Легендарный Уоррен Баффетт начинает свою последнюю неделю во главе Berkshire Hathaway с честного признания. Он говорит, что сделка, которая привела к созданию компании, была также худшим решением в его жизни.
Уоррен руководил компанией на протяжении шести десятилетий. Он превратил разорившийся текстильный бизнес в группу компаний, стоимость которой превышает 1 триллион долларов. Тем не менее, он называет эту покупку ошибкой, которая обошлась ему в сотни миллиардов долларов.
На бумаге это утверждение звучит невероятно, поскольку компания сделала Уоррена богатым, и большая часть его состояния в 151 миллиард долларов приходится на акции класса А. Это ставит его на 10-е место в индексе миллиардеров Bloomberg. Если бы он сохранил акции класса В, которые начал жертвовать в 2006 году и которые сейчас стоят 208 миллиардов долларов, его состояние приблизилось бы к 359 миллиардам долларов, и он занял бы 22-е место.
Дешевая текстильная продукция превращается в личное противостояние
Уоррен tracпричину ошибки до 1962 года. В то время он управлял небольшим партнерством стоимостью около 7 миллионов долларов. Сегодня это назвали бы хедж-фондом. Он увидел в Berkshire Hathaway дешевую акцию, исходя из оборотного капитала.
Сама компания представляла собой умирающее текстильное предприятие. Фабрики закрывались одна за другой. Каждое закрытие финансировало выкуп акций. Он планировал выкупить акции, выкупить их обратно и получить небольшую прибыль.
К 1964 году он владел крупной долей акций. Уоррен встретился с генеральным директором Сибери Стэнтоном, который спросил, какую цену он хотел бы получить в рамках предложения о выкупе акций. Он ответил 11,50 долларов и дал слово. Несколько недель спустя поступило предложение в размере 11,375 долларов. Он почувствовал себя обманутым на одну восьмую доллара. Он отказался продавать. Он купил больше акций. Он взял контроль над компанией. Стэнтон потерял работу.
Позже Уоррен сказал, что этот шаг вверг серьезные деньги в ужасный бизнес. Berkshire стала базой для всего, что последовало за этим. В 1967 году он использовал ее для покупки страховой компанииtron.
Позже он сказал, что ему следовало выкупить эту страховую компанию через новую структуру. Текстильные активы остались невостребованными, как мертвый груз. Он потратил 20 лет, пытаясь заставить текстильную отрасль работать, прежде чем сдаться.
Двадцать лет убытков лишают будущую стоимость миллиардов
Уоррен заявил, что текстильное подразделение из года в год ничего не зарабатывало. В какой-то момент чистая стоимость активов Berkshire составляла около 20 миллионов долларов. Он сказал, что эти деньги потянули всю компанию вниз.
Он оценил ущерб в 200 миллиардов долларов потерянной стоимости. Он пошутил, что, пытаясь управлять текстильной промышленностью, ему казалось, что он сможет справиться с любым неудачным бизнесом. Эта идея не выдержала критики.
Когда его спросили об уроках, которые он извлек, Уоррен сказал, что менеджерам следует быстро покидать плохие компании. Он сказал, что успех достигается за счет владения хорошими компаниями, а не за счет исправления проблемных. Спустя годы он добавил в годовой отчет Berkshire фразу о том, что когда отличный менеджер сталкивается с плохой экономикой, репутация бизнеса всегда побеждает.
Уоррен объяснил, что усвоил это поздно, потому что в начале своей карьеры он был сосредоточен на дешевых активах. Он работал с Беном Грэмом примерно с 1950 года. Эта система подталкивала к поиску выгодных сделок. Позже он сказал, что покупка хороших компаний по справедливым ценам приносит лучшие результаты. Он сказал, что если бы он не усвоил этот урок, полученный в Berkshire, он бы никогда его не усвоил.
Жесткие бизнесы не приносят бонусных баллов на рынках
Уоррен сказал, что ему потребовалось два десятилетия, чтобы наконец уйти из текстильной отрасли. После Стантона подразделение возглавил Кен Чейз. Он охарактеризовал Чейза как честного и компетентного человека. Даже несмотря на все усилия, бизнес потерпел неудачу.
Компания Berkshire приобрела фабрику Waumbec Mills в Манчестере, штат Нью-Гэмпшир. Это тоже не удалось. Новые станки обещали сохранить рабочие места. Эти планы пылились в ящике стола. Ни один из них не решил основную проблему.
Уоррен сказал, что ему до сих пор звонят по поводу сложных бизнес-проектов. Люди предлагают решать их с помощью денег и талантов. Он отвергает эту логику. Он сравнил бизнес со спортом. На рынках трудности не приносят вознаграждения.
Легкие победы засчитываются так же. Он сказал, что переступать через низкие перекладины лучше, чем прыгать через высокие.
Он признал, что занимался газетным бизнесом. Компания Berkshire приобрела газету The Buffalo Evening News в 1977 году. Первые годы были слабыми. Последующие годы былиtron.
Уоррен сказал, что к 2010 году отрасль полностью изменилась. Berkshire продала ценные бумаги в 2020 году. Он также описал свой подход как полную противоположность методикам бизнес-школ. Он избегает продажи средних активов, если только они не сталкиваются с постоянными убытками или проблемами с персоналом.
На вопрос о Чарли Мангере Уоррен ответил, что его партнер назвал бы ту же ошибку. Уоррен сказал, что Мангер предупреждал его еще в 1959 году. Он сказал, что, если бы он прислушался к нему раньше, это сэкономило бы ему годы проблем.
Уоррен любит посмеяться и принять этот урок, прямо перед тем, как окончательно уйти с работы.
