Янус Хендерсон присоединяется к стремлению к тому, чтобы блокчейн захватил Уолл-стрит

Компания Janus Henderson, управляющая активами на сумму 360 миллиардов долларов, присоединилась к другим гигантам Уолл-стрит в забавном движении в сторону технологии блокчейн.

Они берут на себя управление фондом Anemoy Liquid Treasury Fund объемом 11 миллионов долларов, который инвестирует в краткосрочные казначейские векселя США. Этот фонд токенизирован. 

Что это значит? Они превращают акции фонда в цифровые токены в блокчейне, по сути, размещая эти деньги в блокчейне.

Вы, вероятно, уже слышали эти названия. BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton. Эти компании уже токенизируют казначейские облигации и ценные бумаги денежного рынка. Janus Henderson теперь следует их примеру.

Но здесь ситуация отличается тем, что они делают это через фонд, зарегистрированный на Британских Виргинских островах, который ориентирован на профессиональных инвесторов, не являющихся гражданами США.

Ник Черни, руководитель отдела инноваций в компании Janus Henderson, сказал:

«Нам нужно быть готовыми к тому, что будет дальше. На мой взгляд, в ближайшие годы значительная часть финансовой системы, скорее всего, перейдет на технологию распределенных реестров»

Почему блокчейн? Почему именно сейчас?

Почему произошли эти изменения? Все сводится к стоимости и эффективности. Блокчейн предлагает способ устранить посредников и сделать финансовые продукты доступными для инвесторов быстрее и дешевле. 

«Можно сократить множество этапов, сэкономить на комиссиях и в целом упростить процесс», — сказал Черни. «Это более эффективный способ предоставления финансовых продуктов инвесторам с меньшим количеством участников»

Эм-Джей Лайтл, генеральный директор Tabula Investment Management (подразделения Janus Henderson, которое будет управлять фондом), испытывает трудности из-за роста издержек в инвестиционной отрасли. 

«Мы наблюдаем резкое снижение комиссионных за управление, но другие расходы снижаются далеко не так быстро», — сказал он. Блокчейн может стать решением. 

Лайтл добавил, что традиционные структуры с трудом позволяют достаточно быстро снижать затраты, особенно когда в таких вопросах, как опека и управление имуществом, задействовано так много людей.

Хранение, управление и даже просто хранение активов — это трудоемкие и дорогостоящие процессы, в которых задействовано множество людей. «Если вы являетесь одним из крупных поставщиков услуг по хранению активов, сократить расходы сложно», — отметил Лайтл. 

«Нельзя просто так уволить тысячи сотрудников за одну ночь». Но с блокчейном вам не нужны сторонние хранители, клиринговые центры или другие посредники. Это позволяет значительно сэкономить деньги.

«Недоверительные» системы

Именно здесь вступают в игру децентрализованные блокчейны, не требующие доверия. Мартин Квенсел, соучредитель Anemoy, утверждает, что токенизация позволяет инвесторам торговать паями фонда в любое время, при этом расчеты происходят практически мгновенно. 

Для этого Anemoy создала сеть платных маркет-мейкеров и поставщиков ликвидности. В настоящее время доходность фонда превышает 5%, а его токены даже могут использоваться в качестве залога для других транзакций на блокчейне.

Вот тут-то и начинается самое интересное. Эти токены, как выразился Квенсел, предлагают альтернативу стейблкоинам, таким как USDC и Tether. Стейблкоины привязаны к реальным активам, таким как доллар США, но они не приносят дохода. 

Однако токены в этом фонде приносят доход более 5%. Таким образом, мы видим будущее, в котором токенизированные фонды могут конкурировать со стейблкоинами — особенно учитывая, что совокупная рыночная капитализация стейблкоинов сейчас составляет 170 миллиардов долларов.

Компания Anemoy планирует запустить второй проект, на этот раз сосредоточившись на интеллектуальной собственности, связанной с музыкой. Анил Суд, главный инвестиционный директор Anemoy, видит здесь долгосрочный потенциал и считает, что токенизация может даже угрожать быстрорастущему рынку ETF.

