Управляющий активами стоимостью 360 миллиардов долларов Янус Хендерсон вышел на ринг вместе с другими гигантами Уолл-стрит в забавном движении к технологии блокчейна.
Они берут на себя управление фондом Anemoy Liquid Treasury Fund стоимостью 11 миллионов долларов, который инвестирует в краткосрочные казначейские векселя США. Этот фонд был токенизирован.
Что это значит? Они превращают акции фонда в цифровые токены на блокчейне, по сути помещая эти деньги в цепочку.
Вы, наверное, уже слышали эти имена. BlackRock, Fidelity, Франклин Темплтон. Эти компании уже токенизируют казначейские облигации и денежные рынки. Янус Хендерсон теперь следует их примеру.
Но отличие здесь в том, что они делают это через фонд, базирующийся на Британских Виргинских островах, который обслуживает профессиональных инвесторов, не являющихся гражданами США.
Ник Черни, руководитель отдела инноваций Janus Henderson, сказал:
«Мы должны быть готовы к тому, что будет дальше. На мой взгляд, в ближайшие годы огромные части финансовой системы, скорее всего, перейдут на технологию распределенного реестра».
Почему блокчейн? Почему сейчас?
Почему сдвиг? Все сводится к стоимости и эффективности. Блокчейн предлагает способ избавиться от посредников и сделать финансовые продукты доступными для инвесторов быстрее и дешевле.
«Можно сократить множество шагов, сэкономить на комиссиях и сделать процесс в целом более плавным», — сказал Черный. «Это более эффективный способ предоставления финансовых продуктов инвесторам с меньшим количеством вовлеченных людей».
М. Дж. Лайтл, генеральный директор Tabula Investment Management (подразделения Януса Хендерсона, которое будет управлять фондом), борется с ростом затрат в инвестиционной отрасли.
«Мы стали свидетелями резкого падения комиссий за управление, но другие расходы снизились не так быстро», — сказал он. Блокчейн может стать решением.
Литл добавил, что традиционные структуры с трудом могут достаточно быстро снизить затраты, особенно когда в таких вещах, как опекунство и администрирование, вовлечено так много людей.
Хранение, администрирование и даже просто хранение активов — это трудоемкие и дорогостоящие процессы, в которых участвует множество людей. «Если вы являетесь одним из крупных поставщиков депозитарных услуг, сократить расходы сложно», — отметил Литл.
«Вы не можете просто уволить тысячи сотрудников в одночасье». Но с блокчейном вам не нужны сторонние хранители, клиринговые палаты или другие посредники. Это большая экономия денег.
«Безнадежные» системы
Именно здесь в игру вступают не требующие доверия децентрализованные блокчейны. Мартин Квенсель, соучредитель Anemoy, утверждает, что токенизация позволяет инвесторам торговать паями в фонде в любое время, при этом расчеты происходят практически мгновенно.
Для этого Anemoy создала сеть платных маркет-мейкеров и поставщиков ликвидности. Прямо сейчас доходность фонда превышает 5%, а его токены можно даже использовать в качестве залога для других транзакций блокчейна.
Здесь все становится интереснее. Эти токены, по словам Квенселя, предлагают альтернативу стейблкоинам, таким как USDC и Tether. Стейблкоины привязаны к реальным активам, таким как доллар США, но они не приносят никакой доходности.
Однако токены в этом фонде приносят доходность более 5%. Итак, теперь мы смотрим в будущее, в котором токенизированные фонды смогут конкурировать со стейблкоинами, особенно с учетом того, что стейблкоины сейчас накопили совокупную рыночную капитализацию в 170 миллиардов долларов.
Anemoy планирует второй, на этот раз сосредоточив внимание на интеллектуальной собственности, связанной с музыкой. Анил Суд, директор по инвестициям Anemoy, видит здесь долгосрочный потенциал и считает, что токенизация может даже угрожать быстрорастущему рынку ETF.
