В пятницу доходность казначейских облигаций оставалась вблизи тревожно высоких уровней, поскольку финансовые рынки отреагировали на новый налоговый законdent Дональда Трампа и на то, как он может повлиять на растущий defiбюджета Америки.
Инвесторы отступили, не будучи уверенными в том, стоит ли по-прежнему доверять государственным облигациям США. Этот скептицизм быстро распространился после того, как Палата представителей в четверг одобрила налоговый законопроект , который может увеличить государственный долг почти на 4 триллиона долларов. Сенат еще не голосовал, но трейдеры не стали ждать, чтобы начать паниковать.
В 4:56 утра по восточному времени доходность 30-летних казначейских облигаций снизилась чуть более чем на 3 базисных пункта, остановившись на отметке 5,025%. Доходность 10-летних облигаций также снизилась на 3 базисных пункта до 4,518%, а доходность 2-летних облигаций упала на 2 базисных пункта до 3,986%. Трейдеры понимают, что эти изменения незначительны.
Более серьезную обеспокоенность вызывает вопрос о том, почему доходность облигаций до сих пор остается на этом уровне, и можно ли доверять США в вопросе управления государственным долгом.
Снижение кредитного рейтинга, предупреждения о проблемах с долгом и нерешительность рынка подорвали доходность казначейских облигаций
Ситуация ухудшилась после того, как в прошлую пятницу агентство Moody's понизило кредитный рейтинг США на одну ступень. Причиной тому стал стремительно растущий бюджетный defi и увеличение стоимости заимствований. Теперь рейтинг находится на одну ступень ниже высшего уровня. Moody's не заявило о неизбежности дефолта, но и не исключило финансовых трудностей.
Тьерри Визман, руководитель отдела глобальных процентных ставок и валют в Macquarie, объяснил расчеты. «Даже если неспособность сократить дефицит defi США не приведет к дефолту, большой defi все равно подразумевает увеличение предложения облигаций и, возможно, последующую инфляцию, поскольку долг будет монетизирован для предотвращения дефолта», — сказал . «В любом случае, это делает номинальные инструменты с фиксированным доходом менее привлекательными trac качестве долгосрочных инвестиций». Так что да, сейчас мало кто хочет держать казначейские облигации в течение следующих 10 лет.
Между тем, принятое в четверг юридическое решение дало Федеральной резервной системе некоторую передышку. Верховный суд предположил, что члены совета директоров центрального банка, включая председателя Джерома Пауэлла, не могут быть бездумно отстранены Трампом. Это помогло развеять опасения, что Трамп уволит Пауэлла за недостаточно быстрое снижение процентных ставок.
Инвесторы также ожидали дополнительных экономических данных — в частности, отчетов о продажах нового жилья и выданных разрешениях на строительство, которые должны были появиться позже в пятницу. Рост доходности казначейских облигаций может ухудшить эти показатели, если ипотечные ставки продолжат расти. Но до появления этих отчетов рынки оставались в состоянии застоя.
На Уолл-стрит ситуация была ничуть не лучше. В пятницу утром фьючерсы на индекс Доу-Джонса снизились на 15 пунктов, или на 0,04%, а индекс Nasdaq 100 — на 0,09%. Индекс S&P 500 практически не изменился. Замедление активности последовало за несколькими непростыми днями. К закрытию торгов в четверг индекс S&P 500 уже упал на 2% за неделю. Индекс Доу-Джонса снизился на 1,9%, а Nasdaq tracнедельное падение на 1,5%.
Каждое из этих движений можно tracдо рынка казначейских облигаций. Если налоговый план Трампа станет законом и добавит триллионы к федеральному долгу, инвесторы в облигации потребуют более высокой доходности для покрытия риска. Это означает более дорогой долг для всех остальных — от домовладельцев до корпораций. И именно этого опасаются трейдеры.