Ожидается ли токенизация для ETF?

Суд, имеющий опыт работы с биржевыми фондами (ETF), считает, что токенизация представляет собой серьезную угрозу для индустрии ETF.

«Мы видели, как люди конвертировали паевые инвестиционные фонды в ETF. Но в будущем паевые инвестиционные фонды могут вообще обойтись без ETF и сразу перейти к цифровым токенам»

А почему бы и нет? Крупнейшие игроки в финансовой сфере уже в деле. По словам Суда, как только эти компании начнут обсуждать токенизацию со своими клиентами, для традиционных паевых фондов все будет кончено.

Черни согласен. Он даже считает эти изменения более значительными, чем рост самих ETF. 

«Двадцать лет назад лишь немногие понимали, как ETF изменят ситуацию», — сказал Черни. «Теперь это понимают все. И я думаю, что блокчейн окажет еще большее влияние»

Не стоит забывать и о Bitcoin ETF. 12 сентября наблюдался чистый приток средств в размере 39 миллионов долларов. Из GBTC компании Grayscale отток составил 6,5 миллионов долларов, но другие фонды, такие как ARKB, продемонстрировали резкий рост с притоком в 18,3 миллиона долларов.

В летнем обзоре Rosenblatt Securities указывается, что в цифровую инфраструктуру Уолл-стрит для управления подобными активами уже вложено 9,5 миллиарда долларов. 

Если сравнить это с показателями всего 2020 года, то сумма практически такая же, только за первую половину 2021 года. Если тенденция сохранится, по оценкам The Tokenizer, к концу года в инфраструктуру токенизации будет инвестировано до 370 миллиардов долларов.

По словам Викаса Шаха, управляющего директора Rosenblatt Securities, внедрение криптовалют в институциональную среду происходит быстрыми темпами. «Мы вступили в новую фазу развития криптовалют», — сказал Шах.

«Сейчас все внимание сосредоточено на внедрении в институциональном секторе. Хедж-фонды, семейные офисы, банки — все они вовлекаются в этот процесс»

Недвижимость, NFT и многое другое

Токенизация надвигается на все сферы — недвижимость, NFT, искусство, спорт, что угодно. Особенно быстро развивается рынок недвижимости. Шах даже считает, что у него есть потенциал стать следующим Bitcoin.

Пока Уолл-стрит продолжает наращивать темпы развития, истинные сторонники блокчейна относятся к нему скептически. 

Остается вопрос: следует ли этим институциям всерьез вникать в мир децентрализованных финансов (DeFi) или же им следует придерживаться более безопасных централизованных систем на основе блокчейна? 

DeFi – это прежде всего автономия. А что, если эти ребята начнут хотеть контролировать ситуацию? Мы все знаем, что Уолл-стрит процветает благодаря контролю. Стивен Ху, глава отдела цифровых активов в Standard Chartered, сказал:

«Полная децентрализация нереалистична. Нам необходима централизованная власть, гарантирующая подлинность и надлежащее использование активов»

Тем не менее, Standard Chartered делает ставку на токенизацию, ожидая, что к 2034 году объем рынка составит около 30 триллионов долларов.

Они считают, что будущее за публичными блокчейнами. Нана Муругесан,dent Matter Labs, полагает, что публичные блокчейны, такие как Ethereum в конечном итоге будут доминировать. «Более крупные экосистемы будут строиться на основе публичных блокчейнов», — сказал он.

Фонд BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) также демонстрирует успех. Запущенный в марте, фонд привлек около 527 миллионов долларов.

Вне зависимости от наличия разрешения или его отсутствия, банки, управляющие активами и даже регулирующие органы начинают осознавать потенциал токенизации.

Валютное управление Сингапура возглавляет проект Guardian, объединяющий 24 финансовых учреждения для тестирования вариантов использования токенизации активов. В проекте участвуют JPMorgan, Deutsche Bank, Citigroup и Ant Group.

Хотя сингапурский регулятор по-прежнему с осторожностью относится к криптовалютам, не имеющим базового обеспечения, он оптимистично оценивает перспективы блокчейна. Тем не менее, криптовалюты неизбежны.