Страхи стагфляции в США сотрясают мировые рынки

Страхи перед стагфляцией в США распространяются по глобальным рынкам, заставляя некоторых инвесторов пересматривать портфели, чтобы ограничить ущерб, который тарифы могут нанести росту и ценам.

Опрос BofA Global Research в начале августа показал, что около 70% глобальных инвесторов ожидают стагфляции с ростом ниже тренда на фоне инфляции выше тренда в течение следующих 12 месяцев. Согласно Reuters, опасения усилились после признаков слабости рынка труда США, резкого роста базовой инфляции и неожиданного скачка цен производителей.

Тем не менее, акции остаются близкими к рекордным максимумам, а рынки облигаций спокойны. Менеджер по фиксированному доходу Carmignac Мари-Анн Аллье сказала: «Стагфляция находится в уме рынка, но не в цене».

Персистирующая инфляция или опасения, что она сохранится, могут повредить облигациям с длительным сроком погашения, поскольку фиксированные купоны со временем теряют реальную стоимость. Это перекликается с растущими опасениями крупных американских стратегов относительно стагфляции, ранее сообщенными Cryptopolitan.

Пол Эйтельман из Russell Investments, управляющей более чем 1 триллионом долларов для клиентов, заявил, что пенсионные фонды и страховые компании все больше обеспокоены тем, как инфляция может ударить по их облигационным портфелям.

Облигации не из США могут предложить мало облегчения. «Процентные ставки и длинный конец кривой доходности облигаций высоко коррелируют между экономиками G7», — сказал Майанк Маркандай, управляющий портфелем в Foresight Group. «Если вы увидите большой распродажу на длинном конце кривой США, мы, вероятно, увидим влияние на некоторые другие».

Распродажа долгосрочных облигаций уже захватила рынок в этом году: доходность двухлетних облигаций ниже в США, Германии и Великобритании, тогда как доходность 30-летних облигаций выше. Если персистирующая инфляция помешает Федеральной резервной системе снизить ставки в этом году, краткосрочные облигации также могут оказаться под давлением.

Глобальные акции могут упасть, если экономика США замедлится

Кэролайн Шоу, управляющая мультиактивами в Fidelity International, заявила, что компания ожидает замедления роста в США и называет стагфляцию одним из двух основных сценариев. Она сохраняет оптимизм в отношении крупных американских технологических компаний, но в середине июля купила пут-опционы, предназначенные для получения прибыли, если более циклический индекс малых компаний Russell 2000 (RUT) упадет.

Акции в других регионах, вероятно, ослабнут, даже если стагфляция ограничится США. С 1990 года мировые акции (.MIWD00000PUS) снижались в среднем на 15%, когда отчеты о производстве в США показывали как сокращение, так и цены выше среднего уровня, сказал Майкл Меткалф, глава макроэкономической стратегии State Street.

На данный момент акции продолжают расти. Меткалф говорит, что инвесторы думают, что «сбои в глобальной торговой системе не нарушат прибыль крупных технологических компаний». Главный рыночный стратег Man Group Кристина Хупер сказала, что рынки склоняются к позитиву и преуменьшают значение слабых сигналов.

«Это похоже на воспитание детей, вы хотите видеть только лучшее в своих детях, и мы находимся на этапе, когда рынки могут это делать», — сказала она, описывая текущее настроение.

Набиль Милали, управляющий портфелями мультиактивов и оверлея в Edmond de Rothschild Asset Management, заявил, что данные указывают на стагфляцию в США, и он ожидает дальнейшего ослабления доллара по отношению к евро.

Инвесторы обращаются к золоту и облигациям, так как доллар сталкивается с двойными рисками стагфляции

Стагфляция создает две проблемы для доллара США. Более медленный рост может ослабить валюту, а высокая инфляция снижает ее покупательную способность в других странах. В этом году евро укрепился по отношению к доллару более чем на 12%. Иена и британский фунт также стали сильнее.

Стагфляция может предложить еще одну причину добавить золото, которое уже является общим убежищем для инвесторов, сказала Хупер из Man Group. Другие защитные средства от инфляции также могут привлечь внимание, такие как краткосрочные инфляционно-индексированные облигации, сказал Маркандай из Foresight Group.

Эйтельман сказал, что многие профессионалы используют такие инструменты, как инфляционные свопы, контракты, которые увеличивают стоимость, когда ценовые индексы превышают установленный уровень. Двухлетний инфляционный своп в США близок к своему самому высокому уровню за более чем два года.