Экономика США получает поддержку благодаря расширению программы выкупа облигаций Федеральной резервной системой

Федеральная резервная система планирует возобновить программу покупки активов в начале следующего года, чтобы помочь снизить опасения инвесторов по поводу финансовых проблем правительства США.

Это произошло после того, как Федеральная резервная система завершила трехлетний период количественного ужесточения и дала понять, что центральный банк возобновит свою деятельность в качестве крупного покупателя казначейских облигаций США.

Председатель Джером Пауэлл отметил: «В какой-то момент вам понадобится… чтобы резервы начали постепенно расти, чтобы не отставать от масштабов банковской системы и экономики» 

Марко Казираги из Evercore ISI также отметил, что ФРС возобновит покупку казначейских облигаций в первом квартале следующего года, стремясь расширить свой баланс не позднее марта.

Программа количественного ужесточения Федеральной резервной системы, начавшаяся в 2022 году, была направлена ​​на сокращение объемов казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг, накопленных центральным банком в период количественного смягчения во время пандемии. С момента достижения пика объемы ужесточения количественного ужесточения неуклонно сокращаются.

Практически все проведенные к настоящему моменту меры количественного смягчения сводились к ликвидации избытка cash , которые компании, имеющие право вести дела с ФРС, разместили на счетах обратного репо, объем которых достиг пика в 2,6 триллиона долларов в конце 2022 года, а сейчас практически полностью исчерпан.

Отныне Федеральной резервной системы будет значительно превышать уровень в 4,2 триллиона долларов, наблюдавшийся в начале пандемии COVID-19.

Американские рынки ослабили опасения по поводу проблем с поставками в стране

Казираги спрогнозировал , что ФРС будет ежемесячно покупать казначейские облигации на сумму около 35 миллиардов долларов, что приведет к ежемесячному увеличению ее баланса в 6,6 триллиона долларов на 20 миллиардов долларов. Он также отметил, что ФРС сократит объем своих ипотечных активов.

Действия ФРС направлены на восстановление доверия среди инвесторов, обеспокоенных устойчивостью государственного долга. Пока что рынки несколько успокоились, трейдеры ожидают, что ФРС прекратит количественное ужесточение. Управляющие фондами также оптимистично настроены в отношении возможного сокращения defiСША, который в настоящее время составляет 6% ВВП.

Марк Кабана, глава отдела стратегии процентных ставок в США в Bank of America, даже отметил, что рынки, похоже, гораздо меньше обеспокоены давлением со стороны предложения, чем раньше. Он заметил: «Опасения по поводу ухудшения defiослабли благодаряtronдоходам от таможенных пошлин и ожиданию того, что ФРС вскоре начнет покупать [государственные облигации]»

Доходность 10-летних казначейских облигаций США, являющаяся индикатором глобального рынка заимствований, уже снизилась с 4,8% в январе до менее чем 4,1% благодаря устойчивому росту с лета, в основном обусловленному ожиданиями скорого снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. 

Казираги утверждает, что в данный момент ФРС не намерена продлевать программу количественного смягчения

Разница в доходности между 10-летними казначейскими облигациями США и процентными свопами с тем же сроком погашения резко сократилась с пика в апреле, упав примерно до 0,16 процентных пунктов. Как правило, доходность облигаций и ставки по свопам остаются тесно связанными, поскольку оба показателя отражают ожидания относительно будущих процентных ставок. Однако в США и Великобритании в этом году доходность опередила ставки по свопам, поскольку инвесторы требовали дополнительной доходности для покрытия растущего государственного долга.

Доходность 30-летних облигаций США сейчас всего на один процентный пункт выше, чем доходность 2-летних облигаций, по сравнению с более чем 1,3 процентными пунктами в сентябре. Тем временем разрыв между доходностью 10-летних государственных облигаций Великобритании и ставками свопов сократился примерно до 0,25 процентных пунктов с почти 0,4 процентных пунктов в апреле.

Решение ФРС отказаться от плана количественного ужесточения было принято на фоне появления признаков того, что попытка центрального банка увеличить ликвидность дестабилизирует краткосрочные рынки финансирования

Эти покупки свидетельствуют о том, что у банков более чем достаточные резервы. Для сравнения, в прошлом программа количественного смягчения предусматривала покупку долговых обязательств на триллионы долларов во время экономических спадов. Казираги даже объяснил, что количественное смягчение призвано агрессивно повышать ликвидность во время кризисов.

Напротив, цель ФРС сейчас состоит просто в том, чтобы обеспечить наличие в системе достаточных резервов для эффективного осуществления политики.