МВФ указывает на профицит торгового баланса Китая и слабый внутренний спрос как на структурный риск.

В последнем предупреждении МВФ основное внимание уделяется растущему торговому профициту Китая и слабому внутреннему спросу. Это предупреждение прозвучало после десятидневной миссии в Пекин и Шанхай в рамках статьи IV, проходившей с 1 по 10 декабря.

Делегацию возглавляла Сонали Джайн-Чандра, и она встретилась с высокопоставленными чиновниками, представителями центрального банка, лидерами бизнеса и учеными, чтобы обсудить вопросы роста, рисков и направления политики. Визит завершился одним четким выводом: экономика Китая держится на плаву, но ее двигатель по-прежнему работает в неправильном направлении.

Кристалина Георгиева приняла участие в переговорах и встретилась с премьер-министром Ли Цяном, вице-премьером Хэ Лифэном, главой центрального банка Пан Гуншэном, министром финансов Лань Фоанем и министром торговли Ван Вэньтао.

В обсуждении также принял участие первый заместитель управляющего директора Дэн Кац. МВФ сообщил, что темпы роста в 2025 году составят 5,0%, а в 2026 году — 4,5%. Оба показателя были повышены по сравнению с октябрьскими на 0,2 и 0,3 процентных пункта соответственно. Причинами стали новые политические меры и снижение американо-китайских тарифов. Инфляция остается низкой. Ожидается, что в 2025 году она составит 0%, а в 2026 году — 0,8%.

Слабый спрос оказывает негативное влияние, в то время как экспорт растет.

В конце миссии Сонали прямо обозначила риски. Она сказала: «Экономика Китая продемонстрировала заметную устойчивость, несмотря на многочисленные потрясения в последние годы». Затем она добавила болевые точки.

Рынок недвижимости все еще находится в длительном периоде перестройки. Местные органы власти понесли убытки. Потребители сохраняли осторожность. Результатом стали слабый внутренний спрос и дефляционная напряженность.

Низкая инфляция по отношению к торговым партнерам привела к снижению реального обменного курса. Это способствовало росту экспорта. Однако это также увеличило разрыв во внешнеэкономической сфере. МВФ теперь прогнозирует, что профицит текущего счета достигнет 3,3% ВВП в 2025 году. Сонали предупредила, что масштабы Китая и растущая торговая напряженность делают зависимость от экспорта рискованной. «Зависимость от экспорта становится менее жизнеспособной для поддержания устойчивого роста», — сказала она.

Она также перечислила более глубокие ограничения роста. Рост производительности замедляется. Население стареет. Уровень задолженности высок. Доходность новых инвестиций падает. Эти факторы тянут вниз среднесрочную trac, даже если в краткосрочной перспективе рост останется стабильным.

Чиновники сообщили МВФ, что их цель — стимулировать потребление. Они уже представили планы стимулирования экономики и смягчения политики. Были добавлены целенаправленные меры для домохозяйств и рынка недвижимости. Также были приняты меры против «инволюции» — интенсивного снижения цен, которое негативно сказывается на прибыли в некоторых секторах. Пенсионный возраст был повышен для поддержки предложения рабочей силы. В настоящее время ведутся сделки по обмену долговых обязательств местных органов власти для снижения финансовой нагрузки.

МВФ настаивает на решительном переходе к потребительскому поведению.

МВФ заявил, что теперь ключевая цель для Китая должна сместиться в сторону роста, основанного на потреблении. Сонали отметила, что необходимыtronсильные и быстрые меры политики.

«Ключевым приоритетом политики является переход к модели роста, основанной на потреблении, от чрезмерной зависимости от экспорта и инвестиций», — сказала. Фонд хочет, чтобы это было сделано без подрыва финансовой стабильности и без создания новых долговых рисков.

Первый шаг направлен на устранение макроэкономических дисбалансов. МВФ призвал к более масштабным мерам фискального стимулирования, подкрепленным смягчением денежно-кредитной политики и более гибкими обменными курсами. Цель состоит в том, чтобы поднять спрос внутри страны и стимулировать рост цен.

Фонд также выступает заtronсоциальной защиты, чтобы снизить потребность в сбережениях на случай непредвиденных обстоятельств. Поддержка рынка недвижимости должна продолжаться, в то время как избыточная поддержка промышленности и расточительные проекты должны быть сокращены. МВФ заявил, что такое сочетание также повысит реальный обменный курс и сократит дефицит торгового баланса.

Второе tracсосредоточено на вопросах задолженности. Фонд выступает за изменения в налоговом и финансовом законодательстве и полную очистку баланса. Местные финансовые структуры, которые не могут выжить, должны пройти процедуру официального банкротства.

Это должно сопровождаться планом по ограничению негативного влияния на банки и государственные финансы. МВФ добавил, что после ослабления дефляционного давления государственному долгу потребуется постепенное ужесточение фискальной политики.

Третий tracкасается потенциала роста. МВФ указал на барьеры внутри собственного китайского рынка. К ним относятся ограничения на услуги, неравномерные правила для компаний и дефицит рабочей силы. Приоритетными задачами являются открытие доступа к услугам, обеспечение равных условий для всех компаний, устранение дефицита квалифицированных кадров и решение проблемы безработицы среди молодежи.

МВФ заявил, что прогресс по этим трем направлениям может увеличить ВВП примерно на 2,5 процентных пункта к 2030 году и сократить дефицит внешнего финансирования.