Уоррен Баффетт сказал в классе, полнойdent, во Флориде в 1998 году, что Япония не имеет смысла для него как инвестора. Он сказал, что Беркшир Хэтэуэй может заимствовать в течение десяти лет в Японии всего на 1%, и все, что ему нужно было сделать, это победить эту ставку до получения прибыли.
«До сих пор я ничего не нашел», - сказал им Уоррен. «Японские компании получают очень низкую прибыль на капитал. Но пока деньги составляют 1%, я буду искать». Это было его мнение в эпоху мертвой экономики Японии.
Но теперь, в 2025 году, Уоррен не просто смотрит - он похоронен в глубоком месте с 23,5 миллиардами долларов, заблокированных в пять японских торговых гигантов, сокращая его воздействие на Соединенные Штаты.
Уоррен сделал эти комментарии в течение потерянного десятилетия Японии, когда Банк Японии сохранил процентные ставки вблизи нуля, чтобы бороться с долгосрочным замедлением экономики. Деньги были дешевыми, но Уоррен не был впечатлен. Он не хотел иметь дело с риском инвестирования в компании со слабыми доходами.
И он не был готов хеджировать валюту или азартные игры на иене. Его инвестиционный стиль последовал за идеей «маржа безопасности» BenjAmin Graham. Для него это было не о том, насколько дешевыми были кредиты, а о том, насколько плохими были возвраты.
«Если вы в паршивый бизнес в течение долгого времени, вы получите паршивый результат», - сказал Уоррен позже в тот же день. Для него математика не работала в Японии.
Не очень секретная стратегия Уоррена Баффета
Перенесемся на сегодня, и Уоррен сделал полное 180. В этом году Беркшир Хэтэуэй сообщил, что теперь он владеет около 10% в каждой из пяти японских торговых фирм - Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui и Sumitomo. Этот уровень владения в чужой стране редко встречается для Уоррена, но сейчас он делает свою ставку.
Уоррен впервые начал покупать в эти торговые дома в 2019 году, но мир узнал в 2020 году - на его 90 -летие. Он выбрал фирмы, потому что они ведут себя как диверсифицированные машины, касаясь секторов от энергетики и доставки до розничной торговли и продуктов питания.
Другими словами, они очень похожи на сам Беркшир. Что его привлекло? Надежные дивиденды,tronG cash Flow и жесткие расходы. И те же самые низкие показатели, которые выключили его в 1998 году, теперь помогают ему заблокировать прибыль. Уоррен финансировал этот шаг, продавая долг, преподаваемые иенами-кредиты в слабых валюте Японии-и использовал деньги для покупки компаний, выплачивающих солидную прибыль.
В 2024 году Уоррен написал акционерам, что он получил разрешение от пяти компаний пройти мимо обычного 10% -ного потолка Японии, что может сделать немногие иностранные инвесторы. В конце года общая стоимость его владений в пяти фирмах составила 23,5 миллиарда долларов, и он заплатил за них всего 13,8 миллиарда долларов. Это прибыль в размере почти 10 миллиардов долларов США, сразу от пьесы, которую Уоррен использовал в США.
Но он не был неправ, чтобы быть осторожным раньше. Валютный риск все еще является угрозой. Торговля переноса - задолженность дешевой иены и инвестирование в другое место - рухнула раньше. В период с 2022 по 2023 год доходность казначейства США шипа, иена выросли, а инвесторы запаниковали. Эта внезапная волна вызвала серьезные убытки на азиатских фондовых рынках и валютах.
Теперь Банка Японии еще больше давления. Инфляционные ожидания в Японии снова подскочили за последние три месяца. Опрос BOJ, опубликованный в пятницу, показал, что 86,7% домохозяйств теперь считают, что цены в следующем году будут расти. Это самое большое число с июня 2024 года и по сравнению с 85,7% в декабре. Те же данные показали, что японские компании наконец -то повышают заработную плату и цены - два вещах, которые центральный банк пытался вызвать годы.
Бой склонялся к повышению ставок. Все знаки есть. Заработная плата встала. Цены поднимаются. И инфляционные ожидания продолжают продвигаться выше. Это то, что обычно приводит к походам.
Но на данный момент процентные ставки в Японии все еще низкие. И Уоррен все еще собирает дивиденды от долга, которые почти ничего не стоят. Однажды он прошел по Японии. Но на этот раз он не уходит.
Криптополитическая академия: скоро появится - новый способ заработать пассивный доход с DeFi в 2025 году. Узнайте больше
