Общий мировой долг достиг рекордных $323 триллионов в Q3

Глобальный долг достиг ошеломляющих $323 триллиона в третьем квартале 2024 года. Это на $12 триллионов больше, чем в начале года.

За последние два десятилетия общий глобальный долг утроился, что позволяет оценить текущую цифру в перспективе. Соотношение долга к ВВП теперь составляет 326%, что выше допандемийных уровней, и нет признаков замедления.

Страны с формирующимся рынком несут $105 триллионов этого долга, или 245% их ВВП. Это почти рекордные уровни, оставляющие экономикам ограниченное пространство для маневра, чтобы сосредоточиться на чем-либо, кроме выживания. Платежи по долгам поглощают деньги, которые должны быть потрачены на здравоохранение, образование и инфраструктуру.

Бедные страны, сломанные системы

Многосторонние институты становятся единственной надеждой для борющихся наций, согласно Индермиту Гиллу, главному экономисту Всемирного банка. «В бедных странах с высоким уровнем долга многосторонние банки развития теперь действуют как кредитор последней инстанции, роль, для которой они не были предназначены», — сказал он.

Он добавил, что финансовые системы настолько сломаны, что деньги оттекают из бедных экономик, когда им отчаянно нужны притоки для выживания.

Ситуация мрачна. Предыдущие исследования МВФ показывают, как фискальная политика во всем мире смещается в сторону более высоких расходов. Правительства находятся под давлением, чтобы выделить больше денег на стареющее население, здравоохранение, адаптацию к изменению климата и военные расходы — все это на фоне продолжающегося роста долга.

Геополитическая напряженность тоже не помогает, так как требования к обороне и энергетической безопасности нарастают. Но есть и еще плохие новости: прогнозы по долгу notoriously неточны. Исторические данные МВФ показывают, что соотношения долга к ВВП обычно превышают прогнозы на 10 процентных пунктов в течение пяти лет.

Так что, какие бы прогнозы ни делались сейчас? Относитесь к ним с долей скептицизма. Ситуация может легко оказаться хуже, чем на бумаге. На самом деле, так почти всегда и бывает.

Корпоративные Фискальный монитор МВФ представляет новую рамку «долга под риском», направленную на обеспечение лучшей картины будущих результатов по долгу. Спойлер: риски огромны. Если все пойдет не так — более медленный рост, провалы фискальной политики и растущая неопределенность — глобальный государственный долг может достичь 115% ВВП в течение трех лет.

Это на 20 процентных пунктов выше текущих прогнозов. Страны также сжимаются под воздействием глобальных факторов, таких как последствия нестабильности политики США, что делает управление стоимостью заимствований еще более сложным.

Скрытая угроза неучтенного долга

Неучтенный долг, или невыявленные обязательства, — еще одна проблема, отягощающая государственные финансы. Глубокое погружение в более чем 30 стран показывает, что 40% этих обязательств исходит от государственных предприятий и других фискальных рисков.

В среднем эти скрытые долги составляют от 1% до 1,5% ВВП, но могут резко возрастать во время финансового стресса. Это тикающая бомба для стран, которые уже борются с управлением своими видимыми долгами.

Вот настоящая проблема: текущие фискальные корректировки даже близко не соответствуют необходимым. Согласно МВФ, страны нацелены на среднюю корректировку в 1% ВВП в течение шести лет. Для стабилизации долга им нужно ужесточить фискальную политику на 3,8% ВВП.

Это почти в четыре раза больше текущего плана. Для экономических гигантов, таких как Китай и США, требуемые усилия еще больше. Но, в отличие от меньших стран, у них есть больше инструментов и вариантов.

Реальная стоимость исправления долга

Исправление долга обойдется недешево. Сокращение государственных инвестиций может показаться быстрым решением, но оно подрывает долгосрочные перспективы роста. С другой стороны, сокращение социальных трансфертов оставляет уязвимые слои населения без поддержки.

МВФ выступает для сбалансированного подхода, где страны сосредотачиваются на мерах, благоприятных для роста, одновременно защищая социальные сети безопасности.

Ожидается, что развитые экономики реформируют программы социальных гарантий и улучшат системы налогообложения. Страны с формирующимся рынком, тем временем, имеют возможность увеличить доходы за счет расширения налоговой базы и улучшения налогового администрирования. Но им также необходимо поддерживать государственные инвестиции для поддержки целей развития.

Время также имеет значение. Постепенные фискальные корректировки менее болезненны и ограничивают экономические последствия, в то время как резкие шаги могут привести к огромным потерям выпуска — до 40% больше, чем постепенные меры. Тем не менее, страны, сталкивающиеся с высоким долговым кризисом, могут не иметь роскоши времени. Им придется перенести свои корректировки на ранние этапы, чтобы избежать немедленных кризисов.

Правительствам также нужно навести порядок. Более сильное фискальное управление, лучшее управление рисками и прозрачная статистика долга критически важны для восстановления доверия. Без этих мер общественное доверие к фискальной политике будет продолжать размываться.