Отчет о занятости в США превзошел все ожидания, уровень безработицы снизился до 4,1%

Декабрьский отчет перевернул всю картину с ног на голову, представив настолькоtron, что они теперь обрушивают рынки.

Рынок труда США превзошел все ожидания: число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 256 000, значительно опередив консенсус-прогноз Dow Jones в 155 000. Ноябрь также оказался неплохим: пересмотренный показатель составил 212 000 новых рабочих мест.

В пятницу Бюро статистики труда подтвердило данные за декабрь, сообщив также о снижении уровня безработицы до 4,1%, по сравнению с ожидаемыми 4,2%.

Уолл-стрит не обрадовалась. Фьючерсы на акции рухнули, а доходность казначейских облигаций взлетела до небес после этих новостей. Почему? Такойtronрынок труда не просто переписывает правила игры — он их разрушает.

Надежды Федеральной резервной системы на повод снизить процентные ставки в 2025 году теперь погребены под этой горой роста занятости. Бедный Bitcoin. Снижение процентных ставок всегда очень благоприятно сказывается на его состоянии.

Темпы роста заработной платы замедляются, в то время как число рабочих мест резко возрастает

Инфляция заработной платы? Не совсем. Средняя почасовая заработная плата в декабре выросла всего на 0,3%, что полностью соответствует ожиданиям. В годовом исчислении заработная плата выросла на 3,9%, немного не дотянув до прогнозов. Эти цифры говорят о том, что заработная плата перестает быть источником инфляционного давления, что дает Федеральной резервной системе некоторую передышку.

Но давайте подробнее поговорим об этой реакции рынка. Дело в том, что трейдеры теперь ожидают, что ФРС сохранит курс — или даже повысит ставки — если инфляция не снизится.

Так называемый «разворот» Федеральной резервной системы в сентябре 2024 года, когда она снизила процентные ставки на 50 базисных пунктов, задним числом выглядит почти нелепым. Тогда ФРС утверждала, что «рост занятости замедлился» и что инфляция приближается к целевому показателю в 2%.

Инфляционные ожидания и хаос на рынке облигаций

Инфляционные ожидания? Взрываются, как мемная монета. Прогнозы потребительской инфляции достигли уровней, невиданных с 1980-х годов. После снижения ставки ФРС на 50 базисных пунктов опасения по поводу инфляции резко возросли, подпитывая мнение о преждевременности снижения ставок.

Финансовые условия сейчас настолько мягкие, что почти нулевые процентные ставки 2020 года выглядят жесткими по сравнению с ними. Рынки переполнены ликвидностью, что подливает масла в огонь инфляции.

Это подводит нас к рынку облигаций, который переживает свои собственные американские горки. Доходность казначейских облигаций США выросла повсеместно после публикации отчета. Доходность 30-летних облигаций впервые за более чем год достигла 5%. А доходность 10-летних облигаций? Она находится на самом высоком уровне с 2023 года. Даже доходность краткосрочных облигаций, таких как двух- и семилетние, подскочила более чем на 10 базисных пунктов.

Почему это важно? Рост доходности означает, что трейдеры корректируют свои ставки. Некогда твердое ожидание многократного снижения процентных ставок ФРС в 2025 году испаряется. Сейчас рынки оценивают вероятность того, что ставки не изменятся до июня 2025 года, в 44%. Забудьте о «повороте ФРС». Эта мечта умерла, друзья.

Цены на золото и курс доллара США также движутся синхронно, что практически никогда не происходит. Обычно рост доллара означает падение цен на золото, но опасения по поводу инфляции и экономическая неопределенность превратили золото в своего рода «страховочную сетку». И вот что интересно: индекс доллара США (DXY) сейчас находится на самом высоком уровне за 26 месяцев.

Между тем, Bitcoin похоже, чувствует себя комфортно, несмотря на коррекцию ниже 100 000 долларов. Теперь мы ожидаем, что инаугурация Трампа станет следующим крупным катализатором, особенно если он как можно скорее издаст указ о криптовалютах.