随着企业急于发货以规避关税担忧，中国出口上升

3 月份，中国出口额同比增长 12.4%。同期，进口额下降 4.3%，至 2113 亿美元，贸易顺差为 1026 亿美元。

企业在更高的美国关税生效前急于发货。出口激增反映了中国公司应对美国总统唐纳德·特朗普下令的一系列关税上调的努力。

特朗普上任后最初对中国进口商品征收 10% 的关税增加额。随后他将这一数字提高到 20%，目前对大多数运往美国的出口商品已推高至 145%。这种情况促使中国出口商加速向美国买家发货，希望规避最新的进口关税上涨。

中国的贸易平衡已受到关注一段时间。2024 年，该国的贸易顺差飙升至创纪录的 9922 亿美元，出口增长 5.4%。

海关总署数据显示，3 月份中国对美贸易顺差为 276 亿美元，这得益于对美出口增长 4.5%。第一季度，顺差达到 766 亿美元，尽管前两个月出口仅增长 2.3%。

“3 月份出口增长加速，因为制造商急于在‘解放日’之前将货物运往美国，”Capital Economics 的中国经济学主管 Julian Evans-Pritchard 在给客户的一份报告中写道。

“但预计在未来几个月和几个季度，发货量将回落。”他补充道。“我们认为，中国出口要恢复到当前水平可能需要数年时间。”

观察人士还指出，国内因素削弱了进口增长，整体进口下降 4.3% 便是明证。虽然 3 月份中国原油进口上升，但大豆、煤炭、铁矿石和未加工铜的进口下降。来自美国的进口可能正感受到关税争端的影响，3 月份大豆总进口量同比下降 36.8%。

中国希望“战斗到底”

Beijing has vowed to keep fighting U.S. tariffs “to the end.” It wants to protect the economy from “external shocks.” On Friday, President Xi Jinping reportedly told Spanish Prime Minister Pedro Sanchez in Beijing that China and the European Union should work together to oppose “unilateral acts of bullying,” according to the Xinhua news agency.

周一，沪深 300 指数小幅上涨 0.3%。分析师表示，特朗普总统关于可能对部分消费电子品豁免的信号混杂，促成了这一小幅上涨。

经济学家已修订对中国全年增长的展望。高盛将其 2025 年 GDP 预测从 4.5% 下调至 4%。另一方面，花旗银行将其预测从 4.7% 下调至 4.2%。这些修订后的数字低于政府“5% 左右”的官方目标。