回购资金池枯竭时，下一个受冲击的通常是银行储备金，而银行储备金的重要性远超其表面看起来那么简单。它们是维持市场正常运转的保护层。.

如果外汇储备不足，美联储在量化紧缩政策上的回旋余地就所剩无几了。目前，外汇储备约为3.3万亿美元，所以现在还没到恐慌的时候。但恐慌正在逼近。.

现任美联储理事、美国dent 唐纳德·特朗普正在考虑的下一任美联储主席人选之一克里斯托弗·沃勒表示，美联储体系可以应对储备金降至2.7万亿美元的低位。这或许仍是安全的，但如果 cash 外流持续下去，很快就会触及这一底线。.

在流动性枯竭之际，杰富瑞首席市场策略师大卫·泽沃斯(David Zervos)却频频登上新闻头条。周四，泽沃斯再次重申了他此前关于降息0.5%的呼吁，这也是他在过去三次美联储会议上一直力主的。.

在接受CNBC采访时，他表示：“即便7月份的生产者价格指数（PPI）显示通胀压力再次上升，我仍然坚持我的观点。我不认为这个PPI数据会改变我的看法。”

泽沃斯表示，如果美联储想要避免劳动力市场放缓，就应该立即采取行动，并认为降息可以帮助新增一百万个就业岗位。他的观点并非孤立。另一位被认为是鲍威尔潜在继任者的经济学家马克·萨默林也支持降息0.5个百分点，他认为美联储在应对通胀方面过于谨慎。.

特朗普加大对美联储的施压力度。

特朗普已经重返白宫，而且毫不掩饰自己的强硬态度。几个月来，他一直 抨击杰罗姆·鲍威尔 ，并呼吁联邦公开市场委员会降息300个基点——相当于整整3%。目前，联邦基金利率约为4.33%。泽沃斯并没有提出如此大的降息幅度，但他表示，他可能会将降息幅度控制在200个基点，并且根据人工智能和科技领域的发展情况，最终的降息幅度可能会更低。

泽沃斯表示，如果新技术最终通过改善供给侧带来通缩压力，那么就有理由进一步降低利率。​​他还表示，他并不在意特朗普对央行的频繁攻击。.

泽沃斯说：“你进入这份工作时，就应该充分意识到自己身处政治进程之中。”对他而言，目标很简单：“让辩论以事实为依据，并以最有利于实现国会制定的目标为导向。”

鲍威尔的潜在继任者名单已不再短。最初只有三四个人选，现在已经增加到近十几个。来自贝莱德的泽沃斯和里克·里德尔之所以引人注目，是因为他们并非传统意义上的经济学家，而是市场专家。.

泽沃斯表示，这正是美联储所需要的：“让更多了解市场、更有能力的人参与货币政策制定。”