Опасения по поводу стагфляции в США сотрясают мировые рынки

Опасения по поводу стагфляции в США распространяются по мировым рынкам, заставляя некоторых инвесторов перестраивать портфели, чтобы ограничить ущерб, который тарифы могут нанести экономическому росту и ценам.

Опрос BofA Global Research, проведенный в начале августа, показал, что около 70% мировых инвесторов ожидают стагфляции ниже трендового уровня роста наряду с инфляцией выше трендового уровня в течение следующих 12 месяцев. По данным Reuters, опасения усилились после появления признаков слабости рынка труда США, резкого роста базовой инфляции и неожиданного скачка цен производителей.

Тем не менее, фондовые рынки остаются вблизи рекордных максимумов, а рынки облигаций спокойны. Мари-Анн Аллье, управляющая фондами фиксированного дохода Carmignac, сказала: «Стагфляция существует в сознании рынка, но не в его ценах»

Устойчивая инфляция или опасения по поводу ее сохранения могут негативно сказаться на облигациях с более длительным сроком погашения, поскольку фиксированные купоны со временем теряют реальную стоимость. Это перекликается с растущими опасениями ведущих американских стратегов по поводу стагфляции, о которых сообщал ранее Cryptopolitan.

Пол Эйтельман из Russell Investments, управляющей активами клиентов на сумму более 1 триллиона долларов, заявил, что пенсионные фонды и страховые компании все больше обеспокоены тем, как инфляция может повлиять на их облигационные активы.

Облигации, выпущенные за пределами США, могут не принести существенной пользы. «Процентные ставки и долгосрочные облигации сильно коррелируют между экономиками G7», — сказал Маянк Маркандай, портфельный менеджер Foresight Group. «Если мы увидим масштабную распродажу долгосрочных облигаций США, это, вероятно, повлияет и на другие облигации»

В этом году уже началась распродажа долгосрочных облигаций: доходность двухлетних облигаций снизилась в США, Германии и Великобритании, в то время как доходность 30-летних облигаций выросла. Если устойчивая инфляция помешает Федеральной резервной системе снизить процентные ставки в этом году, то, вероятно, давление окажутся и на облигации с коротким сроком погашения.

Мировые фондовые рынки могут упасть, если замедлится экономика США

Кэролайн Шоу, управляющая мультиактивами в Fidelity International, заявила, что фирма ожидает замедления роста в США и называет стагфляцию одним из двух основных сценариев. Она сохраняет позитивный настрой в отношении крупных американских технологических компаний, но в середине июля приобрела опционы пут, рассчитанные на получение прибыли в случае падения более циклического индекса малых компаний Russell 2000 (RUT).

По словам Майкла Меткалфа, главы отдела макростратегии State Street, с 1990 года мировые фондовые рынки (.MIWD00000PUS) снижались в среднем на 15%, когда отчеты об производственной активности в США показывали какtrac, так и более высокие, чем в среднем, цены.

Пока что акции продолжают расти. Меткалф говорит, что инвесторы считают, что «сбои в глобальной торговой системе не повлияют на прибыль крупных технологических компаний». Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group, заявила, что рынки склоняются к позитивному настрою и не обращают внимания на слабые сигналы.

«Это как воспитание детей: ты хочешь видеть в своих детях только лучшее, и сейчас рынки могут это обеспечить», — сказала она, описывая нынешнее настроение.

Набиль Милали, управляющий портфелем, специализирующимся на мультиактивах и опционах, в компании Edmond de Rothschild Asset Management, заявил, что данные указывают на стагфляцию в США, и он ожидает дальнейшего ослабления доллара по отношению к евро.

Инвесторы обращаются к золоту и облигациям, поскольку доллар сталкивается с двойным риском стагфляции

Стагфляция создает две проблемы для доллара США. Замедление роста может ослабить валюту, а высокая инфляция снижает покупательную способность доллара в других странах. В этом году евро укрепился более чем на 12% по отношению к доллару. Йена и британский фунт такжеtron.

Стагфляция может стать еще одной причиной для вложения средств в золото, которое уже является распространенным убежищем для инвесторов, считает Хупер из Man Group. Другие средства защиты от инфляции также могут быть привлекательными, например, краткосрочные облигации с привязкой к инфляции, считает Маркандей из Foresight Group.

Эйтельман отметил, что многие специалисты используют такие инструменты, как инфляционные свопы —trac, стоимость которых увеличивается, когда индексы цен превышают установленный уровень. Двухлетний инфляционный своп в США близок к своему наивысшему значению за более чем два года.