Швейцария все еще вмешивается в валютный рынок, несмотря на усиленное внимание со стороны Америки

Швейцария продолжает реализовывать свой план вмешательства на валютных рынках, даже после того, как правительство США отметило страну как возможную страну, занимающуюся манипулированием валютой.

В четверг Швейцарский национальный банк (SNB) снизил ключевую процентную ставку до 0%, а председатель Мартин Шлегель сообщил швейцарскому телеканалу SRF в субботу, что монетарная политика будет продолжать включать валютные действия, если это необходимо для контроля инфляции.

По данным Reuters, Швейцарский национальный банк (SNB) вмешается «для обеспечения ценовой стабильности», игнорируя недавнее решение Вашингтона включить Швейцарию в список стран, подозреваемых в несправедливой валютной политике.

Министерство финансов США приняло это решение в начале июня, поставив Берн в положение высокой ставки. Если США эскалируют вопрос, Швейцария может столкнуться с торговыми тарифами до 31%. Мартин сказал, что это не остановит банк от того, чтобы делать то, что он считает необходимым.

«Швейцария и ШНБ не являются манипуляторами валютных курсов», — сказал он. «Когда мы вмешивались в прошлые периоды, мы делали это исключительно для достижения нашей цели ценовой стабильности. Наша мотивация не в том, чтобы получить несправедливое преимущество для швейцарских экспортеров».

ШНБ снова снижает ставки, игнорируя угрозу включения в список наблюдения

Это последнее снижение ставки на 25 базисных пунктов до 0% ожидалось рынками. Перед принятием решения трейдеры закладывали вероятность снижения в 81%. Лишь 19% ожидали более крупного шага. В заявлении ШНБ объясняется, что «инфляционное давление по сравнению с предыдущим кварталом снизилось», и центральный банк «реагирует на снижение инфляционного давления» своим решением.

Шлегель сообщил Каролин Рот из CNBC, что, хотя краткосрочное снижение цен было заметно, «текущая отрицательная инфляция для нас не является причиной для снижения процентных ставок». Что важно, по его словам, это «среднесрочная перспектива». Даже повторяющиеся отрицательные ежемесячные показатели не изменят подход банка.

ШНБ снизил свой прогноз инфляции на 2025 год. Теперь банк ожидает среднюю инфляцию на уровне 0,2% в этом году и 0,5% в 2026 году. Банк заявил, что экономические перспективы остаются неопределенными, и указал на «развитие событий за рубежом» как на главную угрозу. Это не первый раз, когда Швейцария сталкивается со слабой инфляцией. Аналогичные условия доминировали в 2010-х и начале 2020-х годов.

Экономист Шарлотта де Монпелье из ING, которая охватывает Францию и Швейцарию, объяснила, что швейцарский франк продолжает укрепляться в периоды глобального стресса. Она сказала, что это «систематически снижает цены на импортируемые товары», что влияет на индекс потребительских цен. Поскольку Швейцария — небольшая экономика, сильно зависящая от импорта, инфляция по индексу потребительских цен страдает каждый раз, когда франк укрепляется.

Рост франка провоцирует дефляцию, пока ШНБ поддерживает новые правила капитала для UBS

Чтобы управлять этим, ШНБ будет поддерживать процентные ставки «систематически ниже, чем в других странах», согласно словам Шарлотты. Этот подход призван замедлить рост франка. Несмотря на снижение, швейцарская валюта осталась крепкой. После решения в четверг доллар США торговался на уровне, близком к нулевому изменению по отношению к франку.

Агрессивные монетарные действия ШНБ сочетаются с поддержкой более строгих правил для UBS, крупнейшего банка Швейцарии. Мартин поддержал новые предложения правительства, которые могут обязать UBS удерживать дополнительные 26 млрд долларов основного капитала. Он сказал: «Это не радикальное решение. Всем выгодно, чтобы UBS преуспевал, чтобы UBS был сильным банком, а также чтобы UBS был банком с сильным капиталом и хорошей ликвидностью».

Мартин также упомянул прошлые обсуждения с официальными лицами США, когда Швейцария ранее попадала в список наблюдения. Он сказал, что было «очень хорошее» понимание того, почему страна активно действовала на валютном рынке. Если страна снова окажется в списке, по его словам, это приведет лишь к «дальнейшему диалогу».

В то время как другие центральные банки сосредоточены на борьбе с инфляцией, Швейцария управляет противоположным процессом. Дефляция вернулась, и ШНБ использует все доступные инструменты — процентные ставки, рыночные интервенции и правила капитала банков — чтобы сохранить контроль. И нравится это Овальному кабинету или нет, ШНБ не отступает.