Morgan Stanley запустил Bitcoin ETF в самую тяжёлую неделю войны: сигнал о том, что криптовалюта — это навсегда, на сумму 5,5 триллионов долларов 

Прошедшая неделя стала самой волатильной для рынков, поскольку враждебные действия в иранской войне быстро обострились. Цена на нефть марки Brent приблизилась к отметке в 120 долларов, золото упало более чем на 12% за неделю, что стало самой сильной коррекцией с 1983 года, а индекс S&P 500 четвертую неделю подряд демонстрировал снижение. Однако 20 марта, в разгар этого хаоса и на фоне 48-часового ультиматума Трампа (который теперь был продлен до пяти дней), угрожавшего ударами по иранским электростанциям, Morgan Stanley подал заявку на создание Bitcoin ETF. 

Один из старейших и крупнейших инвестиционных банков мира управляет активами клиентов на сумму 5,5 триллионов долларов и насчитывает более 15 000 финансовых консультантов. Особенно примечательно именно время. MSBT — это не просто еще одно название в списке существующих Bitcoin ETF. Это нечто гораздо большее. Дело в том, что Morgan Stanley обладает обширной дистрибьюторской сетью, включающей прямые отношения с пенсионными фондами, суверенными фондами благосостояния и корпоративными казначействами. Когда такой крупный банк, как Morgan Stanley, предоставляет доступ к BTC в уже управляемые им портфели, это полностью меняет правила игры: от вопроса о том, кто покупает BTC, до вопроса о том, сколько и когда они покупают. 

Почему Morgan Stanley отличается от всех других эмитентов ETF? 

На бумаге заявка Morgan Stanley на регистрацию MSBT в SEC выглядит очень похожей на существующие ETF, такие как IBIT от BlackRock. Компания подала заявку S-1 на листинг на NYSE Arca, при этом Bitcoin , а администрированием — BNY Mellon. Однако на этом структурное сходство с IBIT заканчивается. Morgan Stanley — это не управляющая компания активами, а инвестиционный банк, который управляет активами клиентов на сумму 5,5 триллионов долларов и имеет более 15 000 финансовых консультантов, которые ежедневно работают с пенсионными фондами, целевыми фондами, семейными офисами и корпоративными казначействами. хранением занимается Coinbase

Именно масштабное распределение активов отличает этот проект от остальных Bitcoin ETF на рынке. Активы IBIT от BlackRock превысили 70 миллиардов долларов во многом благодаря тому, что их команда по работе с институциональными инвесторами представила его нужным распределителям. У Morgan Stanley же совершенно иное преимущество: их консультационная сеть находится непосредственно между принятием решений о капитале и распределении активов. Кроме того, 15 000 консультантов компании имеют прямой доступ к состоятельным частным лицам и средним по уровню институциям, недоступным для традиционных ETF. Именно поэтому слова генерального директора Strategy Фонга Ле о том, что это «монстр- Bitcoin », как сообщается в Bitcoin Magazine, так уместны. 

Хотя SEC еще не одобрила заявку, это первый выпущенный банком спотовый Bitcoin ETF в США, и, как пишет Yahoo Finance , «такой шаг не предпринимал ни один крупный американский банк раньше». FinTech Weekly пошла еще дальше, сообщив, что Morgan Stanley «не просто подает заявку на ETF, а строит вокруг него все». Даже в ожидании одобрения от SEC, сама заявка говорит о том, что внутренние команды Morgan Stanley по управлению рисками и соблюдению нормативных требований одобрили Bitcoin , и это одобрение само по себе имеет большое значение.

74% институциональных инвесторов настроены оптимистично: исследование объясняет, когда следует принять такое решение 

Если начать анализировать отношение институциональных инвесторов к Bitcoin, то время подачи заявления Morgan Stanley становится гораздо более понятным. В январе этого года Coinbase и EY-Parthenon провели углубленное исследование среди 351 институционального инвестора, которое дало всестороннее представление об общем настроении в отношении криптовалют. Главный вывод исследования заключался в том, что, несмотря на нестабильное начало года, настроения среди институциональных инвесторов фактически укрепились. 

Около 74%dentожидают роста цен на криптовалюты в течение следующих 12 месяцев, а 73% планируют увеличить свои инвестиции в цифровые активы до конца года. 83% также заявили, что использовали или планируют использовать платежи в стейблкоинах, и те же 83% указали, что более четкие правила, такие как Закон GENIUS, повысят их готовность к взаимодействию с этой сферой. Еще одной темой стал переход токенизации от пилотного проекта к приоритетному: 63% выразили заинтересованность в токенизированных активах, а 61% ожидают, что токенизация окажет огромное влияние на структуру рынка в ближайшие годы. 

