В то время как индекс S&P 500 в последние недели поднимается к новым максимумам, количество отдельных акций в индексе значительно отстает. Это вызывает опасения по поводу растущей зависимости рынка только от небольшой группы компаний с мегакапитализацией.
Данные Oppenheimer & Co. показывают, что во время последнего прорыва лишь на 88 компаний больше на Нью-Йоркской фондовой бирже достигли новых максимумов, чем достигли новых минимумов, как сообщает Bloomberg . Согласно данным Oppenheimer с 1972 года, всякий раз, когда это происходит, индекс S&P 500 обычно показывает худшие результаты в течение следующих 12 месяцев по сравнению с периодами, когда в ралли участвует больше акций.
Значительная часть недавнего роста пришлась на несколько крупных технологических компаний. Так называемый индекс «Великолепной семерки» вырос на 36% с минимумов апреля, в то время как индекс S&P 500 в целом вырос на 25%.
По данным аналитиков Bloomberg Intelligence, в настоящий момент лишь 10% акций из индекса S&P 500 способствуют его росту. Это значительно меньше, чем обычные 22% акций, которые, как правило, обеспечивают рост в период с 2010 по 2024 год.
«Более широкое участие имеет важное значение», — сказал Ари Вальд, старший аналитик Oppenheimer, возглавлявший исследование. «Ралли, в которых принимает участие большинство акций, как крупных, так и небольших, как правило, продолжаются»
Отсутствие широкой поддержки также заметно в версии индекса S&P 500 с равным весом, где каждая компания рассматривается одинаково. Он не достигал новых максимумов с 29 ноября прошлого года, что подчеркивает, что многие акции остаются вне поля зрения инвесторов.
«Я думал, что после таких резких скачков, после достижения минимумов, в этот период произойдет более широкое движение», — сказал Джим Полсен,dent рыночный стратег. Его точка зрения отражает более широкую дискуссию о том, может ли недавний рост рынка распространиться за пределы нескольких крупнейших игроков.
Снижение процентных ставок ФРС может расширить бычий рынок за пределы крупных технологических компаний
Трейдеры получали противоречивые сигналы на фоне восстановления фондового рынка за последние два месяца. С одной стороны, экономика США по-прежнему демонстрирует хорошие результаты, а инфляция остается под контролем, несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу торговой политики. Инвесторы получили прибыль не только от крупнейших технологических компаний, но и от более спекулятивных сегментов рынка.
Однако опасения по поводу тарифов остаются актуальными. В понедельник, 7 июля, Белый дом объявил о введении новых пошлин на импорт из Японии, Южной Африки и Южной Кореи, которые вступят в силу в августе. На фоне этих новостей индекс S&P 500 снизился на 0,8%, хотя и остался ниже своего исторического максимума менее чем на 1%.
Этот бычий рынок длится уже 32 месяца, но большую часть прибыли обеспечивают лишь несколько компаний. Это вызывает опасения, что весь рынок слишком сильно зависит от небольшой группы крупных игроков. Полсен считает, что изменение курса Федеральной резервной системы в сторону снижения процентных ставок в ближайшие месяцы может способствовать расширению участия в рынке.
«Многие мощные позитивные факторы, влияющие на фондовый рынок, сдерживаются аномально жесткой политикой ФРС, и я думаю, что они близки к тому, чтобы изменить эту ситуацию», — сказал он.
Среди небольших компаний наблюдаются некоторые признаки улучшения. Недавно индекс Russell 2000 снова превысил свою 200-дневную скользящую среднюю, что, по словам Уолда, является потенциальным позитивным моментом.
«Однако, если акции компаний с малой капитализацией начнут падать и нивелируют недавний рост, это будет сигналом того, что ралли может затихнуть, и создаст предпосылки для сезонной волатильности в конце третьего квартала», — предупредил он.