Грядет ли токенизация ETF?
Суд, имеющий опыт работы в биржевых фондах (ETF), считает, что токенизация представляет собой серьезную угрозу для индустрии ETF.
«Мы видели, как люди конвертировали взаимные фонды в ETF. Но в будущем взаимные фонды могут вообще отказаться от ETF и сразу перейти к цифровым токенам».
А почему бы и нет? Крупнейшие имена в финансовой сфере уже присоединились к нам. По словам Суда, как только эти компании начнут говорить со своими клиентами о токенизации, для традиционных взаимных фондов игра закончится.
Черный соглашается. Он даже считает этот сбой более значительным, чем рост самих ETF.
«Двадцать лет назад лишь немногие люди действительно видели, как ETF могут изменить ситуацию», — сказал Черный. «Теперь все это понимают. И я думаю, что блокчейн будет еще более разрушительным».
Давайте не будем забывать о Bitcoin ETF. 12 сентября они увидели чистый приток в размере 39 миллионов долларов. У GBTC компании Grayscale отток составил $6,5 млн, но у других компаний, таких как ARKB, наблюдался всплеск притока в $18,3 млн.
Летняя заметка Rosenblatt Securities показывает, что в цифровую инфраструктуру Уолл-стрит уже вложено 9,5 миллиардов долларов для управления такими активами.
Сравните это со всем 2020 годом, и это почти такая же сумма, только в первой половине 2021 года. Если тенденция сохранится, по оценкам The Tokenizer, к концу года в инфраструктуру токенизации будет инвестировано до 370 миллиардов долларов.
По словам Викаса Шаха, управляющего директора Rosenblatt Securities, институциональное внедрение происходит быстро. «Мы вступили в новую фазу криптовалюты», — сказал Шах.
«Сейчас все дело в институциональном усыновлении. Хедж-фонды, семейные офисы, банки — все они принимают участие».
Недвижимость, NFT и не только
Токенизация произойдет во всем: в недвижимости, NFT, искусстве, спорте и т. д. В частности, недвижимость движется быстро. Шах даже верит, что у него есть потенциал стать следующим Bitcoin.
Поскольку Уолл-стрит продолжает двигаться вперед, истинные сторонники блокчейна настроены скептически.
Остается вопрос: должны ли эти учреждения серьезно заняться миром децентрализованных финансов (DeFi) или придерживаться более безопасных централизованных систем на основе блокчейна?
DeFi – это автономия. Что, если эти парни начнут хотеть контроля? Мы все знаем, что Уолл-стрит процветает благодаря контролю. Стивен Ху, глава отдела цифровых активов Standard Chartered, сказал:
«Полная децентрализация нереальна. Нам нужен некий центральный орган, который бы гарантировал подлинность и правильное использование активов».
Хотя всё равно. Standard Chartered делает ставку на токенизацию, ожидая, что к 2034 году рынок составит около 30 триллионов долларов.
Они верят, что будущее за публичными блокчейнами. Нана Муругесан,dent Matter Labs, считает, что публичные блокчейны, такие как Ethereum , в конечном итоге будут доминировать. «Большие экосистемы будут строиться на публичных блокчейнах», — сказал он.
Институциональный фонд цифровой ликвидности BlackRock в долларах США (BUIDL) также добился успеха. Запущенный в марте фонд привлек около 527 миллионов долларов.
Независимо от разрешения или нет, банки, управляющие активами и даже регулирующие органы осознают потенциал токенизации.
Валютно-кредитное управление Сингапура возглавляет проект Guardian, объединяющий 24 финансовых учреждения для тестирования вариантов использования токенизации активов. В проекте участвуют JPMorgan, Deutsche Bank, Citigroup и Ant Group.
Хотя регулятор Сингапура по-прежнему осторожен в отношении криптовалют, не имеющих базовой поддержки, он оптимистично настроен в отношении блокчейна. Несмотря ни на что. Криптовалюта неизбежна.