Однако оптимистичный настрой в отношении криптовалют — это лишь одна сторона медали. Более широкая картина, которую показал этот опрос, заключается в том, как институциональные инвесторы хотят получить доступ к своим активам. 49%dentзаявили, что недавняя волатильность вынудила их ужесточить управление рисками и ликвидностью, при этом они хотят получить доступ Bitcoin через регулируемые инструменты, имеющие знакомую структуру, например, ETF. Учитывая, что 73% стремятся инвестировать капитал, спрос явно существует. К этому добавляется тот факт, что их предпочтительный способ доступа — это ETF, в то время как регулирование движется в правильном направлении. В этом контексте становится совершенно ясно, когда Morgan Stanley подал заявку на регистрацию.  

Война не остановила институциональное криптовалютное инвестирование, а ускорила его

Новости о подаче иска появились в период пиковой макроэкономической неопределенности. На той же неделе мы наблюдали рост цен на нефть до отметки в 120 долларов за баррель, золото показало худшие недельные результаты за десятилетия, а традиционные фондовые рынки, такие как S&P 500, продолжили свою недельную серию падений. Bitcoin, с другой стороны, остается устойчивым с начала конфликта. Спустя чуть более трех недель после начала войны BTC вырос с 65,8 тыс. долларов 28 февраля до примерно 71 тыс. долларов, что составляет рост примерно на +7,5%. Этот рост происходит в то время, когда мировые фондовые рынки и даже традиционные защитные активы, такие как золото, находятся в минусе с начала месяца. 

Несмотря на то, что Bitcoin скорректировалсяtracзаседания FOMCdent Трампа отложить 48-часовой ультиматум до пяти дней, сославшись на «очень хорошие и продуктивные переговоры» с Ираном, как сообщило NBC, привело к восстановительному ралли, и Bitcoin отскочил до 71 000 долларов. Ситуация остается нестабильной, поскольку иранские СМИ поспешили опровергнуть информацию о каких-либо переговорах. 

Прошедший кризис показал, насколько устойчив Bitcoin как класс активов, а вчерашние новости о потенциальной деэскалации показывают, насколько он чувствителен к любым макроэкономическим сигналам о разрешении ситуации. Morgan Stanley признал, что сам кризис продемонстрировал устойчивость Bitcoin, и это дает ему право занимать место в серьезных инвестиционных портфелях. 

На что обратить внимание: от подачи заявки до одобрения и распределения 5,5 триллионов долларов

Что касается регулирования, то рассмотрение SEC обычно занимает от трех до шести месяцев с момента внесения поправок в форму S-1, что позволяет предположить, что запуск MSBT может состояться в третьем-четвертом кварталах 2026 года. Этот период может совпасть с периодом восстановления экономики после войны, если сохранится нынешняяmatic ситуация. Для понимания того, что может означать одобрение на практике, следует отметить, что IBIT от BlackRocktrac37 миллиардов долларов в первый год своего существования, став самым быстрорастущим ETP в истории. MSBT не будет конкурировать за тот же капитал, он нацелен на совершенно другую клиентскую базу, что означает расширение общего целевого рынка, а не его разделение. 15 000 консультантов Morgan Stanley, работающих с состоятельными частными лицами и средними институциональными инвесторами, представляют собой уровень дистрибуции, к которому ни один существующий Bitcoin ETF не имеетmaticдоступа. И если Morgan Stanley подал заявку, можно предположить, что подразделения Goldman Sachs и JPMorgan по управлению активами сейчас проводят аналогичные внутренние оценки. Выпускаемый банками Bitcoin -ETF может быстро превратиться из диковинки в целую категорию товаров.

Что касается цены, то следующие несколько дней будут очень важны для отслеживания. Пятидневный переговорный период Трампа с Ираном продлится примерно до 28 марта. Если переговоры покажут реальный прогресс и цены на нефть снизятся, то последующая благоприятная обстановка, вероятно, подтолкнет Bitcoin к повторному тестированию уровня в 75 000 долларов. Если переговорный период закончится и ультиматум будет возобновлен, ключевым уровнем поддержки станет 67 000 долларов. Текущий уровень поддержки находится около 70 000 долларов, устойчивое движение выше 72 000 долларов сигнализирует о завершении коррекции после заседания FOMC, в то время как прорыв ниже 67 000 долларов окажет реальное давление на тезис о превосходстве в условиях войны. Тем не менее, отчет Morgan Stanley переосмысливает реальный уровень институционального спроса. Банк с активами клиентов в размере 5,5 триллионов долларов не строит инфраструктуру распределения Bitcoin для совершения сделок, он строит ее потому, что долгосрочное решение о распределении уже принято внутри компании, и рынок, возможно, еще не в полной мере учитывает это в цене.